财富管理大时代到来顺水鱼财经

2015年，以存款保险、大额存单、注册制、大资管等标志性改革举措平稳实施或推进为标志，中国金融改革进一步迈向深水区。福布斯近日发布的《2015中国大众富裕阶层财富白皮书》(以下简称《白皮书》)显示，到2015年年末，中国大众富裕阶层将达1528万人，私人可投资资产总额将达114.5万亿元。在金融改革走向深化和个人资产不断膨胀的大背景下，国内居民由财富积累向财富管理转变的时代扑面而来。

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财富增长路径迁移

不断累积的财富背后是保值增值的需求。近年来，国民对个人资产管理方式的变化，反映出财富增长的路径正在改变。' howImage('stock','1_600837',this,event,'1770') 海通证券(' 600837,' 股吧)姜超带领的宏观研究团队在最新的' 研报中指出，过去20年我国居民财富增值的主要来源——存款、' 房地产均已日薄西山，存款搬家、资管壮大、理财崛起成为新趋势。

中国人兜里到底有多少钱？陆金所董事长' target='_blank' >计葵生首次公开提及陆金所过去几年研究的中国个人财富数据:中国整体个人的财产加起来超100万亿元。如果把个人财产分成三段，高端客户可以投50万元以上，这可能只有1200万人，但控制的整体财产有40万亿元。从可以投1万元到50万元间，这个人口接近7000万，但控制的整体财产可能接近10万亿元。再下去，可以投1万元以下的大众客户，代表了13亿人口，控制的财产约45万亿元。

“财富的迅速积累，主要得益于过去数年的房地产投资。不过，财富累积的方式从去年开始就已发生变化，股市从2000点上涨到5000点的这一波行情，大概已实现了几十万亿元的财富增长。”凯石投资董事长' target='_blank' >陈继武表示，居民财富增长的动力始终在变化，因为国家产业结构整体在调整，居民工资水平上升、股市投资回报的变化，都是影响居民财富多少的变量。

《白皮书》显示，工资/奖金、企业经营或企业分红、金融产品投资所得，仍是受访大众富裕阶层主要的财富来源。福布斯中文版定义的大众富裕阶层，是指个人可投资资产在60万元至600万元人民币之间(约10万—100万美元)的中国中产阶级群体。其中，个人可投资资产包括个人持有的流动性资产，如现金、存款、股票 、基金、债券、保险及其他金融性理财产品，以及个人持有的投资性房产等。

55.1%的受访大众富裕阶层的财富主要来源于工资或奖金，这一比例相较前两年降幅超过2个百分点。紧随其后是企业分红(33.1%)和金融产品投资(29.7%)，与去年相比，前者下降的比率正好与后者升高的相持平，约为2个百分点。相对于房地产投资(16.0%)，金融产品投资让更多大众富裕阶层受益，约占财富来源的29.7%。

从上述数据可以看出，传统以储蓄为主的财富管理方式已开始被颠覆，存款流出成为常态。2014年第三季度，金融机构新增存款出现近10年来首次下降，而以前仅在2007年出现过居民存款净下降，这标志着利率市场化进入到新的阶段，对存量存款的争夺已经开始。

过去几年，中国资产管理业务的受托管理资产规模一直保持稳定上升趋势。除2008年受金融危机影响，整体规模增速有所放缓外，其余时期中国资产管理业务规模基本都保持在20%以上的增速。

' target='_blank' >阳光保险集团股份有限公司创新总监张见表示:“过去这10年我国居民财富的增速是非常快的，现在中国居民的可投资财富在全世界排在第三位，可投资资产1000万亿元人民币以上的高净值人群超过100万，可投资资产600万元人民币以上的超过300万，这些实际上都蕴藏着非常巨大的财富管理需求。”

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专业资管机构待成长

涌入市场的财富该走向哪里？面对巨大的资金管理需求，这是投资者和资产管理机构都在思考的问题。业内人士指出，由固定收益投资向权益类投资转变，是未来居民资产配置的大趋势，这就需要一批成熟专业的资产管理机构，为投资者提供综合的财富管理服务。

