申万：市场向上还缺乏持续动力 希望依然在于改革顺水鱼财经

申银万国证券研究所：转型期市场经历了上半场的大幅系统性风险释放后，情况逐渐好转，但信心严重不足，进入反复试探、矛盾和希望纠结的筑底阶段。市场短期向下已不必悲观，向上还缺乏持续动力，可能有较长时间维持区间震荡格局。

我们认为，改革是再度推升行情的最大希望。2014年是新一轮改革全面启动元年，不论对于经济还是对于市场，改革都有望成为转型风险的对冲。尽管改革成本先于红利，但由于市场已对转型风险有了较充分预期，因此向下不必太过悲观。近日《求是》刊发李克强总理文章《关于深化经济体制改革的若干问题》，我们认为在经济疲弱、改革遇阻的情况下刊发这篇文章，首先是再度表明改革的信心和决心；其次对于短期宏调仍维持此前立场；第三对于一些重点领域改革（财税、金融、城镇化、区域、" 自贸区等），进一步明确了当前重点和改革路线图。我们认为“微刺激”仍会延续（稳定为改革，改革为发展），改革步伐有望加快。 （陈刚 整理）