俞渝讲述大摩女事件历程：李国庆话糙理不糙(图)顺水鱼财经

新浪' 科技讯 1月24日晚间消息，当当网今日午间召开小型媒体沟通会，董事长俞渝就CEO李国庆在新浪' 微博舌战大摩女事件发表了自己的看法，俞渝认为，李国庆说的话是话糙理不糙，从他的角度提出了投行给当当定价偏低这个问题。在沟通会之后，俞渝向新浪科技发来一份亲自撰写的文章《写在媒体见面会后》，讲述了大摩女事件的来龙去脉。

我是当当网董事长俞渝，老公李国庆上周日2011年1月16日在微博上发了段摇滚歌词，表达了他对上市定价的不满，自此媒体报道铺天盖地，从国庆的言行到“大摩女”是谁？从当当股价到资本潜规则，潮水般涌现，我于1月18日在上海和今天24日在北京，都接受了媒体的采访，国庆在这段时间也接受了采访、回答了问题。

面对无数关注当当的顾客和媒体，面对很多我们的朋友，我想说：

现在的我，和国庆、当当网同事一起，在努力面对春运带来的各种压力，让顾客在当当网的订购和收货可以顺利完成。上市后的当当网，会大力拓展图书以外的各种商品，我们要让更多当当顾客在当当网让买到质优价低的精华露、彩妆盒、磁力棒、和田大枣、激光鼠标，面膜……

2010年5月17日，当当网上市项目开了第一次工作会议，上市承销商是瑞信和摩根斯坦利。2010年11月23日，当当网向美国证监会提交了红鲱鱼招股书，招股书当时的价格区间是$11-$13。

承销商团队的组成都是各自投行部IBD(investment banking)的人员，在几个月的工作时间里，项目组的人员工作非常投入。当当网的物流在郊区偏远地区，他们会赶在交通高峰到来之前到达现场去做尽职调查。招股书需要几轮撰写和修改，他们连续工作十几个小时是家常便饭。当当网的会议室里，除了埋头苦干的工作人员，还有这些从旧金山、香港、上海等地飞来的投行同事们的行李。每次开会的时候，大家从兜里掏出一把圆珠笔，基本都是不同酒店的笔：Marriott，四季…

当当的上市在11月24日上午路演开始，投行的定价部(ECM)和销售部(Sales)开始介入，销售代表们带我们去见不同的基金。路演第一天结束前，当当计划销售的1千7百万股股票 被认购完毕，根据这个情况，承销商在路演的第二天限制每个基金下的订单不能超过股票 发行的10％。路演第二站是新加坡，第三站是美国若干城市。整个路演持续了10个工作日，到12月7日晚结束。因为路演时基金反映情况好，12月6日我们向证监会提交文件，将价格调高到$13-$15， 根据惯例，定价在价格带上浮20％是被允许的，以$13为例，当当可以定的最高价是$15.6，在$15元，可以定的高限是$18。

当当计划于12月8日一早挂牌，12月7日我们在巴尔第魔、费城等地奔波一天，开了8个会议，在车上开了几个电话会议，夜里我和当当网同事赶回纽约，参加定价讨论。当时当当网的订单将近5亿2千万股，有的订单是指定价格的，比如超过$15不认购，有的订单是at strike(随行就市)。

和其他高管一起到纽约的国庆，夜里和我一起参加了与承销商简短的定价会，承销商告诉我们，当当网项目是10年参与度最好的IPO，也是十几年以来参与度非常好的项目，一共有600个基金下了订单，大概会有300个基金得不到股票 分配，一般来说，类似当当网的项目，如果有300个基金下单，就已经是非常成功。

承销商这时给出的价格是以$16美元发行，高于这个价格，他们担心再翻回头去跟一些高质量的“长基金”重谈价格有难度，也许会丢掉一些好的基金的订单。我当时觉得600个基金里，我可能连60个的名字都认不全，这样的事情，我交给承销商去做判断。