海通证券首席经济学家' target='_blank' >李迅雷表示，中国居民的财富增长非常快，就需要有管理，不能够任意配置，以前财富配置大部分在房地产方面，房地产在中国居民家庭财产配置比例超过60%。随着人口老龄化、城市化进程加快，继续加大力度配置房地产不是明智的选择。

对于居民资产配置方式，李迅雷指出:“配置股票 是很好的选择，但风险比较大。最近投资者已经充分领略到配置股票 的风险，配置需要多方面多元化，要配置固定收益率低风险的产品，也要配置有进取性的产品。这方面需要有专业机构为投资者提供服务，提供配置上面的建议。”

陈继武也认为，金融市场十分复杂，需要有经验的资产管理机构为投资者提供专业指导。但目前国内资产管理行业鱼龙混杂，心态浮躁，管理能力不足，缺乏足够的专业性。

对此，张见表示，由于时间短、积累少，更重要的是我国金融体系过去几十年以银行为主导，所以整个市场活力不足，无论是专业人才积累还是各方面都有很多欠缺，这是资产管理机构面临的新挑战，即如何使自己的专业和服务能力跟上巨大需求。在中民财富董事长颜建南看来，中国的财富管理市场几乎是垄断的，“作为普通百姓，选择的余地非常小。从金融的角度来讲，做财富管理是一个可以突破的，大有作为的领域。个人投资者要找专业机构，但专业对百姓来讲就是能赚钱。”

业内人士指出，随着金融机构、资产管理机构越来越多，市场上可供选择的优质资产实际会变得越来越稀缺，这时，财富管理机构怎样帮助投资者，帮助财富管理委托人去找到更优质资产来实现其财富的保值增值，将面临很大挑战。陈继武认为，未来只有流程管理科学、奖惩制度清晰、分工明确、风控管理严格的资产管理机构，才能把握住财富管理大时代的投资机遇。

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全球资产配置存风险

伴随着中国国民收入水平稳步提升，中国投资者走出去的热情持续升温，全球资产配置日渐成为国内高净值客户的刚性需求。不过，业内人士提醒，高净值人士关注海外投资机会要谨慎。

近日，' howImage('stock','1_600036',this,event,'1770') 招商银行(' 600036,' 股吧)联合贝恩公司发布《2015中国私人财富报告》指出，截至2014年底，个人可投资资产在1000万元以上的高净值人群首次超过100万人，高净值人群持有的可投资资产达32万亿元。而这些高净值人群已不满足于国内投资，跨境投资热度增加，已拥有境外投资的高净值人群占比从2013年的33%上升到37%。

招商银行私人银行部总经理王菁指出，高净值人群境外投资的目的，从“分散风险”开始向“主动寻求海外收益”转变，固定收益类产品、股票 和投资性房地产仍会是境外投资的主要投资类别。其中，与两年前相比，股票 等收益较高的权益类产品在境外资产中占比有小幅上升。

随着国内金融市场改革开放的深化，居民境外资产配置的渠道正在打通。2015年，市场上关于QDII2即将开启的消息不断出现。在今年的全国' 两会政府工作报告中，李克强总理明确指出:“加快实施走出去战略”、“稳步实现人民币资本项目可兑换”、“开展个人投资者境外投资试点”，既为中国资本和产业的海外投资，也为个人的海外投资指明方向，打开了中国个人海外投资的政策之门。

中国人民银行副行长' target='_blank' >范一飞近日公开透露，人民银行将会同相关单位进一步推动人民币资本项目可兑换改革，主要内容包括:打通个人跨境投资渠道，推出合格境内个人投资者、境外投资试点等。这也意味着全球化的资产配置未来将进入更多居民，特别是具备一定投资能力的人士的视野。

不过，颜建南提醒，虽然居民海外配置需求很旺盛，但配置的方式仍有待时间检验，“中国投资者过去进行海外配置的教训多，经验少。中国高净值客户现在很多去海外买房子，第一个是熟悉这个东西，第二个可能子女在国外教育、读书，觉得买房是一种更安全的方式，需求很旺盛，但这是否是一种确实能达到让人比较放心的海外配置方式，有待时间检验。”