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美联储称就业市场取得进步，表明联邦公开市场委员会仍然处于在9月份或2015年稍晚" 加息的正轨之上。
石悟
北京时间7月30日凌晨2点，美联储货币政策决策机构联邦公开市场委员会(FOMC)发布声明，维持0~0.25%基准利率不变，准备在经济状况进一步改善时采取加息行动。这份声明与6月声明相比无明显变化，仅对经济的评估略有改善。
从目前形势判断，美联储在9月下次会议上加息的概率依然是此前市场人士普遍预期的50%。
声明变动小
美联储的最" 新经济评估认为，近几个月来经济保持温和扩张；家庭开支增速温和，" 房地产领域进一步改善，但企业固定投资和净出口依然疲软；就业市场继续改善，就业稳固增长，失业率持续下降；整体而言，一系列劳动力市场的指标表明，年初以来的劳动力资源利用度不够的问题已经减轻；通胀依然低于联储较长期目标，这部分与能源价格下跌及非能源进口价格的下降有关；基于市场的薪酬增长指标依然较低，基于调查的较长期通胀预期依然稳定。
高盛表示，“美联储的声明相较于6月声明改动很小，但这并不影响我们对美联储最可能在12月加息的判断。声明中最值得注意的变化是在对劳动力市场进展的描述中多加了一个单词，some(一些)。”
美联储预期，当劳动力市场出现一些(较6月原文多了“一些”)进一步改善，并有理由相信中期通胀将重回2%的目标时，将是提高利率范围的适当时机。
这种改变暗示，委员们对加息前劳动力市场的改善程度要求降低。但是这种新的描述只是很小的改动，并不意味着美联储官方对就业状况的解读出现完全的改观。
高盛认为，其他变化对政策展望来说是中性的。
“美联储通讯社”Jon Hilsenrath表示，美联储维持关键利率在零附近，但称就业市场取得进步，表明联邦公开市场委员会仍然处于在9月份或2015年稍晚加息的正轨之上。
影响多少
对于是否加息，美联储主席" 耶伦早已给出暗示。耶伦表示，尽管全球经济当下有许多风险点，但" 美国经济和劳动力市场在改善，相信通胀将逐步重返2%的目标，今年某时加息很可能是合适之举。耶伦进一步解释，如果加息太晚，美联储不得不更加频繁地加息，而早一点加息将给缓慢加息留有更多余地。
多数经济学家预测，如果经济数据没有严重走弱或金融系统未受到中国股市冲击，美联储将会在9月首次加息。
按照历史经验，通常在加息前美元均出现一波明显的升值。从6月中旬以来，美元指数已经累计上涨近2%，期间" 大宗商品和多国股市剧烈动荡。不过，法国" 兴业银行(" 601166," 股吧)外汇策略分析师Kit Juckes表示，相对于过去加息周期启动，利率市场目前受到的影响较低，美联储加息预期不会对市场产生太大的影响。对于美元走强，更多是因为美国以外市场利率的下降，而非美联储加息预期。
奥安达公司的高级市场分析师克里格·艾尔拉姆（Craig Erlam）在一份客户报告中写道，“无需赘言，目前发生的所有一切都可以以某个角度归因到美联储身上。不管是美国本身，" 新兴市场还是大宗商品价格，以及对大宗商品有依赖的经济体，所有东西现在都取决于美联储到底是否会在年内加息，还是等待经济给出显示更大强度的信号。”
经济数据方面，美国商务部发布的报告显示，美国6月耐用品订单经季调后环比增长3.4%，好于接受Market Watch调查的经济学家平均预期的增长2.6%，主要由于商用飞机订单的强劲增长。
Mesirow Financial首席经济学家Diane Swonk表示，金融稳定性很重要，倘若中国股市带来全球局势动荡，美联储将不得不延迟加息。
大宗商品疲弱归咎于多种原因，包括美联储加息预期将导致美元走强从而拖累大宗商品走弱。另外，市场上一些商品供应过剩，如石油、铜和铁矿石，而这主要是由于中国需求力降低而导致。
市场担忧大宗商品价格下降会引起通缩，而美联储加息则需要通胀作为支撑。
Swonk称，美联储迫切希望在9月采取行动，这是象征性的，她认为第二次加息点会高出很多。由于现在不存在通胀现象，这次可以被称为加息热身。但如果在这之前全球局势不稳定，那他们可能会停止行动。
摩根大通首席美国经济学家Michael Feroli表示，美联储会更关注中国经济本身而非金融市场，最新数据显示中国经济更像在经历一场软着陆，而不是崩盘，这在长期来看是一个良好的进展。所以，Feroli不认为中国股市是美联储最关心的问题。
Swonk表示，由于新兴市场主要依赖于商品出口，中国经济放缓已对发展中国家带来负面效应。中国政府确实有规避问题并创造需求增长的方式，但很多层面还存在大量债务。
Swonk表示，她很担心中国现状，因其对全球经济有着超大潜在影响力。
