普益财富：理财资金借打新入市最常见顺水鱼财经

北京商报讯 （记者 孟凡霞）在今年上半年A股市场大部分时间持续上涨的背景下，银行理财资金也纷纷入市。然而，随着近期股市风险的暴露，理财资金入市的安全性也在降低。

由于上半年股市投资热情火爆，银行理财产品也纷纷投向权益类市场。普益财富研究员李林夏表示，高达数万亿元的银行入市资金通过银行和同业独特的结构化设计和风控措施，转化成为了理财资金投资所需的高收益资产。

不过，银行理财资金直接介入股市的情况非常少，主要通过与' 券商、基金、' 信托等机构来操作。李林夏介绍，银行理财资金入市有多种途径，对接打新基金是比较常见的一种方式。“打新基金这部分的资金可能较多，毕竟银行非常注重风险，很在意回款来源，在股市向好的时候，打新几乎没有任何风险。”李林夏表示。

分级基金A端每年获得固定收益，并具有下折等保护条款，整体风险很小，目前市场收益率接近7%。因此也有部分银行理财资金会投向分级基金的A端，获取固定收益。

结构性产品则往往对接量化对冲基金，以投资于固定收益市场的本金产生的收益参与到量化对冲基金里。

另一种方式是与外部投顾合作，例如一款股债混合型理财产品，主要投资于股票 类和债券类资产，债券投资部分由银行进行主动管理，并且占据资金的大头。此外，理财资金的入市通道还包括券商' 融资融券业务收益权转让；通过券商参与IPO及定向增发直投。

最后一种就是在此次股市波动中被推到风口浪尖的伞形信托，银行对信托公司进行主动授信，通过伞形信托或单一结构化信托开展股票 结构化配资业务。

不过，随着2015年二季度末股市风险的暴露，股指宽幅震荡成为常态，银行理财入市资金的安全性大大降低，迫使银行参与权益类资本市场的程度下降。2015年5月开始，证监会关上了伞形信托；股灾期间证监会暂停IPO又关上了一道门。近期已经有部分银行自总行层面布置各分行对资金进入股市情况摸底。

野村证券分析人士表示，银行理财资金借道伞形信托入市的规模已经下降，伞形信托已经开始去杠杆，包括银行理财资金入市和信托产品入市增速也会放缓。

李林夏认为，如果中国权益类资本市场的行情不能在三季度稳定，银行理财资金收益率的下滑或是大势所趋。