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一：强行平仓，800万一朝覆灭：
近日，一篇“亲历平仓之痛：一位年轻富豪10年财富的覆灭”的长文在各大网站热传。
' target='_blank' >范伟勇，别人家的孩子，年轻的富豪，不到30岁时就拥有位于上海的别墅和两辆凯迪拉克轿车，并为儿女购置了几间商铺。他创办的资产管理公司位于顶级企业' target='_blank' >林立的' howImage('stock','1_600663',this,event,'1770') 陆家嘴(' 600663,' 股吧)soho写字楼，还作为嘉宾登上过知名的财经节目。
7月8日上午10点30分，上证指数暴跌161.3点，这位使用1∶1融资杠杆的股票 投资人持有的股票 全部跌停，他的账户维持担保比例低于临时平仓线，被' 券商强制平仓，偿还融资本息。
仅仅8分钟后，他用于补充保证金的100万元现金到账，为时已晚。因为触及“强平线”的账户太多，范伟勇开户的证券公司不得不使用电脑系统，“自动排队强平”。这意味着，“没有商量的余地”。
范伟勇盯着电脑屏幕，心砰砰直跳。忽然，他眼前的数字，从749万，变成了80万。
“完了，全完了。”他喃喃道。
当暗绿的跌落停息，红色的曙光初露时，有人叹息：这些渴望更多财富的人已倒在黎明前。
1. 一浮亏就要被强平/向下折算的风险。
对价值投资者来说，浮亏是加仓的良机；对杠杆投资者来说，浮亏是平仓的导火索。价值投资者只要猜对结果就能赢，而杠杆投资者不仅要猜对结果，还得猜对过程，这实在是太难了。价值投资者如果做了很烂的投资，实在不行就放在那耗着，总有希望熬到解套的那一天。而杠杆投资者一浮亏就被强平了……我想不到比这更利索的死法了。
2. 亏成负数的风险。
跟亏成负数相比，强平是幸福的。谁能100%肯定强平的时候一定能卖得出去呢？卖不出去的话，理论上的亏损可以无限大。
3. 被提前抽贷的风险。
但凡借钱的，最怕触发提前抽贷的条款。那冗长的贷款协议，最好每一条都读过以后再点“我同意”，否则如果对方真跟你较真，脖子可就架在别人的刀刃上了。
杠杆的倍数算不算高，要看你借钱去买啥。如果资产的波动率高，那杠杆应该低一些。如果资产的波动率低，那并不代表杠杆可以高一些。2015年1月15日，瑞士央行大发神威，导致欧元/瑞郎一度急速暴跌近30%，是平时波动率的100倍。千万不要低估人生的戏剧性。
5. 随着时间流逝而亏钱的风险。
对于期权这种东西，时间就是它的价值所在。如果时间流光了，溢价、甚至价值本身也就灰飞烟灭。反之，如果距离到期日还很久，哪天赶上行情好的时候，想象的空间可以无限大。
6. 溢价变折价/贴水变升水的风险。
对于做多的资产，买入时溢价，卖出时折价，这等于交了一笔税。对于做空的资产，建仓时贴水，平仓时升水也是一样。价格不理想的原因往往是“从众”。市场情绪最强烈的时候往往是折溢价最离谱的时候。如果你改成提前埋伏，没人跟你抢，价格自然合理。
如果赶上了' 加息周期，负债的利率越来越高，资产的收益率反而越来越低，那杠杆就被挤爆了。
8. 负债到期了，资产还没到期的风险。
到时候拿什么还债呢？
踩点儿是跨国投资的基本功。每个国家的经济都是呈现周期性的起伏。把握十足的时候可以连炒股带炒汇。没有十足把握的时候可以买汇率对冲的产品。没必要非得当“送财童子”。
10. 对方临时修改合约不跟你玩的风险。
就算是对赌，也要找讲诚信的对手方。否则赢了也白赢。愿赌不服输的地方，连赌场都不如啊。
上述10条中的任何一条，都会增加杠杆的实际成本。举个例子说，一个利率只有6%但是随时可能抽贷的杠杆，实际利率可能是10%。虽然精确地计算可能需要高等数学知识，但是很显然，你付出的成本不只是名义上的那一点点利率。
无论一个杠杆起什么名字，穿上什么马甲，它的实质性条款都是可以提炼出来用上边的检查清单一条一条过。如果沾上了其中的某一条或者某几条，你就要当心了。非要去玩的话，至少要想好应对之策。这跟过马路闯红灯是一个道理：如果你非得闯红灯，至少你要意识到自己是在闯红灯，全神贯注地盯着两侧的来车。
