中金公司：2000点附近大胆建仓 重点配置蓝筹顺水鱼财经

" 中金公司发布最新" 研报认为，2000点附近管理层托市意图明显，目前是较好建仓区间，但在经济弱势和IPO重启两大利空夹击下，A股短期将延续弱势博弈，可重点关注脉冲式反弹带来的投资机会。

" 中金公司发布最新研报认为，2000点附近管理层托市意图明显，目前是较好建仓区间，但在经济弱势和IPO重启两大利空夹击下，A股短期将延续弱势博弈，可重点关注脉冲式反弹带来的投资机会。

5月A股市场悲观情绪略有企稳，但选股操作难度增加。配置上，中金认为，重点配置蓝筹股符合防御性的选股逻辑，可重点关注；而成长股经历" 业绩兑现期的风险释放，目前可适当提高持股比例。中金长期看好A股理性回归后带来的价值投资机会，但短期投资者需要控制仓位。

" 行情回顾

5月上旬" 大盘维持震荡调整格局。上两周上证综指涨幅0.01%，收2146.0点；深证成指下行0.97%，收7242.2点，两市成交量在低位徘徊。" 创业板指连收三阴后跌破年线支撑。2000点附近管理层托市意图明显，消息面刺激对部分板块产生了积极影响——通讯、地产等均曾在利好驱动下显着上扬，部分周期股也在资本市场改革预期下一度领涨。但消息面驱动下的板块走势未能积蓄足够的量能拉升大盘。这一方面是由于4月的工业、投资、消费" 数据均不理想，经济仍显孱弱；另一方面，IPO重启压制风险偏好，股指延续弱平衡中的多空博弈，存量资金只能带来脉冲式反弹。

目前2000点附近的政策底虽是较好的建仓区间，但" 现货交易活跃度普遍高于" 期货交易，显示市场观望情绪较浓。本周一" 股指期货6月合约更出现空单大幅上行的迹象，投资者对6月不仅有" 新股上市的分流预期，亦担心企业结算期的钱荒再现。因此后市风险偏好大概率将徘徊低谷，助推资金流入低估值且业绩稳定的" 个股。

我们长期看好A股理性回归后带来的价值投资机会，短线则偏向确定性较高的事件驱动策略。

风格解析

  5月上旬市场悲观情绪略有企稳，短期波动率和个股间相关系数均有所下降，投资期望收益增加。但选股信号衰减速度加快，操作难度增加。由于盘面受消息扰动频繁，基本面与技术面因子收益普遍减小。从结构分析，蓝筹板块中盈利和价值因子继续贡献稳定正收益，符合防御心态下的选股逻辑(低估值和业绩稳定)。成长股经过了3,4月业绩兑现期的风险释放，股价有所企稳，大部分因子收益由负转正，其中质量和价值因子收益显着增强。我们虽然对中小票持续持谨慎态度，但适当提高阶段性调整到位的优质成长股的配臵。

投资建议

双周报组合2014YTD收益率为11.77%，从2013年4月建仓至今总回报74.36%，相对沪深300收益率88.97%，夏普比率3.8，周最大回撤-3.54%。当下市场处于震荡筑底阶段，未来的趋势取决于后续资金的流向，中线投资者不妨逢低布局，选择一些有业绩支撑，估值合理，且行业景气度向上的" 股票 。短线投资者需要适当控制仓位，保持快进快出，参与收益确定性较高的事件性主题。

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