债务展期缓释期限错配矛盾顺水鱼财经

2014年6月17日，北京—受中国宏观经济增速放缓、地方财政增速回落以及土地和房地产市场调整迹象日趋明显等因素影响，地方政府债务问题日趋严峻。在此背景下，中诚信国际与穆迪今日在北京联合举行的信用风险会议中探讨了地方政府债务风险演化、市政债发展等议题。中诚信国际认为，监管机构近期针对地方政府举债陆续出台一系列政策措施，通过规范融资平台举债、允许债务展期、试点推行地方债以及创新融资工具等举措，有利于降低地方政府债务再融资的风险。同时，债务展期也化解了债务期限结构错配矛盾，并在一定程度上缓释了地方政府债务风险。

综合当前市场和政策因素，中诚信国际判断，未来地方政府债务融资将呈现以下五个趋势：间接融资向直接融资过渡；非标产品向标准化产品过渡；国家信用兜底向地方政府信用过渡；政府隐性担保向风险自担发行品种过渡；融资平台债务在未来相当长的一段时期内仍将是地方政府最主要的融资方式。

中诚信国际认为，在地方政府债务新的融资趋势下，未来地方政府债务风险将由现有的三大错配风险演化为以下三大风险：房地产市场调整风险将成为最主要风险；在风险上移以及国家信用兜底减弱两端挤压下地方（局部）风险放大；地方财政收入放缓、贷款和非标融资压缩背景下，融资渠道切换导致的换挡风险。

总的来看，虽然剥离政府融资功能是融资平台未来发展方向，但完全实现尚需时日，融资平台仍是近中期最主要的举债主体。但融资主体和融资方式逐步多元化；而地方债和项目' 收益债等将成为重要补充，也是建立以政府债券为主体的地方政府举债融资机制的实质性步骤。

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