12月8日当当网股价以$24.5开盘，开盘后几个小时我来到纽交所的交易大厅，美国财经频道CNBC要求做现场直播采访，采访中两个主持人问我是否觉得价格定低了，我说我一生只做一次ipo，定高、定低我缺乏参照系数。到了下午闭市前，国庆和其他同事也来到纽交所，大家来参加敲钟仪式。

公司和承销商之间一般在上市之后会安排一个晚餐，公司答谢工作人员的辛苦和努力。当当网与承销商的这个晚餐是12月份定在了1月19日，因为12月底是圣诞节假期，1月初当当网又有其他工作安排。1月15日的周末，国庆知道我下周会去上海出差，询问那周我的其他安排，我说周三19日有投行的晚饭。国庆说股票 价格不好，这饭别吃了。我听了不高兴，就赌气回答：这顿饭吃定了，你反对这顿饭？那我就把餐标从每人300元提高到每人500元。国庆也生气了，之后就发了微博。

一个馒头能引发一场血案，我希望这条微博能让引起其他上市企业一些思辨。回首过去几个月，我想与大家分享的是

- 在美国上市，只要企业基本面可以，是个相对简单的过程，上市是个放大了的'私募，不神秘。私募可能是2个基金参加，上市可能是200个基金参加

- 对于绝大多数CEO和企业，上市是个“超经验”过程，因为我们一生就会做一次上市

- 在这个过程中，找对参照系数很重要

- 在当当网上市项目上，我看了一些中国公司海外上市的情况。但我的确有几个地方的疏漏

(1) 国外公司，比如英美公司，上市定价情况我了解不多

(2) 路演10天里，我完全忙于与基金的会议，对所下订单的不同价格区间段几乎没有过问

(3) 上市，是公司，承销商、基金等多方博弈，大家利益有一致很矛盾的地方，这是事实，不用回避。人性对钱都是敏感和计较的，在关键时刻，我敏感和计较的不够

- 美国股票 市场有近百年的历史，中国公司去美国上市，不过是个10年历程。我们本土企业家，要多向欧美企业家学习、取经，我们不仅要学人家的技术、经营，我们也要学习他们在资本市场的博弈和判断

关于网上的其他各种言论，我还有几个说法

- 摩根斯坦利参加当当网项目的工作人员没有女性，我不认为所谓“大摩女”是该公司员工。投行的生意性质，更决定了他们没动力以“对骂”方式得罪企业客户。参加当当项目的其他机构的人员，女性只有几个，包括不会说普通话的，京骂她们干不出来

- 当当网项目组的投行人员，勤奋，努力，我感谢他们几个月辛苦的付出

国庆在不高兴的时候，会哼李宗盛的一首歌：我是一只小小鸟，我觉得那是很多需要承担终极压力的企业家的心声。当我以“冷静而凶横”的眼光审视当当网2010年上市项目时，有几次我想起了另外一首歌： 有多少爱可以重来？有多少人值得等待……

当当网是我的挚爱，但时光不能倒转，我接受生活是遗憾的艺术。我会和国庆还有当当其他同事一起，把当当网的事情做好，创造顾客价格、员工价值和股东价值。我相信长风破浪会有时，直挂云帆济沧海。

俞渝，2011-1-24于办公室

(插曲：我儿子13岁，跟我谈判零花钱。他原来周一到周五每天有7元零花钱，想涨到每天12元，因为初中班里没有饮水机了，一瓶水要四元钱，羊肉串和麻辣烫也涨价了，学校午饭不好，他三点放学后要垫补点吃的…，我说他零花钱涨太多了，他骑在我身上，挥着小拳头说：妈，你不能这样。将来你人在天堂里，钱在银行里，你会后悔的。在与投行19日的晚饭上，有人问我13岁的儿子怎么样？ 我把这件事用英文告诉了他们，我很自豪地说：我儿子说的那两句是押韵的，跟歌词一样。银行的人马上反问我：你们家有写歌词的传统？)