吴晓求：21世纪金融中心会是在上海以及深圳，如何避免新一轮金融危机？顺水鱼财经

当前位置：">首页 · 资讯 ·" 金融超市 · 正文 吴晓求：21世纪金融中心会是在上海以及深圳，如何避免新一轮金融危机？ 2016-03-28 11:17 华夏基石e洞察 吴晓求 1
摘要吴晓求教授称，我们战略的目标是，致力于把中国的资本市场建设成新时期的新世纪新的国际金融中心，因此，大国金融需要发达透明开放的资本市场，是中国大国金融的基石。 2016年3月11日，著名经济学家、金融与证券研究所所长吴晓求教授做客中国保险大讲堂第九十三期，做了《中国金融改革和资本市场发展》的主题演讲。吴晓求教授称，我们战略的目标是，致力于把中国的资本市场建设成新时期的新世纪新的国际金融中心，因此，大国金融需要发达透明开放的资本市场，是中国大国金融的基石。  国际金融中心的形成: 中国的现实和他国的经验   首先，中国制定“十三五”规划，实际上从来没有像今天这样具备制定一个大国金融战略的时机，主要是中国现在的经济结构以及金融结构都在发生重大的变化。在中国，资本的双向流动在加大、加快。原来我们是一个资本的进口国，现在我们资本的对外投资和FDI对冲后，会发现中国慢慢成为一个资本的净出口国。中国有庞大的盈余资本，需要对外投资，人民币国际化的改革在提速，中国金融对全球的影响力在明显地提升，但中国金融的国际化程度、市场化程度、证券化程度仍然不高。这三个不高暗示着中国金融改革的方向，就是要朝着证券化、市场化和国际化的方向来改革，也预示着可以制定一个大国金融的战略。 在人类历史上，迄今为止有几个国家实现了大国金融架构。   （1）英国。英国基于大工业时代，从全球贸易中心的角度开始构建具有自身特征、以商人银行为特征的大国金融。英国的金融中心主要基于国际货币交易中心和定价中心。直到今天，随着英国的版图越来越小，英国的经济规模也不大，但英国在全球金融体系的影响力并没有明显的衰弱，伦敦市场仍然是全球最重要的国际金融中心。英国政府和中国政府最近的关系很密切，进行了战略合作，因为英国知道未来发展的潜力在中国，希望人民币未来的离岸中心在英国伦敦市场，如果人民币一旦完成了国际化，人民币离岸的规模只会仅次于美元，它对英国金融中心的地位会有非常重要的作用。英国有很好的法制基础，透明的市场环境，有坚如磐石的契约精神，英国政府对市场几乎是不干预的，高度尊重市场的规则。在这种法制环境下构筑了英国的大国金融。如果英国失去了全球金融中心的地位，将会以很快的速度衰弱，但是英国知道金融对他们来说有多么重要，也知道金融中心在现代经济社会的价值。如果未来要构建中国或者是21世纪大国金融，我们必须认真研究已经成功的大国金融经验，像英国对契约精神的维护。英国对现代社会治理结构实际上作出过重要贡献。  （2）美国。美国资本市场是现代工业社会以及后工业化社会，全球最重要的金融中心。如果说英国伦敦的金融中心主要是基于全球货币的交易和定价，那么美国纽约的金融中心则主要是基于美元计价资产的财富管理中心。无论债券还是权益类资产，不同投资者会有不同比例的配置。纽约资本市场最重要的贡献就是建立了一整套符合现代资本市场要求的规则体系。资本市场的基石是透明度，美国所有的证券法律，无论从《证券法》、《证券交易法》还是《萨宾斯法案》和《投资者权益保障法》等，都是围绕透明度来完成的。它要求市场所有参与者必须如实披露信息，特别规范上市公司的信息披露。公平和正义在这个市场上最重要的特点。如果赋予了市场太多的功利色彩，法律和政策就会随着功利而变化，就会缺乏一个基本的市场价值准则，市场就会陷入恶性循环之中。对这样的市场社会缺乏预期。  美国的养老金管理机构，将不超过30%投资于股票 市场。