方正开盘必读：大刺激难现 微刺激不断顺水鱼财经

A股市场分析：

周四市场冲高回落，最终' 大盘以下跌3.50点收盘，跌幅为0.17%，报收于2021.45点。当日，两市总成交量为1434.7亿元，较上一交易日增加300亿元。收盘时，两市共13只' 股票 涨停，无一跌停，跌幅超过大盘跌幅的' 个股占当日开市家数的54.53%。从各板块的表现来看，周四上涨与下跌的板块基本参半，其中涨幅居前的主要有供气供热、医疗保健、京津冀、电脑设备、卫星导航、信息安全、智能家居、' 创业板指、蓝宝石、互联网等；而跌幅居前的板块主要有博彩概念、煤炭、次' 新股、多元金融、丝绸之路、造纸、有色、酒店餐饮、农业、运输设备、证券等。

周四市场冲高回落，几大指数中除了创业板红盘报收外，其余几大指数均以微跌报收。在量能方面，周四市场量能有所放大，不过量能放大主要是出现在早盘拉升的过程中，因此周四市场量价配合较为合理。最新' 数据显示5月份汇丰制造业PMI指数为49.7，远高于前值和市场一致预期。其中分项指数中的新订单指数、新出口订单指数均出现较大幅度回升，说明内外需好转，另外生产指数也回升，表明企业生产意愿增强，但就业指数继续回落。综合而言，上述数据说明稳增长政策取得了一定的成效，我们认为二季度经济将会企稳，大致持平于一季度。上述数据同时也说明了在思考当前经济运行状况时不能脱离“底线思维”，否则容易过于悲观或者过于乐观，对A股市场亦然，过于悲观或过于乐观均不太可取，震荡才是市场运行的主基调。

外盘评述：

周四，' 美国股市收高，小型股与生技股领涨，' 美国制造业扩张、二手房销售攀升，抵消了首次申请失业金人数攀升的利空影响，数家零售商在公布财报之后股价上扬。经济数据面，美国劳工部宣布，截止5月17日当周美国首次申请失业金人数32.6万，预期31.0万，前值29.8万。美国5月17日当周首次申请失业金人数四周均值32.25万人，前值由32.325万人修正至32.35万人。美国5月Markit制造业PMI初值56.2，预期55.5，前值55.4。美国4月成屋销售总数465万户，预期468万户，前值459万户。美国4月成屋销售年化月率+1.3%，预期+2.2%，前值-0.2%。美国经济咨商局报告称，美国4月领先经济指标指数环比增0.4%，预期0.4%，前值1.0%(修正值)，4月同步经济指标指数+0.1%，滞后经济指标指数+0.2%。同时，汇丰银行宣布，5月份的中国制造业采购经理人指数(初值)从4月的48.1(终值)攀升至49.7。市场表现方面，' 道琼斯工业平均指数上涨10.02点，收于16,543.08点，涨幅为0.06%；' 标准普尔500指数上涨4.47点，收于1,892.50点，涨幅为0.24%；' 纳斯达克综合指数上涨22.80点，收于4,154.34点，涨幅为0.55%。

操作策略：

受市场有关' target='_blank' >央行定向宽松投放5000亿传闻刺激，大盘早盘一度大幅冲高，但尾盘在周期股走弱拖累下，逐步回落，走出“过山车”走势。最终，大盘以下挫0.18%收盘，创业板上涨0.93%，两市总成交量较前一交易日增加约26.44%，表明受消息刺激，有小部分场外资金介入，场内资金加快调仓步伐，但市场信心依旧不足。个股活跃度回升，分化度减弱，量能放大，预示多空对后市分歧较大，市场热点的持续性较好，赚钱效应相对提高，机构资金追逐事件性因素带来的交易性机会为主，短线为主，波段操作，摊薄成本，仍是场内资金乐此不疲的投资游戏，供水供热、医疗保健、软件开发、互联网、环保表现相对较强，煤炭、有色、造纸、金融则表现较弱，这是周四盘面主要特征。

从技术上看，周四大盘盘中冲高回落，走出“过山车”走势，并呈价跌量增态势，2040点上方压力明显，量能不足是大盘难以跨越的关键，5日均线虽形成一定支撑，但力度较为有限，大盘的价跌量增走势，再加之K线组合显示，短线大盘存盘中调整压力；分时图技术指标显示，由于部分短时分时图技术指标低位运行，以及部分技术指标呈底背离迹象，预示短线大盘盘中虽将反复，但调整态势不会改变。综合技术分析，我们认为，短线大盘继续在2000点附近横盘震荡运行，量能依旧成为制约大盘上下突破的关键，若无量能释放，大盘上下空间皆有限，期间注意结构性风险再度出现。

受新出口订单指数环比大幅回升3.8，创近三年半新高，以及新订单指数重返50之上影响，4月汇丰PMI为49.7，环比回升1.6，不但远超市场84.4的预期，还创了5个月来新高，一举扭转之前连续的颓势，这表明央行前期调控人民币兑美元汇率及国家强化出口政策推动了出口增长，产出价格指数环比大幅回升2.4，创4个月新高，以及购入价格指数的回升，预示制造业去产能、降库存改善了需求端，内需回升刺激企业主动性投资加大，若政策加大“微刺激”，则国内经济摆脱疲弱态势概率大。昨央行仅进行28天期300亿正回购，当日有850亿资金到期，本周净投放高达1200亿，环比增加约173%，受此影响，昨中短期Shibor利率未续升势，表明央行近期微刺激货币政策显现，通过加大释放流动性，平缓了近期财政缴款及月末效应造成的资金压力，但后续市场资金面能否真正缓解，央行能否进一步加大微刺激力度是关键。昨有媒体传闻称，央行通过国开行和建行投放了基础货币，再贷款投放规模在3000亿-5000亿间，我们认为，按照之前央行表态及国家稳增长投资方向看，央行投放的棚户改造资金概率大，而非投放基础货币，量也非传闻所言，08年的后遗症至今犹存。经济有望企稳，政策大规模刺激概率低，微刺激却不断，短线大盘继续在2000点附近震荡运行，上下空间皆有限。操作上，不追高，逢低关注网络安全、军工、医药及底部形态较好股交易性机会，回避近期涨幅过高股。

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