稳增长政策将加码顺水鱼财经

经济仍存下行压力

财信网讯 （记者 刘扬）二季度经济并未迎来开门红。根据国家' target='_blank' >统计局昨日公布的' 数据，4月份工业增加值、投资、社会消费品零售等数据的同比增速总体低于市场预期。

“总体来看，目前经济仍将面临下行的压力。”' howImage('stock','2_000686',this,event,'1770') 东北证券(' 000686,' 股吧)' 研究所宏观分析师王国兵昨日在接受' 大众证券报和财信网记者采访时表示，从整个二季度来看经济趋势下行，预计在5、6月份经济就会打破市场底线。尽管目前政策进行微刺激，很难有效，财政投资已经开始体现，但实质作用并不明显，市场力量选择下行，未来政策会加大稳增长的力度。“在三季度兑现更明朗的下行之后，不排除降准的可能，但在二季度短期可能性不大。”

' howImage('stock','2_000750',this,event,'1770') 国海证券(' 000750,' 股吧)投资经理范小阳则对记者分析认为，政策还可能会加码，时点预计在二季度末、三季度初。“短期暂时不会降准，政策放松预计会体现在公开市场操作上，比如公开市场上停止正回购或者正回购利率的下调，' target='_blank' >央行会在总量稳定的情况下进行小幅调整，进而起到托底作用。看目前政策的刺激力度和效果，不排除三季度由于基期因素，经济进一步下行，政策可能会加码。”

工业增速回落体现经济偏弱

【数据回放】4月份，规模以上工业增加值同比实际增长8.7%，比3月份回落0.1个百分点。从环比看，4月份比上月增长0.82%。1-4月份，规模以上工业增加值同比增长8.7%。

【解读】东北证券研究所宏观分析师/王国兵：工业增加值平行偏向下的力量更强一些，这主要是因为需求端回落调整引起的。从目前的产销率来看，也不是很理想，企业还是面临着减速压力。

国海证券投资经理/范小阳：4月工业增加值处于市场8.6%-9.2%预测区间的下限；季调环比增速0.82%，较3月的0.81%仅微幅回升，改善力度较弱；趋势季调环比折年率与3月持平，绝对水平仍处于低位，表明工业产出回升动力较弱。结合其他数据来看，4月社会融资增速仍在回落，经济偏冷的现状未明显转变。二季度由于基数较低，GDP同比增速预计仍可维持在7.4%-7.5%。

房地产拖累固定资产投资

【数据回放】1-4月份固定资产投资累计同比增长17.3%，较1-3月回落0.3%；4月同比下降0.7个百分点至16.6%。此外，前4月全国房地产开发投资22322亿元，同比名义增长16.4%，增速比1-3月份回落0.4个百分点。

【解读】王国兵：经济的疲弱最大因素在于房地产。受政策调整，房屋销售疲弱，房地产投资到位资金也大幅下降。目前来看，房地产投资面临下行压力，而依靠高铁、基建来对冲整个投资下行的力度有限，因此短期来看，投资仍将维持疲弱的态势，难以看到明显回升的情况。

范小阳：固定资产投资呈现出继续回落的态势，主要是由于地产投资的下滑。从4月份的数据来看，房地产投资仍处于增速下行的态势，而且房地产销售和资金情况也不乐观，同比负增长且幅度进一步扩大。另外，房地产开发企业资金到位情况也出现回落，同比增长4.5%，增速比1-3月份回落2.1个百分点。

消费增速基本平稳

【数据回放】4月社会消费品零售总额19701亿元，同比名义增长11.9%，扣除价格因素实际增长10.9%。今年前四个月，社会消费品零售总额81782亿元，同比增长12.0%，较1-3月份反弹0.4%。

【解读】王国兵：当前消费有三特征。餐饮趋' target='_blank' >于平稳、住房消费链继续低迷，日常用品降速反映消费意愿和能力下降。短期消费难以明显回升成为拉动力。今年来看，预计消费难有大亮点。

范小阳：社会消费品零售总额同比增速较3月下降0.3个百分点，季调后环比也出现了下行。但是，扣除价格因素实际增长10.9%，反弹0.1%。分细项目来看，与地产相关的消费中，建材和家具的表现还相对较好，与汽车相关的消费也平稳或者有所回升。