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' target='_blank' >第一创业：

高等级债券牛平或变牛陡

高等级债券牛平或变牛陡，我们更看好短端收益率的表现。一则从利差空间来看，目前1年期AAA短融与国债的利差约在130BP附近，处于历史1/2位上方，而3年期和5年期AAA中票的信用利差已经回补到历史1/4位附近，短端相较长端的下行空间较足；二则从期限利差来看，AAA级3年中票与1年短融以及5年中票与1年短融的期限差已经处于历史最低位附近，未来资金利率的下行将更容易推动短端的下行，修正当前平坦化的收益率曲线；三则从绝对收益率来看，1年期AAA评级短融的收益率在4.40%-4.50%之间，且与3.50%-4.0%的银行间7天加权利率有一定的利差空间，收益水平并不低，配置价值较大。

' target='_blank' >中银国际：

短期宜以静制动

总体来说，10年国开债收益率4.0%以下的位置，向下的阻力大于动力，投资价值不高，春节前难以看到明确的行情展开，震荡中短期风险大于机会。年前这段时间，市场大概率是窄幅震荡，宜少做多看，以静制动。然而中长期看，内部环境基本面疲软状况难改善，内需不强产能过剩的情况持续；外部环境国际经济动荡，外贸难以维持较高水平；' 大宗商品弱势，带来输入性通缩压力，未来货币政策放松空间仍存，债市慢牛不改，新一波的行情有望在春节后展开。

' target='_blank' >国泰君安证券：

资金紧平衡难消 赌趋势有风险

预计2015年将面临较大贬值压力，尽管政策层面可能在一定程度上支持汇率走软，但仍需防范汇率大幅贬值预期和资金集中流出风险，利率政策需维持一定的境内外利差水平，短期总量放松的概率较低。作为市场风向标的中长端利率债已经创下了2012年以来的新低，中长期利率债与资金成本之间的倒挂持续，将对基准利率曲线带来比较大的压力。建议降低利率仓位，增加信用仓位；降低组合久期，并适当减少组合杠杆（短期资金的波动性有可能在内外因素作用下大幅上升）。