工行中行转债赎回来袭 银行正股短期回调恐难避免顺水鱼财经

继12月23日平安转债触发强制赎回机制后，昨日，' howImage('stock','1_601988',this,event,'1770') 中国银行(' 601988,' 股吧)和' howImage('stock','1_601398',this,event,'1770') 工商银行(' 601398,' 股吧)' 可转债也正式触发强制赎回。' 分析人士称，此轮银行转债集体的撤出对于银行正股来说短期是个利空，回调在所难免，之前' howImage('stock','2_000001',this,event,'1770') 平安银行(' 000001,' 股吧)就出现了很明显的回调，并在一定程度上也导致转债市场稀缺性现象的加强。

可转债是可转换成股票 的债券，也是近年来上市公司进行融资的一种工具，因为具有传统债券保本保息的属性、转换成股票 后具有的股权性和可转换交易等特点，可转债自出现以来便被投资者和上市公司所青睐。

可转债持有者可以在债转股之前获得债券利率' 收益和债券交换带来的溢价收益，也可以在债转股时获得收益，可转债有个约定的转股价格，当公司股价上涨很多时，可转债价格也就相应飙升，但是因为上市公司都希望可转债最终都转股，所以在上市公司发行可转债时就设置了强制赎回机制，“如果公司股票 任意连续30个交易日中至少有20个交易日的收盘价不低于当期转股价格的130%(含130%)，公司有权按照债券面值的106%赎回价格赎回全部或者部分未转股的可转债”。

强制赎回意味着，可转债持有者如果不实行债转股，就只能被强行以债券面值的106%赎回价格被上市公司强制赎回，出于一般理性思考的预期，在触发强制赎回时，可转债持有人都会选择债转股。例如，目前中行转债的价格为149.81元，转股价值为150.38元，投资者如果实行债转股或者卖出可转债都可以获得50%的收益，但是如果被强行赎回，以赎回价106元算，只能获得6%的收益。

业内人士分析称，“强制赎回就像给可转债设置的一个天花板，一旦触发，投资者就知道可转债收益已经见顶，必须开始考虑卖出还是转股了”，目前工行转债和中行转债的总剩余规模为280.82亿元，加上此前的平安转债和之后马上也要触及强制赎回的民生转债，此轮将撤出转债市场的可转债规模将达到600亿元左右，数据显示，目前转债市场余额存量不足1330亿元。

“占据了大量可转债市场的银行转债如果全部转股后，将会导致转债市场规模的减少，标的债券的减少，在一定程度上也给予了其他中小可转债的投资机会。”' target='_blank' >南方基金首席分析师' target='_blank' >杨德龙分析说，“这些可转债转股之后，会在短期增加公司股票 的流通数量，对' target='_blank' >于正股来说会出现回调现象，之前的平安银行就出现了短暂的回调，而这也给投资者提供了买入的机会，毕竟现在银行板块的形势还是不错的。”就以工商银行为例，其债权剩余规模为141亿元，公司正股流通值为2647亿元，规模相对还是较小的。

' target='_blank' >国泰君安证券分析师也认为，“此轮银行转债的撤出会将转债的稀缺性逻辑演绎至极致，建议投资者对已触发赎回条款的转债获利了结，对离触发赎回条款仍有一定空间的转债继续持有，对于市场热点板块且转股溢价率较高的转债以买入为主”。