十年辉煌不寻常 中小板孕育大增长顺水鱼财经

从“破题”到“健全”，中国多层次资本市场体系走过了十年的历程；而作为多层次资本市场建设的开山之作，深交所' 中小板市场也迎来了其开板十周年。

十年里，中小板从无到有、从小到大，获得了全方位发展。“新国九条”特别提出——要壮大' 中小企业板市场，在此背景下，中小板又将迎来新的发展机遇。

十年成长正茁壮

中小板的创立之所以成为我国多层次资本市场的“破题”之笔，与' 创业板有着重要的关系。

上世纪九十年代末，海外互联网行业发展如火如荼，纳斯达克的狂热传导至中国，创业板随即成为热门话题。在此背景下，中国的创业板迅速进入筹备阶段。不过，尽管制度设计、部门设置、人员培训等基础工作一步步到位，但深交所的创业板计划还是因为种种原因搁浅，原因之一就是2000年以后，纳斯达克互联网泡沫开始破灭。

局面到2004年出现了转机。对于创业板，监管层提出了分步走的方案——第一步先推出中小板，在总结中小板经验的基础上再开创业板。2004年5月，经国务院批准，中国' target='_blank' >证监会批复同意，深交所在主板市场内设立中小企业板块。当年5月27日，中小企业板开板；同年6月25日，在深交所经历了长达4年的IPO空窗期后，首批8家上市公司登陆中小板，由此拉开了十年大发展的序幕。

十年弹指一挥间，中小板在不断发展中变得茁壮。深交所' 数据显示，截至2014年4月30日，中小板上市公司数量达到719家，是十年前的19倍；融资规模达到7305亿元（其中IPO融资4864亿元，再融资2441亿元），是十年前全年融资额的80倍。中小板公司总股本2944亿股，累计总成交金额44.28万亿元，' 股票 总市值达3.76万亿元，约占深市市值的43%，成为支持中国金融体系构建、促进国民经济快速发展和资本市场多层次建设不可或缺的重要生力军。

按照名称，中小板应该是中小企业的首选上市地，不过这并不妨碍中小板成为行业巨头的集中营。截至2014年1月底，沪深两市157个细分行业中，29个行业的龙头企业在中小板。不少中小板公司已经成长为行业的巨人。其中，' howImage('stock','2_002594',this,event,'1770') 比亚迪(' 002594,' 股吧)、' howImage('stock','2_002415',this,event,'1770') 海康威视(' 002415,' 股吧)的总市值已超过700亿元，位列深市A股总市值的前十名，成为中小板中的领跑者。

新技术孵化高成长

作为我国自主创新的中坚力量，高新技术企业群体成为资本市场的重点支持对象，而随着多层次资本市场建设的推进，中小板也已经成为高新技术企业进入资本市场的主渠道之一。

据统计，截至2014年4月30日，中小板公司有519家高新技术企业，占比为72.18%，其中拥有国家火炬计划项目的公司237家，拥有国家863计划项目的公司67家，获得国家创新基金支持的公司96家。401家公司与科研院所建立了合作关系，支持产学研协同发展。

上市为这些高新技术企业提高研发投入强度创造了有利条件。从2008年至2013年，中小板企业平均研发费用投入从3302万元增长到6755万元，复合年均增长率达到15.39%。2013年，中小板上市公司的研发支出金额总计485.04亿元，平均每家公司研发投入6755万元，占营业收入的比重为3%。

大量的研发投入使得企业取得了丰硕的创新成果。截至2014年4月30日，中小板拥有与主营产品相关的核心专利技术公司家数达542家，占比75.38%，拥有核心专利技术项数达18062个。

业内人士表示，中小板历经十年对科技创新、产品结构优化坚持不懈的投入，不仅使公司的整体自主创新能力加强，而且产品升级和结构转型取得的' 业绩成果也开始逐渐显现。科技成果通过中小板公司不但转化为生产力，而且产生了可观的经济效益和社会效益。

数据显示，自中小板诞生以来，已有' howImage('stock','2_002049',this,event,'1770') 同方国芯(' 002049,' 股吧)、' howImage('stock','2_002038',this,event,'1770') 双鹭药业(' 002038,' 股吧)、' howImage('stock','2_002024',this,event,'1770') 苏宁云商(' 002024,' 股吧)、' howImage('stock','2_002252',this,event,'1770') 上海莱士(' 002252,' 股吧)等26家上市公司总市值较上市首日增长逾5倍。其中，同方国芯5月21日总市值已达121.24亿元，较其2005年6月6日登陆中小板首日收盘时的5.29亿元增长近22倍。此外，双鹭药业、' target='_blank' >苏宁云商、' howImage('stock','2_002013',this,event,'1770') 中航机电(' 002013,' 股吧)、' howImage('stock','2_002018',this,event,'1770') 华星化工(' 002018,' 股吧)、' howImage('stock','2_002174',this,event,'1770') 梅花伞(' 002174,' 股吧)、' howImage('stock','2_002065',this,event,'1770') 东华软件(' 002065,' 股吧)、' howImage('stock','2_002236',this,event,'1770') 大华股份(' 002236,' 股吧)、上海莱士、' howImage('stock','2_002241',this,event,'1770') 歌尔声学(' 002241,' 股吧)、' howImage('stock','2_002081',this,event,'1770') 金螳螂(' 002081,' 股吧)等10家上市公司上市以来市值增长幅度均超过10倍。

高收益带来高回报

市场不断壮大，企业不断成长，良性循环的产出之一是企业业绩的高速增长。数据显示，中小板公司平均营业收入从2004年的6.51亿元增长到2013年的24.83亿元，增长2.82倍，年均复合增长率达到16.04%。

净利润方面，受金融危机、业务转型、成本上升等因素的影响，各年度间出现了一定程度的波动，但总体看来，经营业绩依然保持增长趋势，平均净利润从2004年0.4亿元增长到2013年1.47亿元，年均增长率达15.56%，截至2013年累计实现净利润4895.51亿元，平均每年有69％的公司业绩同比增长，30%的公司业绩同比增长30%以上，体现出较强的盈利能力。

在业绩高速增长的同时，中小板公司持续保持了积极回报投资者的优良传统，一直坚持较高的现金分红比例。从2004年至2013年的十年间，中小板公司合计分红1546.98亿元，占累计实现净利润合计额的32%。同时，中小板每年的分红公司家数占上市公司总数比维持高位，显示出中小板上市公司较为强烈的分红意愿。

真金白银是对资本的最好吸引。数据显示，中小板机构投资者持股比例逐年稳步上升，从2004年6月25日的22.59%提升到2014年2月14日的54.87%。业内人士表示，一批细分行业龙头借助中小板平台实现上市并迅速做大做强，一举奠定了行业领军者地位。而寻找生命力旺盛的行业龙头，正是价值投资者选股的终极目标。