它也很少有现金，用百具有高流动性的资产来配置，一旦需要可以随时变现。他们认为为必须配置股票 ，因为资本市场收益率是比较高的，平均比债券收益率要高。但我们国家有些看法与此有时是相反的。除了社保基金20%可以投资股票 ，剩下的地方政府管理的庞大的养老金目前是没有投资股票 市场的。我们养老金缺口巨大，这么传统的理念、这么传统的投资方式，你用存量现金去兑付未来养老支付怎么行呢？不断增长的老年人口，现有资产配置的收益率与需求之间是无法对冲的，缺口当然是越来越大。必须把投资收益率的边际收益率至少平衡未来的老年人的增长率。你这两个边际的增长率是不匹配的，当然缺口越来越大。  （3）中国。我们要构建一个以国家经济实力以及符合金融趋势的现代金融。我们跟美国、英国的差距还是相当大的，不要认为我们的GDP超过10万亿美元就完成了任务，我们还是要保持足够的学习精神，要不断的向美国学习，把它最好的东西学来。中国的大国金融和英国不同，虽然有共同的特质，比如高度市场化、国际化、证券化。中国与美国构建的大国金融结构也有所不同。美国的大国金融结构除了发达的资本市场以外，还有与发达资本市场相配的美元，这是美国立国的基石。美国每年吸引年轻人进行创业、创新，全世界70%的现代专利都来自于美国，80%的科学原理都来自于美国。美元的国际地位是其最后的底线，这是他们不可动摇的。有一点要学习，美国对美元的信誉的维护，美元是它们根基，动它就是动了这个国家的根基。我们对人民币的爱护也应该是这样，不可以通过一个短期的利益去损害人民币长期的信用基础。  我们国家很多方面都存在功利化的趋势，都在做功利化的事情。功利化太明显这个社会就缺乏基本的价值观，有时候就没有是非。一个社会的根基在于是非清晰，好坏标准不会因为功利的变化而发生变化。但是在我们国家，功利色彩太强了，渗透到各个方面，各个领域都渗透了这样的东西。这些东西也体现在资本市场上，有时候也体现在保险行业的发展上。虽然我对保险没有深度研究，用基本价值观看，也出了一些问题，它偏离了保险的基本宗旨。偏离保险本来的宗旨，它就会走向反面。我们中国的商业保险领域，无论是寿险、财险和再保险等等，如果没有投资的概念，未来自己也不保险。有了投资的概念未来才保险，我们对投资缺乏深度的理解，我们以为买了房子是投资，我们以为搞房地产项目或者是投资一些实体企业是投资，以为股票 投资就不是投资，实际上投资的核心是流动性，是规避风险的能力。我们不太重视金融投资，我们把权益类的金融投资妖魔化。这些东西都是我们在建设大国金融中的观念约束，这些观念如不突破，我们要建立中国的大国金融是不可能的。  2008年金融危机之后，美国采取了3次量化宽松，拯救经济，渡过难关，救助很多金融机构，现在渡过之后，会发现它在回收，实际上是在维护美元的地位。美国是全球的金融中心，源头来源于美元，也来自于它的创新型企业，那些具有投资价值的企业对全世界都有引领的作用。  中国也开始出现了在全球有引领作为的企业，比如华为。华为是中国在全球具有重要影响力的创新型企业，也是我最推崇的中国企业。它不靠政府，不去搞房地产，它理解了信息技术对未来的价值。华为在国内几乎看不到广告，它是高度国际化的企业。中国要构建大国金融，需要很多像华为这样的企业，至少目前是华为在中国具有不可替代性，因为它不会随着政府政策的变化而兴衰。  克强总理说的“双创”，是未来中国经济的引擎。人工智能的时代已经来临，人工智能将是一个划时代的标志，创新需要我们创造条件。  我们在建设中国的大国金融战略中，包括对资产市场透明度的理解，包括对维持这个市场的公平和正义，包括维持人民币的稳定，人民币长期的信誉，应像维持我们生命一样重要，这个国家的金融未来才会有发展前途。  1">2">3" >下一页" >阅读全文