股价大幅回撤是成长投资的一道坎儿顺水鱼财经

《红周刊(博客,微博)》特约作者 杨凯

大家可否记得' target='_blank' >但斌在2008年账户损失过半的情况下，是如何度过那一个个不眠之夜的？为了排解心中的苦闷，他甚至去了西湖边的灵隐寺拜佛祈福。一位经历大风大浪、信仰如此之坚定的专业投资人尚且如此，我们这些小投资者面对得而复失的财富真的能保持淡定吗？我清楚地记得在2008年最后一跌时，我吓得连账户都不敢看了。

第二个细节是德州仪器暴跌80%之后，在随后的几年里完全收复失地，并又涨了一倍。

费雪的智慧和毅力是非凡的。但是，如果德州仪器像中石油们一样，暴跌之后，僵尸7年怎么办？僵尸10年怎么办？自2007年以来，那些股价从云端跌落60%～80%的优质蓝筹们，有几只涅槃重生重回历史高点的？即便是风光无限的白酒股也没能摆脱地心引力的作用，纷纷回到了2008年的底部区域。

医药板块似乎很幸运，没有遭受白酒股从山顶出溜到山底的厄运，仍然在高位盘旋。但是，它们向半山腰回归的迹象似乎越来越明显了。例如' howImage('stock','1_600436',this,event,'1770') 片仔癀(' 600436,' 股吧)，股价已经回到了半山腰。片仔癀为什么会出现腰斩呢？有人对片仔癀的利润和股价做了对比：2008～2012年，片仔癀利润增长了2.74倍，但股价却涨了10倍。这种利润和股价的高度背离，要么以利润的快速高增长来纠正，要么通过股价的回撤来还账。而还账有两种方式，或者暴跌，或者阴跌。最可怕的结局就是，还完了账以后继续跌。' howImage('stock','2_000568',this,event,'1770') 泸州老窖(' 000568,' 股吧)、' howImage('stock','2_000858',this,event,'1770') 五粮液(' 000858,' 股吧)、张裕A、' howImage('stock','2_002304',this,event,'1770') 洋河股份(' 002304,' 股吧)就属于这样的倒霉蛋。泸州老窖的股价都跌破2008年金融危机的最低点了，你说这世道还有公理吗？满腹的委屈向谁诉说？

费雪是伟大的，他又是幸运的，因为类似费雪的大师并不多见，彼得兔子算一个，估计大多数人都是陪太子读了一趟书。但是类似' target='_blank' >格雷厄姆的大师却很多，比如格雷厄姆和多得的超级部落。

从2008年算起，除了' howImage('stock','2_000651',this,event,'1770') 格力电器(' 000651,' 股吧)和' 青岛啤酒少数几只' 股票 至今仍然继续保持上扬态势之外，绝大部分曾经的或现在的优质股票 ，都已经出现了高点回落的现象，幅度少者如' howImage('stock','2_000538',this,event,'1770') 云南白药(' 000538,' 股吧)回落27%；多者如张裕A和洋河股份回落均为74%。而且这些优质股都有一个共同特点，出现股价回撤的时点都没有超过5年，或者比5年稍微长几个月。5年难道是强势板块、优质股票 的一道坎儿？

下这个结论可能有点早，但我想对于绝大部分股票 来说，能够强者恒强5年已经很不错了。尤其是一个板块（比如医药）能够持续走强5年，对于年轻而又混沌的中国股市，已经是奇迹了。幻想它继续走强5年、10年，就要做好财务和心理上的准备了——或者成为费雪，或者成为大师脚下的一块铺路石。