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高盛集团(Goldman Sachs)最近以非公开方式向新投资者提供Facebook股权认购机会以及Facebook将于明年初上市的消息掀起了一股认购热潮，甚至连那些会将网络用语“LOL”混淆为罗马数字的人也参与了进来。
如果你没能分到一杯羹，不要懊恼。对Facebook的市场预期是如此之高，以至于未来的大部分收益可能已经被预支。
就在不到七年之前，Facebook在哈佛大学(Harvard University)的一间宿舍里诞生，如今其年营业收入已经超过了20亿美元几乎是上年的三倍。
然而，Facebook若要保持目前的发展速度，需要更多的资金。了解该公司事务的人士表示，与此同时，公司员工和投资者也希望将部分股份转换为现金。按照美国证券交易委员会(Securities and Exchange Commission)的规定，凡拥有500个以上股东(持有股份的类别不论)的公司都需要在该委员会登记注册，并公开详细的财务信息。Facebook在2008年向委员会提交的一份档案显示，即使是已解约员工仍可持有公司的限制性股票 。因此，Facebook不可避免将会突破500个股东的最低限度。
因此，Facebook出售股份和保持私营性质的最佳做法就是利用高盛提供的富人投资者网络来筹集资金。高盛集团向他们最优质的客户募股，并且要求他们在不到一周的时间里做出是否申购的决定，这样一来投资Facebook似乎被高盛当作了一种不可多得的特权。Facebook的股票 估值据称约为500亿美元，相当于其收入的25倍，该估值是在一个封闭的反馈回路、而非开放市场中确定的。对此Facebook和高盛集团均拒绝置评。
当然，投资者买入的不仅仅是希望。Facebook拥有大约6亿用户，年利润达到5亿美元，看上去它的发展势头不可阻挡。
然而，即便拥有如此庞大的网络，公司发展依然面临挑战。一位熟悉该公司运营的' 业界资深人士说，要想取代Facebook的霸主地位极其困难，”但是线上社交趋势根本是不可预测的。如果新的社交趋势应运而生，并能够得到人们的喜爱，而且是一种完全不同的交际方式，那么Facebook就可能成为一种过时的网络社交形式。
即使Facebook继续获取社交网络最大份额的利润，新的投资者最终也可能获益寥寥。1875年1月，在内华达州的淘银热期间，Consolidated Virginia Mine的股价高达每股700美元，总价值达到了7,560万美元(约略相当于今天的15亿美元)。从研究人员伊里亚德?洛德(Eliot Lord)在1883年整理的记录看，这相当于其上年营业收入的15倍。在接下来的4年里，投资者获得了大约4,200万美元的股息但是即便如此，公司的股价到1879年底还是暴跌到了每股3美元。在1870年以每股1美元低价买入的投资者得到了3倍的回报，而那些后来者则损失惨重，尽管他们持股的是一家具有超强盈利能力的公司。
当然，这其中也不乏例外谷歌公司(Google)在2004年首次公开募股，股价是其当年营业收入的10倍以上，还有苹果公司(Apple)，该公司股价在2000年的上一个峰值时相当于其上年利润的22倍以上。如今，苹果公司以市值计算是世界上第二大的股票 ，而谷歌公司毫无疑问仍然是' 互联网搜索引擎世界的王者。
但这种例外的情形相当罕见。在每个谷歌背后，有成百上千个公司在竞争中失利，如网络玩具公司eToys和互联网搜索引擎公司Lycos;而在每个苹果公司背后，又会有无数Thinking Machines和Network Computing Devices这样的电脑公司成为牺牲品。
已经退休的拉尔夫?威戈尔(Ralph Wanger)曾是Acorn Fund的经理人，他对快速发展的公司进行了数十年的研究。他说，以如此高的估值作为起点，Facebook至少必须要像那些创造历史的成功公司一样实现增长，才能给投资者带来至少是市场平均水平的回报。
佛罗里达大学(University of Florida)金融学教授及首次公开募股专家杰伊?里特(Jay Ritter)提出了一个简单的办法来考量Facebook的估值。
让我们设想，Facebook将在未来十年内迅速增长，并达到世界上股票 估值最高公司埃克森美孚 (Exxon Mobil)的规模。埃克森美孚上周的市值约为3,800亿美元。那么，如果Facebook的市值能从当前的500亿美元在未来十年内增至3,800亿美元，就必须有22.5%的平均年回报率为。里特表示，这是最大限度的增幅，但我想它可能还是不如一些投资者希望的那么美好。
Facebook有朝一日可能会成为世界上最大的公司，但从已设定的股价来看，它不大可能成为世界上最好的一笔投资。
