股市大跌致投资意愿下降顺水鱼财经

■记者观察■本报记者 张炜

央行近日公布的２０１５年第三季度城镇储户问卷调查显示，倾向于“更多储蓄”的居民占比上升，而倾向于“更多投资”的居民占比下降。其中，股市投资意愿下降明显。

此次调查表明，倾向于“更多储蓄”的居民占４４％，较上季提高４．１个百分点；倾向于“更多投资”的居民占３５．６％，较上季下降７．６个百分点。居民偏爱的前三位投资方式为“基金及理财产品”、“债券”和“股票 ”，选择这三种投资方式的居民占比分别为３２．６％、１６．７％和１４．５％。

透过今年前三季度“更多储蓄”的选择占比差异，以及居民偏爱的前三位投资方式变化，可看到股市投资意愿的波动。今年一季度，Ａ股稳健走强。上证指数３月末收于３７４７．８９点，较去年年末上涨１５．８７％。央行一季度城镇储户问卷调查显示，倾向于“更多储蓄”的居民占４５．６％，较上季提高０．７个百分点；倾向于“更多投资”的居民占３５．９％，较上季下降０．５个百分点。居民偏爱的前三位投资方式为“基金及理财产品”、“债券”和“股票 ”，选择这三种投资方式的居民占比分别为３３．８％、１５％、１３．８％。

到了二季度，股市更加火爆，上证指数于６月１２日最高上攻至５１７８．１９点。当季进行的央行城镇储户问卷调查表明，倾向于“更多储蓄”的居民占３９．９％，较上季下降５．７ 个百分点；倾向于“更多投资”的居民占４３．２％，较上季上升７．３个百分点。居民偏爱的前三位投资方式为“基金及理财产品”、“股票 ”和“债券”，选择这三种投资方式的居民占比分别为３２％、２３．６％和１２．３％。

值得注意的是，股票 投资在２０１４年三季度和四季度受青睐程度相对较低。上述两个季度居民偏爱的前三位投资方式，均为“基金及理财产品”、“债券”及“实业”。其中，２０１４年四季度居民对“基金及理财产品”、“债券”和“实业”的偏爱占比分别为３１．６％、１６．２％、１３．３％。对比可发现，股市投资意愿随着今年二季度的“疯牛”行情明显升温。受到赚钱效应刺激，一时间出现了全民' 炒股的场面。

然而，Ａ股６月中旬起连续暴跌，上证指数累计回落逾４０％，赚钱效应变为赔钱效应，致使股市投资意愿在三季度滑落。仅仅相隔一个季度，股票 投资的选择占比下降了９．１个百分点，带动“更多投资”的选择占比下降。假如股市行情继续低迷，投资者信心不振，“股票 ”的选择占比有可能再度跌出居民偏爱投资方式的前三位。无独有偶，' howImage('stock','1_601328',this,event,'1770') 交通银行(' 601328,' 股吧)金融研究中心８月公布调查称，股市震荡导致小康家庭投资收益大幅亏损，小康家庭对股票 投资意愿较上期骤然下降３３个百分点，持有率从７５％下降至７２％。

今年三季度出现“更多储蓄”的选择占比提高，与股市投资意愿下降有一定关系。经过多次降息后，无风险收益率大幅下降，基准利率走低。央行８月２６日降息之后，一年期存款基准利率降至１．７５％。８月份ＣＰＩ同比上涨２．０％，负利率再现。尽管利率市场化使各银行存款利率有不同程度上浮，但储蓄收益仍十分糟糕。' howImage('stock','1_601398',this,event,'1770') 工商银行(' 601398,' 股吧)、' howImage('stock','1_601988',this,event,'1770') 中国银行(' 601988,' 股吧)、' howImage('stock','1_601288',this,event,'1770') 农业银行(' 601288,' 股吧)、' howImage('stock','1_601939',this,event,'1770') 建设银行(' 601939,' 股吧)等大型银行目前一年期存款利率为２％，存款收益跑不赢通胀。在此情况下，“更多储蓄”占比提高及“更多投资”占比下降，反映出城镇储户的投资风险偏好下降，对股市投资变得谨慎。由于降息同时拉低了理财产品的收益率水平，如余额宝的最新七日年化收益率跌破了３％，投资者承担低风险并大幅跑赢ＣＰＩ的难度较大。

投资意愿下降意味着增量资金不愿轻易入市，将导致Ａ股陷入存量资金博弈的困境。对此，监管层把稳定市场、修复市场和建设市场有机结合起来，应立足于提振投资者信心，避免市场重新陷入“牛短熊长”的泥潭。