债市牛途未尽 纯债基收益稳健顺水鱼财经

目前股指持续调整，资金反流债市，从一级市场来看，债券需求明显增加，这对债市构成利好。整体来说，目前债市仍在上涨阶段。

文|王晶

股市萎靡不振，与股市有“跷跷板效应”的债券市场是不是好一些？8月份，债市在市场风险偏好下降以及股市资金搬家的推动下，涨幅明显。众禄基金研究中心认为，债市牛途未尽，收益稳健的纯债基金是一个不错的选择。

8月份，债市在市场风险偏好下降以及股市资金搬家的推动下，涨幅明显。然而受到可转债债基以及二级债基净值下跌的影响，债券型基金整体收益为负，下跌0.06%。

从不同类别来看，纯债类债基整体上涨0.72%，表现好于其他类型债基，一级债基也取得了正收益，整体上涨0.48%，二级债基受到股指波动的影响，整体下跌0.82%，可转债债基跌幅最大，整体下跌7.49%。封闭式债基整体表现好于开放式债基，上市交易的分级债基B类份额也受到股指影响，整体下跌3.18%。

8月份，仅存的4只可转债转股溢价率明显提升，整体下跌8.03%，远小于正股-19.43%的调整幅度。可转债基金8月跌幅缩小，但仍明显高于其他类型的债基。其中配置可转债比例较低的建信可转债、富国可转债、博时可转债跌幅较小，而民生转债、大成转债等配置可转债比例较高的品种跌幅居前。

二级债基投资股市较为积极，8月份也受到股指波动的影响，整体有所下跌，其中配置股票 比例低的品种表现靠前，配置股票 比例较高的品种跌幅较大。

纯债类债基投资较为保守，大部分都不参与可转债投资，几乎不受股指影响，8月份债市上涨对其业绩有所推动，整体表现稳健。

分级债基大部分不投资股市，8月份母基金整体表现稳健，B类份额价格大部分都有所上涨，而投资股市较多的" 多利进取、可转债B等则遭遇了大幅下跌，拖累了该类额的整体表现。

从单只基金来看，排名靠前的基金基本没有配置股票 和可转债，而5只中有3只为定期开放运作，这也表明适当的封闭比完全开放式运作更容易获取稳健的债市收益。

众禄基金研究中心认为，从基本面来看，食品价格上升以及油价反弹推动CPI上涨，人民币有贬值预期，同时中美国债收益率差值收窄，资金外流压力加大，这对债市造成不利影响，而经济增速仍在低位徘徊，管理层继续实施宽松的货币政策，市场流动性整体宽松，加上目前股指持续调整，资金反流债市，从一级市场来看，债券需求明显增加，这对债市构成利好。整体来说，目前债市仍在上涨阶段。

对于可转债而言，目前仅剩4只可转债，虽然具有一定的稀缺性，但是在正股价格不断下跌的情况下，其溢价率不断上升，在股指未企稳之前，还具有一定的风险。

在债券型基金投资上，对于配置可转债较少的纯债类债基而言，仍具有较好的配置价值，选择以往业绩持续稳健的品种，关注长城积极增利、广发纯债、易方达信用债、" 银华信用四季红、" 泰信周期回报。而重点配置可转债的债基在股指调整阶段风险比较高，股指企稳前保持谨慎。二级债基在股指调整中也受到一些影响，但整体风险可控，在股指中长期趋势仍然向上的情况下，投资者可以适当配置一些投资灵活度高、风险控制能力强的品种来获取股指中长期收益，可关注宝盈增强收益、工银瑞信双利、华商双债丰利。

*作者系众禄基金研究中心研究员

闲置保证金理财哪里去易货币收益稳健

股市大幅震荡中保证金理财热，沪深两市保证金理财产品数量已超10只，其中上交所上市的易货币(511800)收益稳健，8月26日的7日年化收益率2.13%，处在同期7只上交所保证金理财货币基金收益率领先地位。

易货币对应的是易方达货币基金的E类份额，在上交所上市交易。投资者用证券账户可以买卖易货币，且没有交易费用，当天买入当天就可以卖出，卖出易货币后的资金可实时买入股票 。

保证金空闲时持有易货币，可享受该基金目前2.1%到2.2%之间的年化理财收益，相比保证金存款利率0.35%，高出了5倍以上。

今年下半年以来，A股市场震荡加剧，出现多轮暴涨暴跌行情，一些A股市场投资者的股票 仓位变化很大，暂时闲置的保证金资金还在等待股市的投资机会，因此场内交易的保证金货币基金适合这部分投资者买卖，认为股市有投资机会时，可以立即卖出后买股票 。来自上交所的数据显示，易货币8月26日的场内规模约为25亿元，目前日均交易量在10亿元到20亿元，比8月中旬的日均成交量增加1倍左右，能满足一般保证金投资者的日常交易需求。

易货币的一个大特色在于三类份额合并运作，除了上市交易的E类份额之外，还有针对机构客户的B类和针对散户的A类份额。据悉，三类份额合计规模已超过千亿。合并运作的优势在于抵御基金申赎的能力更强，有利于基金收益的稳定性。