债券市场黑天鹅范围扩散 信用评级下调国企占大头顺水鱼财经

“前两年被下调评级的主体中，都是民营企业居多。但今年不一样，今年是国企占大头，而且这些国企主要集中在机械设备、煤炭、有色金属等行业。”沪上一位机构人士向记者指出。

债券市场风险事件频出，一些国企债券纷纷“沦陷”。

“前两年被下调评级的主体中，都是民营企业居多。但今年不一样，今年是国企占大头，而且这些国企主要集中在机械设备、煤炭、有色金属等行业。”沪上一位机构人士向记者指出。

第二家国企面临债券违约

6月3日，中债资信将广西有色金属集团有限公司(下称“广西有色”)的主体信用评级，从BBB+/稳定下调至BBB-/负面。这是继保定天威之后，又一家面临债券兑付风险的国有企业。

资料显示，广西有色组建于2008年，为广西" 国资委独资企业。但公司组建之时恰逢金融危机，此后有色金属行业一直处于景气低点，产品价格低位震荡，公司盈利状况表现很差，未分配利润自2008年以来持续为负，且不断扩大。

据记者了解，广西有色的债务规模从2008年的35亿元，一路上涨至2014年的209亿元，财务政策非常激进。截至2015年3月末，公司全部债务资本化比例达到91.50%。

中债资信表示，公司发行的“12桂有色MTN1”于今年6月13日到期，届时需偿还本息13.63亿元，自身资金缺口较大，凭借与政府及金融机构的密切关系，公司或可筹措资金偿还债务，但作为偿债主体，其自身偿债实力的弱化已是不争事实。

国企债券也不安全

前述机构人士发给记者一份统计资料，今年前五个月，约20家信用评级企业遭遇评级下调，其中评级下调主体是地方国有企业约占四成，中央国有企业占比约三成。

值得一提的是，部分企业的信用等级甚至遭大幅下调。比如大公国际资信评估今年3月将湖南雪丽造纸的信用等级，从BBB一下子下调到CC。关于信用等级下调的理由，大公国际表示，湖南雪丽目前处于全面停产状态，偿债来源匮乏。

此前违约的国有企业保定天威，其2011年发行" 公司债时，联合资信评估将其信用等级定位为仅比最高级别低一级的AA+，而此次因债务违约，下调到了C.

" 国泰君安提醒，每年5月开始进入评级调整" 高峰期，预计负面调整事项占比将会上升。选择债券时，务必关注企业盈利下滑因素，尤其是目前评级展望负面的企业，尽量避开煤炭、化工等产能过剩行业中低评级个体。记者陈岩

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