乔嘉：避开债务陷阱 走权益市场的性感路线顺水鱼财经

在“四万亿”洪潮肆虐的这五六年里，中国的理财市场几乎被各种枯燥乏味的固定' 收益产品所霸占。以国有企业、城投公司和房地产商为主导的融资方的债务化和整个中国金融体系产品的理财化把中国绝大部分资金锁在了债券、' 信托、委托贷款和民间借贷等各种债务市场里。

但今天，作为一个从2009年就回国专做债券的职业'私募基金管理者，我可以坦率地告诉大家：这个枯燥、简单，甚至有些粗鲁和脑残的债务大扩张的时代即将过去。从现在开始，我们将目睹一个个小悲剧的上演。因为每一个时代的尾声总有很多惯性思维的“勇者”在接了最后一棒后惨烈地死去。就像曾经在上证' 指数5500点时摇号购买股票 基金的人群和两年前的温州炒房团们一样。现在不明事理地购买各种非标准化固定收益债务产品（例如信托、基金子公司资产管理计划等）的人们都在一步步走向悬崖。

为什么这么说？今天我们的国有企业体系、金融机构体系（影子银行体系）和地方政府财政体系都已经通过房地产把杠杆加到了近乎极限的地步。一个家喻户晓的地级市政府的三个月过桥资金的成本在25%以上不算什么稀罕事。各个体系和各个层级滥用国有信用造成了以房地产为主导的泡沫性虚假繁荣。现在这个气球已经被吹得足够大了，此时再把我们的辛苦钱投入这些领域无疑是火中取栗，那么未来几年我们还能做什么投资呢？

放下枯燥的债务融资产品，走进性感的权益类市场吧。由于国有企业在上述环境下自残般地给自己那些落后产能拼命地加杠杆，所以他们几乎集体到达了一个无可救药的地步。这时互联网等新思维和新技术的突飞猛进撕破了这群懒惰且肥硕的老国企的皮毛。鲜血已经满地流淌。曾经不可一世的' howImage('stock','1_601600',this,event,'1770') 中国铝业(' 601600,' 股吧)、' howImage('stock','1_601919',this,event,'1770') 中国远洋(' 601919,' 股吧)、' target='_blank' >中钢集团等央企一个个的被ST或濒临破产。而一个个像' target='_blank' >马云、' target='_blank' >雷军这样携带新思维基因的新科技走到了实体经济的' target='_blank' >高峰。

这就是新贵们厮杀和掠食老贵族群体的新时代。在此刻这群老古董们还在拼命地借新还旧，以延续声明的时刻，作为理性的投资者，大家应该在拒绝把钱借给这群将死之人的同时，把希望寄托在那群新贵群体里。而且大家选择的投资市场也应该从枯燥无味的债务市场转向性感冲动的权益市场里。有本事和能抗风险的就去试试投资PE和VC。稍微谨慎的也该把钱投入股票 市场。让大家在激情四射的年代里过把中国' 新经济发展的瘾吧！

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