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始于2014年10月份的本轮行情，截至2015年6月12日结束。期间，上证指数从2368.58点最高飙升至5178.19点，涨幅最高时达118.62%；深证成指、沪深300指数、" 创业板指数、中小板指数的最大涨幅也分别高达123.89%、118.64%、161.60%和114.80%。
然而，从6月15日的星期一开始，A股的上涨行情戛然而止，无论是各种大盘指数，还是个股，都在一夜之间突然掉头向下。截至6月29日收盘，上证指数、深证成指、沪深300指数和创业板指数、中小板指数分别收于4053.03点、13566.27点、4191.55点、2689.76点和8690.82点，两个星期之内的最大跌幅分别达到25.17%、27.24%、25.64%、34.04%和29.48%。
无论从何种维度、以何种指标进行衡量，毫无疑问，A股已经由牛转熊。但是，需要投资者警醒的是，与2014年10月份本轮行情刚刚启动时相比，A股还保留有一定的涨幅，期间的最高涨幅仍然分别高达63.60%、62.89%、62.58%、72.55%和51.48%。
从全球视野来看，每个国家的资本市场都曾经经历过无数次的牛市和熊市。那么，那些被称为“大师”的著名投资者在熊市中会做些什么呢？
本文节选了几位投资者在不同阶段熊市中的做法，期望能为目前在A股市场中感到迷茫的投资者提供某种程度上的借鉴和慰藉。
利弗莫尔：情绪控制最重要
到1923年，杰西·利弗莫尔在股市上已经拼搏32年了，此时他46岁。但他对自己的职业仍然有一种难以遏止的求知欲，他总是不断地学习股票 交易技术。他还对市场心理学怀有浓厚的学习兴趣，曾在夜校学习心理学课程，以便更好地了解人的本性。
他曾经说过：“多数人在为他们的房子买设备，或在买汽车的时候非常小心，而在买股票 的时候却不那么上心。由于股市的钱好赚，而且来的得快，所以就容易使人变得愚蠢，对他们在股市上辛辛苦苦挣来的钱漫不经心，不像对其他财产那么上心。" 炒股是需要学习的，而且不能漫不经心地学，要专心致志地学。”
利弗莫尔的结论是，在市场上起作用的想法也许有好几百万种，但从根本上说，必须学习和了解的心态却只有几个，尤其是恐惧和希望，因为人的本性是有共同特征的。
他认为，投资者需要控制自己的情绪，尤其是恐惧心理。恐惧就隐藏在所有正常人生活的表象之下。恐惧和暴力一样，可以在心跳的时候、在呼吸加速的时候、在眼睛被蒙住的时候、在被一只手抓住的时候或在听见枪声的时候出现。当恐惧出现时，正常的推理被扭曲了。理智的人在感到恐惧的时候，他们的行为就不理智了。当人们开始赔钱时，他们就感到害怕了，他们的判断力也减弱了，这就是人的本性。
至于希望，“不成功的投资者总爱跟希望交朋友—在希望来到股票 市场的时候，它总是与贪婪和恐惧并存。一个人一进行股票 交易，他的生活就燃起了希望。人的本性之一就是对未来抱有希望，就是相信希望，就是希望得到最好的未来。”
“希望是人类竞赛的一种重要的生存技巧。但是，希望和贪婪、恐惧一样，都会扭曲理性。股市只讲事实，只讲现实，只讲理性，股市永远不会错，错的是交易者。结果总是客观的，是最终的，就像纯粹的自然一样，没有什么诱惑力。”
利弗莫尔认为，股市投资有两条必须遵循的原则。第一条，不要总是在股市上投资，特别是在对市场方向没有把握、等着看下一次行情到底怎么样的时候；第二条，对绝大多数投资者造成伤害的是主要趋势的变化，投资被套牢是因为投资方向不对，是因为市场变化的方向不利。
“聪明的股市交易者总是能控制好自己的情绪，他们在交易时，总是能够想到将来，而不是只想到现在，当然，更不会想到过去。因此，一个知道如何看报价单的人，在这种时刻，就像是一个能够预言未来的水晶球，总能够看出哪些板块正在上涨，正在出现新的回升，将成为新的强势股。”
利弗莫尔认为，股市投资切忌随大流，而应有自己独特的看法。“在一些事情看起来已经了无希望的时候，我并不感到慌张，反而仍然按照自己的路子往前走；相反，在一切事情看起来一帆风顺、令人欢欣鼓舞的时候，我却认为，这也许是平仓的最好时机。我就是想比其他所有人都先看到这一点，这就是为什么我总能在沉默中坚持自己的看法，避免和任何可能改变我的想法的人交谈的原因。”
“有时候，我会不断积累股票 的头寸，因为我相信这些股票 在经过一次急剧下跌或一次最得意的狂涨浪潮之后会出现一个转折点，因此，我一连几个月都会把这些头寸留在手里，结果在一年后，我被证明是正确的。为什么会这样呢？因为一般来说，企业经营好转，股票 赢利能力的恢复是需要时间的，所以人们必须有耐心，必须谨慎地积累那些在股市上将出现新的回升的股票 的头寸。”
利弗莫尔成功预测到了1907年股市的暴跌，而且他所估计的股市暴跌时间和实际发生的时间非常接近。
“在1907年股市暴跌中，我最好的一天是在一天之内净赚了300万美元。在1921年的经济大萧条中，我也很幸运，当时，我决定在股市价格的最低阶段，一直跟着行情走。”
“不过在1929年大萧条期间，我还是过早地卖空了汽车股，因为它们的价格打着滚地往下跌，所以我就开始卖空—这使我损失了25万美元，如果在我最后找到关键点之后再卖空，我就不会损失这25万美元，因为在大萧条期间，它们全都打着滚地往下跌。当时，我买空卖空，赚了很多钱。在1929年市场大暴跌期间，我赚了到当时为止最大的一笔钱。”
1929年大萧条发生时，利弗莫尔已经在股市摸爬滚打了将近40年，他有一种非常好的直觉。他认为，“有些迹象其实是非常明显的，甚至想都能想出来。成交量对我来说非常重要，抛出的股票 可能有人买，也可能没人买，无论是有人买，还是没人买，都不奇怪，关键是要知道到底有没有人买，我就非常认真地研究过这个问题。对我来说，投资于股市的人和一群想吃到鱼饵的鱼差不多，他们没有领头人，不管是在什么时候，只要他们感觉到了危险，他们就能迅速地随机而动。换句话说，在股市上有几百万个大脑，这些大脑形成决定，主要是根据股市上的两种主要的情绪：希望和恐惧—希望往往是因为贪婪而产生的，而恐惧往往是因为无知而产生的。这意味着，驱动股市的关键因素不是明智的分析或理智，而是人的情绪，一个人一旦懂得了这一点，那他离成为一个成功的股市交易人就不远了。记住这一点，一个股票 交易者必须能够看到他所看到的东西后而隐藏着什么，必须经过仔细地分析，记住，从根本上说，每个人收到的信息都是一样的，可为什么有人赚钱，有人赔钱呢？就是因为他们对他们所收到的信息理解不同。”
关于预测股市的走势，利弗莫尔认为：“没有经验的交易者必须避免的另一个陷阱是企图找出大盘交易的涨跌周期，但准确地预测出市场的最高点和最低点是完全不可能的，最好的办法是小心谨慎，避免出错。推动牛市的主要力量是资金，是资金的供给，是投资者真正的态度和情绪，他们是愿意买进还是卖出。因此，我一直尽我的最大努力跟踪资金的流向。”
