民生银行金融市场部：货币和债券市场日报6.25顺水鱼财经

市场回顾

周二，银行间货币市场持续平稳态势，短端利率出现小幅上升。具体来看，隔夜' 回购利率上行22BP至2.99%位置，7天期回购利率上行5BP至3.52%位置，1个月回购利率下行8BP至5.48%位置。今日，' target='_blank' >央行在公开市场上进行了180亿20天期的正回购操作。当天有正回购到期200亿，因而央行向市场净投放资金20亿。

11.2 

利率债方面，整体' 收益率走势平稳，涨跌幅度较小。' 国债方面，1年、3年和10年期国债收益率基本与昨日持平。受14附息国债08成交影响，5年期国债收益率小幅下行2BP至3.83%位置。政策性' 金融债方面，除了10年期国开债收益率基本与昨日持平外，1年、3年和5年期国开债收益率受招标结果影响，均下行1-2BP至4.27%、4.57%和4.78%位置。

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银行间信用债市场上，整体收益率继续呈现下跌的趋势。具体来看，一年期短融（评级AAA、AA+、AA）收益率下行1.38BP，利差减小1.55BP。3年期中票（评级AAA、AA+、AA）收益率下行0.5BP，利差减小0.53BP。5年期中票（评级AAA、AA+、AA）收益率基本与昨日持平，但利差水平上行1.97BP。

特别关注

半年末，诸多短期因素冲击银行间货币市场流动性。周三，银行将面临存款准备金补缴。此外，银行的存款考核、新股发行的重启等因素都抬高了市场对资金的需求，预计近期内' 银行间市场资金面较为紧张。短端利率料难下行，并很可能继续维持上行的趋势。

1.97 

虽然近期内市场资金面将面临偏紧的态势，但像去年6月份“钱荒”这样的现象料难重演，总体市场的流动性将保持相对宽松的局面。从资金供给方面来看，央行两次的定向降准和再贷款政策无疑稳定了市场情绪。根据央行对定向降准政策的解释，预计未来可能会有更多银行获准降低存款' 准备金率。截止至目前，央行已通过公开市场操作实现了连续六周的净资金投放。另外，' target='_blank' >财政部将于本周进行500亿的中央国库现金存款招标，将进一步缓和市场资金紧张的局面。

综合考虑近期资金面需求和供给两方面的情况，银行间货币市场利率将持续上升，但是由于总体流动性并无太大问题，可以预期未来几日短端利率不会出现飙升的现象。

  市场数据统计

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