中投证券：存准率将降到10%以内顺水鱼财经

央行护航地方债发行。当前地方债的低利率发行有两个条件：央行的呵护和地方债发行的市场化程度，地方债发行在5月开始、6月加速、7月放缓、8月' 收益率出现上浮，这一系列的变化其实都和这两个条件的变化息息相关。从未来这两个条件的可推动空间来看，央行的重要性将越来越高。原因是，经济下行之中，地方优良的项目数量是在降低的，财政存款增速也将放缓，并且由于地方债的发行将在较长的时间之内保持较高的量，所以地方政府的谈判筹码减少。未来必须通过央行去保证地方债的发行利率位于低位。我们预计未来几年都将处于降准通道之中，银行存款' 准备金率将下降到10%以内。基础货币的决定性因素已从过去被动式的外汇占款转变为央行投放，而央行对冲手段丰富，有态度有行动，未来货币政策处于大放松之中，资金成本无需多虑，套利空间仍存。

【独家稿件声明】凡注明“和讯”来源之作品（文字、图片、图表），未经和讯网授权，任何媒体和个人不得全部或者部分转载。如需转载，请与010-85650688联系；经许可后转载务必请注明出处，并添加源链接，违者本网将依法追究责任。