交投活跃 国债期货风生水起顺水鱼财经

6日，" 国债期货市场高开高走，连续第二个交易日大幅收高；内外有利因素叠加共振，令债券市场乐观情绪升温，" 国债期货上涨提速。市场人士指出，A股剧烈调整引发了广泛的反思，投资者将重新审视债券等固收类资产在大类资产配置中的作用。未来一段，内外市场的不确定性犹存，国债" 期货料将继续受到避险资金的青睐。

近期A股市场波动剧烈，令压抑许久的债券市场做多热情寻觅到突破口。6日，国债期货市场各合约全线收高，涨幅扩大，交投活跃，市场情绪升温。从主力合约走势上看，6日五年期国债期货TF1509合约高开高走，午后涨幅持续扩大，收报97.015元，全天上涨0.76%，创近两个半月的最大单日涨幅；五年期各合约全天成交9410手，与前一交易日基本持平。十年期国债期货T1509合约继前一交易日上涨0.61%后单日再涨0.76%，盘中一度重回96元关口上方，收报95.920元；十年期合约共成交3989手，较前一交易日增加166手。

近期A股市场动荡，资金风险偏好下降，固收类资产的避险价值重新引起关注，支撑国债期货的反弹行情。但这一过程并非一蹴而就。A股市场自6月15日出现持续而快速的下挫，但直到7月初，国债期货才出现上涨苗头。市场人士指出，市场预期的扭转需要一个过程，上周在托市政策接连不断的情况下，A股市场依旧快速下杀，抹杀了多头对反弹的希望，成为债市行情的转折点，加上" 希腊公投令欧洲局势不确定上升，内外避险情绪叠加共振，令固收类资产的吸引力大增。反过来看，风险偏好的重新上升可能也会是一个较长的过程，在政府救市措施频出甚至有央行后备流动性支持的情况下，股市持续崩塌的可能性不大，但在多空博弈依然激烈的情况下，股市的波动性和不确定性依然较高，这种不确定性会使得部分风险偏好较低的资金急需回流固定" 收益产品，从而继续支撑未来一段时间债券期、" 现货市场走势。

此外，不管是稳定金融市场，还是托底经济，都需要货币政策维持偏宽松，未来很长一段时间资金利率将处于低位，为债券套息交易提供了空间，等于封堵了债券市场大幅下跌的空间。总体上看，在供给压力的影响下，不宜高估债券市场上涨空间，特别是国债期货相对现货波动较大，容易透支未来的上涨，但债券下跌的风险仍然有限，在短期内做多国债期货的风险收益比仍有吸引力。