客服热线：
手机版
二维码
文/恒生网络钱成剑
摘要：我国场外交易市场近年进入快速发展期，在2012年至今短短三年时间内，全国400余家交易所基本覆盖了全国所有省级行政区。在技术高度发达、信息化、电子化、已深入人心的今天，场外交易市场未来将向何处？
我国的金融交易市场，除了以证券、" 期货为代表的场内交易市场外，近几年时间还活跃着一大批场外交易市场。随着" 互联网的高速发展和金融创新的需求增加，近年来各地政府陆续批准设立的场外所超过千家之多。
场外交易市场，大多由地方国企或资金实力较强的民营企业发起设立，由地方政府批准设立，受地方金融办监管，立足实体经济，服务于实体经济。相比于场内交易市场，场外交易更加灵活，交易品种更加丰富，为构建多层次的金融投资市场提供了完美的补充。
场外市场可用上图示意：从梳理产业链，整合资源的角度，实现信息流、物流、资金流的有机统一，构建泛金融交易生态圈，实现标准化商品的信息集中，达到供需双方融资投资的承上启下的作用。场外交易市场的大力发展，一方面可以改善实体商品的供求双向选择和流通，另一方面也可以稳定实体商品的价格，并能提高行业企业的整体素质、扩大企业贸易规模，规避经营风险，实现有形市场和无形市场的融合。
在信息化的时代，通过交易平台对特定要素进行集中交易，能够最大限度地减少信息不对称，引导价格发现功能。第三方仓储监管制度，也很好地解决了传统贸易中的信用违约风险。另一方面场外金融资产交易所的出现，有利于解决企业融资难困境，同时也能为投资者提供更加多样性的投资选择。
场外交易市场近几年时间呈现出几何爆炸式增长。据不完全统计，在清理整顿后，予以保留的交易所约有400家。从地域来看，基本覆盖了全国所有省级行政区，在一些资本市场发展较好的省市，甚至出现多家交易所并存的现象。从交易品类来看，涵盖了" 大宗商品标准化合约交易、权益类交易以及其他标准化合约交易。
场外交易市场的存在和发展有一定必然性。从宏观层面来看，各地政府的金融创新需求、互联网+时代大宗商品的互联网化需求、中小企业发展过程中的投融资需求，都为场外交易所的发展作了一个背书——这个背书，是资源深度优化配置的要求，是国家寻求大宗商品国际话语权的要求，是发展多层次金融市场的要求，也是国家经济转型的发展要求。
从微观层面来看，经过前几年的野蛮生长，2011年和2012年，国务院接连下发《国务院关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风向的决定》和《关于清理整顿各类交易场所的实施意见》，旨在严厉打击场外交易运行过程中的违法行为，对不合法的场外交易市场进行取缔，需要整改的限期整改。在经过严厉的清理整顿之后，场外交易市场逐步通过部际联席会议验收，步入正规化运营的轨迹。
然而现阶段场外交易平台，在运营过程中存在着不可忽视的尴尬。首先，场外交易平台面临树立形象的迫切性。2014年央视315晚会曝光的白银骗局，将场外交易所推向舆论的风口浪尖，一夜之间投资者都开始对场外交易所产生了极度排斥的心理。然而需要指出的是，由于巨大利益诱惑带来的不法行为，不能就此将场外交易打入无底黑洞。我们相信，交易漏洞乃至违法行为的出现，一是因为缺少足够的金融监管，二是金融创新过程中避免不了要走一些弯路。发现问题，解决问题，才能使得金融创新走得越来越好。
其次，是交易体量不够大。除了一些特殊的交易品种，很难看到场外交易所上市的交易品种能保证持续稳定的流动性。这一方面的原因在于，相较于证券期货市场20多年的发展历程而言，场外交易属于近几年冒出来的新生事物，整体上还属于小众市场。另一方面，为激活流动性而引申出来的做市商制度，为追求做市收益，也一定程度上遏制了增量资金的参与。
我国场外交易市场在快速发展的同时，也面临着重塑形象、交易体量不大等问题。路漫漫其修远兮，在场外交易市场曲折发展的过程中，恒生在传统的服务基础上，也在思考如何跳出传统的纯粹技术服务局限，助力场外交易市场快速发展（未完待续）。
【独家稿件声明】凡注明“和讯”来源之作品（文字、图片、图表），未经和讯网授权，任何媒体和个人不得全部或者部分转载。如需转载，请与010-85650688联系；经许可后转载务必请注明出处，并添加源链接，违者本网将依法追究责任。
