民生固收：金融机构外汇占款下降反映实体资本外流压力不减顺水鱼财经

  中国央行数据显示，从金融机构口径来看，8月末金融机构外汇占款环比下降7238.36亿元，超过7月份2491亿元的环比降幅，至28.18万亿元。从央行口径来看，中国8月末人民币外汇占款26.1万亿元，较上月下降3183.51亿元，也创历史最大单月降幅。

  对此民生固收李奇霖认为金融机构外汇占款下降反映实体资本外流压力不减

  8月金融口径外汇占款数据下降7238.36，略高于之前央行公布的口径900余亿的美元口径，反映中间价汇改之后，实体层面资本外流压力不减。

  扭转资本外流需要稳定人民币贬值预期。从央行层面看，可以通过提高售汇成本，直接公开市场干预，压缩离岸人民币汇率和在岸人民币汇率差压缩套利空间，稳定人民币贬值预期。货币政策层面还是通过降准稳定资金面仍有必要，紧缩货币和资金面影响信用派生或加剧人民币资产风险溢价，得不偿失。

  从实体和政策层来看，短期可以通过稳增长提供新的高" 收益人民币资产缓解，中长期，还是需要通过改革持久释放人民币资产赚钱效应，这真正稳定人民币汇率的不二法门。

  从债券市场来看，央行还是有动力通过公开市场操作对冲资金面紧张，如果稳增长和改革仍无法提升投资者风险偏好，长端仍有配置价值。当然，资金面波动导致" 公司债和信用债去杠杆的风险也是需要警惕的。

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