价格倒挂浇冷A股定增激情 威海广泰急跌4.25%顺水鱼财经

上市公司今年初开始的“定增热潮”，正被投资者的抛售浇上一盆盆冷水。

7日晚，" 威海广泰(" 002111," 股吧)（002111）发布" 公告称，公司拟以非公开发行的方式募集不超过6.2亿元资金，用于收购营口新山鹰报警设备有限公司（下称“新山鹰”）80%的股权及补充流动资金。

按照公告显示，此次收购资产溢价率颇低，且盈利前景较佳。然而，8日威海广泰复牌，股价却以下跌5%开盘，之后更是一度逼近增发价格，令市场称奇。

经济导报记者注意到，目前A股市场已经有近百家公司股价低于其定增价格，部分“倒挂”幅度超过10%，令其定增前景渺茫。

“定增式的并购重组是一把双刃剑，虽然通过收购有利于上市公司迅速扩张，但同时定增也隐藏着利益输送、资产不良等隐患，更会加重上市公司债务压力。”8日，中诚顾问分析师王瑞鑫对导报记者表示，种种因素加上A股市场表现依然不景气、价格倒挂现象严重，定增概念已不再是市场争相追逐的“香饽饽”。

定增方案难博股东欢心

威海广泰7日公告显示，公司拟以11.68元/股的价格向控股股东新疆广泰、重庆信三威、范晓东、杨森非公开发行不超过5308.22万股股份，募集金额不超过6.2亿元，用于收购新山鹰80%股权以及补充流动资金。其中，收购新山鹰80%股权项目拟使用募集资金5.2亿元，7500万元用于补充流动资金。

资料显示，新山鹰注册资本8800万元，由范晓东与杨森等共同控制。

新山鹰主要产品包括火灾自动报警系统、大空间灭火系统、智能疏散应急照明控制系统三大类。

此次公告也显示，新山鹰2013年的营业收入为1.36亿元，净利润为4411.54万元，利润率颇为可观。同时，新山鹰也表示，公司2014年至2016年度预计分别实现营业收入1.75亿元、2.04亿元和2.33亿元，预计实现净利润分别为5501.05万元、6491.32万元和7510.27万元。

导报记者注意到，此次增发给出的新山鹰整体股权评估值为6.56亿元，以2014年的" 盈利预测数5501.05万元计算，此次交易定价的动态市盈率约为11.82倍。此前，" 坚瑞消防(" 300116," 股吧)（300116）2月份公告拟4.2亿元收购达明科技，交易市盈率约为13倍。可见，此次威海广泰收购新山鹰的交易溢价处于较低水平。

令人感到奇怪的是，虽然新山鹰给出了较好的盈利预期，但威海广泰的此次收购并没有迎来市场的“掌声”。8日复牌，其股价开盘报12.2元/股，跌幅超5%，与其公布的定增价格仅相差0.52元/股。

“一是停牌期内A股市场的表现仍然低迷；二是投资者并不看好此笔交易收购的资产，选择用脚投票。”一不愿具名的" 券商分析师对导报记者表示。

价格倒挂之忧

导报记者注意到，威海广泰的上述表现并非个例。实际上，近期因发布增发方案而导致股价下跌的A股公司并不在少数。如" 新华医疗(" 600587," 股吧)（600587）4月18日晚公告称，将以“发行股份+现金”方式购买成都英德生物医药装备技术有限公司85%股权，作价约3.7亿元，然而，21日复牌当天，其股价即封住跌停，市值一日蒸发18.52亿元。

王瑞鑫表示，定增对上市公司既有利好也有弊端，投资者会酌情考虑。“若公司并购来的资产若不能实现预期盈利，会给公司带来大量负债以及经营上更大的负面影响。另外，某些上市公司只是想通过增发起到提振股价的作用，其实很难给公司带来实际利好。这都会导致投资者抛售" 股票 ，从而打压股价。”

导报记者注意到，今年初以来A股定增热情激增，截至目前已经有近400家公司发布了定增预案。但令人担忧的是，目前不少公司股价与定增价格出现了严重的“倒挂”现象。导报记者查阅的" 数据就显示，今年以来有90多家公司的股价已低于其定增底价。

“不少上市公司都因为股价‘倒挂’，不得不放弃定增。”王瑞鑫表示，威海广泰目前的股价与增发价格仅相差不到1元，如果股价继续下跌，定增方案实施难度将大增。