美联储上次启动加息时，官员们在行动前的一次会议上就做好了准备。当时，美联储官员摈弃了2004年5月的政策声明中有关美联储将耐心等待加息的措辞，结果他们在接下来的政策会议里就上调了利率。不过，这一次美联储选择了完全不同的方法，并没有在启动加息前给予明确指示，大部分官员认为首次加息时间将逐次会议讨论确定。耶伦的回答更坦白：美联储可能在任何一次会议上加息。
" 港股持续波动
香港金管局总裁" 陈德霖表示，全球宏观经济和金融市场仍然充满不确定性，投资前景极不明朗。目前美国利率正常化启动的时间越来越近，正常化进程的时间表及步伐将会主导全球金融市场的走势。加上" 希腊债务违约危机的后续效应以及内地股票 市场往后的发展等众多不确定性，香港市场可能会持续波动，投资环境会更加困难。
德意志银行首席中国股票 策略师常宇亮近日预计，H股将在未来几周的炎炎夏日里继续区间震荡，但随后有望走出年内的第二波上涨，即德银在今年1月初发布的年度展望报告中所提出的"W"形全年走势的第二条上升轨道。市场走强的主要驱动因素在于经济基本面有望好转，同时海外资金可能出现回流。
德银预计，恒生中国企业指数(HSCEI)有望在年终站上14000点，潜在涨幅约20%。
宏观层面，德银预期2015年四季度中国GDP增速有望回升至7.2%附近，主要得益于未来数月或出台更有力度的财政刺激措施，进一步支持地方政府加大对基础设施的投资；房地产销售的持续回暖也有望带动房地产投资企稳而不再加速下滑。德银经济学家预测今年三季度有望见到再一次降息和一次降准。
德银表示，上半年H股上市公司整体利润较去年同期仅增长约1%，增速进一步放缓。其中非银行金融，中游产业及新经济板块增速较高，而银行、上游产业及消费品板块表现低迷。下半年盈利增速有望回升，全年来看，德银预测2015年和2016年H股上市公司整体利润将分别增长4.6%和4.8%。
德银认为，目前A股仍相对H股存在明显溢价。MSCI中国指数目前的估值为9.9倍，较过去10年平均水平低16%，较亚太市场和新兴市场水平分别低21%和15%。下半年估值扩张和盈利前推（rollover）有望同时出现，推动H股市场跨入"乐观"阶段。德银预计MSCI中国指数的12个月动态市盈率有望在年底达到11倍。
德银建议投资者超配金融、信息科技、工业企业和公用事业，低配电信和能源板块，对消费品、医疗保健和原材料采取中性配置。
港股最新评级一览表
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证券代码 证券简称 投行简称 最新评级 调整方向 目标价(HKD)
1363.HK 中滔环保 辉立证券(香港) 增持 维持 3.00
0753.HK " 中国国航(" 601111," 股吧)花旗集团 买入 维持 12.99
0868.HK 信义玻璃 摩根大通(香港) 买入 维持 5.50
1415.HK 高伟电子 " 中投证券(香港) 强烈推荐 首次 9.35
0327.HK 百富环球 中投证券(香港) 强烈推荐 维持 14.00
0700.HK 腾讯控股 " 申万宏源(" 000166," 股吧)增持 维持 170.00
0968.HK 信义光能 摩根大通(香港) 买入 维持 5.30
0688.HK 中国海外发展 德意志银行 买入 维持 31.99
2333.HK " 长城汽车(" 601633," 股吧)德意志银行 持有 维持 36.90
2020.HK 安踏体育 汇丰银行 买入 调高 21.40
1093.HK 石药集团 中国银河国际 买入 首次 8.82
3311.HK " 中国建筑(" 601668," 股吧)国际 辉立证券(香港) 买入 维持 15.80
1958.HK 北京汽车 辉立证券(香港) 买入 首次 13.23
3903.HK 瀚华金控 辉立证券(香港) 买入 维持 2.20
1299.HK 友邦" 保险摩根士丹利(香港) 增持 维持 58.00
0857.HK " 中国石油(" 601857," 股吧)股份 瑞信 减持 维持 8.70
0400.HK 科通芯城 中投证券(香港) 强烈推荐 首次 14.54
1910.HK 新秀丽 瑞信 中性 维持 28.00
2888.HK 渣打集团 德意志银行 卖出 维持 104.00
3618.HK 重庆农村商银 申万宏源 买入 维持 7.24
6886.HK HTSC 野村证券(香港) 买入 维持 30.03
0670.HK 中国" 东方航空(" 600115," 股吧)辉立证券(香港) 增持 维持 7.90
1913.HK " 普拉达摩根大通(香港) 持有 维持 43.00
1381.HK 粤丰环保 辉立证券(香港) 买入 首次 4.80
0101.HK 恒隆地产 汇丰银行 买入 维持 31.00
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资料来源：Wind资讯
