打新规则生变中签如中彩 小盘股套利空间或缩小顺水鱼财经

不看钱多钱少，但仍要拼持股市值

时隔4个月，因A股巨幅波动被暂缓的IPO(首次公开募股)将再度重启。上周五，证监会新闻发言人表示，此前被暂缓发行的28家公司将按现有发行制度恢复IPO。但之后，新股发行将按改革后的发行制度执行，其中最大的亮点就是取消现有的新股申购预先缴款以及对公开发行2000万股以下的取消询价环节，可由发行人、主承销商协商定价。这一新股发行制度的变化也将给火爆的打新市场带来影响。现代快报记者' target='_blank' >刘元媛

打新门槛降低中签率随之更低

“不用预缴款，等到中签之后再缴款，这样打新的人肯定更多了。”昨日，一位股市大户谈到新的新股发行制度时说，打新参与门槛降低了，只要有股票 市值就能参与打新，“不打白不打啊。”这位大户还表示，之前打新不仅要持有相应的股票 市值，还要有打新资金，股票 和资金二者必须同时具备，否则就拿不到参与打新的门票。

而根据改革后的新股发行制度，将取消现行的新股申购预先缴款制度，将申购时预先缴款改为确定配售数量后再进行缴款。有网友就表示，“只要持有流通市值，有钱没钱都可以参与打新，中奖了再付钱。”这种“货到付款”的打新模式也让不少股民都想试试运气。

但正是由于打新资金门槛降低，股民参与意愿更强，也将导致新股中签率变得更低。不少业内人士表示，IPO重启后新的发行制度将导致打新中签率走低。' howImage('stock','2_000166',this,event,'1770') 申万宏源(' 000166,' 股吧)分析师林瑾认为，取消新股申购网上网下预缴款机制意味着投资者在参与新股申购时已无需考虑打新资金准备的问题，只需保证在确定获配之后能够按时足额缴款就行。但由于新股发行数量有限，在僧多粥少的情况下，中签率下降也是现实问题。林瑾预计，网上中签率或者网下配售比例将大幅下滑，假设在此次改革之后的发行条件下，发行节奏仍被控制且平均每批发10-20家，新股申购网下中签率水平将会普遍降低，预计将以0.01%~0.2%居多，网下打新收益普遍低至0.5%以下。

中签不只碰运气，也要拼市值

虽然取消了预缴款，但按市值配售的制度并没有变，而要想提高中签率就必须要拼市值。说白了，就是要有新股进行顶格申购所需要的股票 市值。一位老股民就对记者表示，自己股票 市值大，之前新股网上申购时均是顶格申购，几乎都能中签。

为何持股市值越大，相应的中签率会变高呢？以深市为例，根据深圳市场首次公开发行股票 网上按市值申购实施办法规定，根据投资者持有的市值确定其网上可申购额度，持有市值1万元以上(含1万元)的投资者才能参与新股申购，每5000元市值可申购一个申购单位，不足5000元的部分不计入申购额度。每一个申购单位为500股，申购数量应当为500股或其整数倍，但最高不得超过当次网上初始发行股数的千分之一，且不得超过999999500股。

如深市某新股网上发行量为1000万股(对应2万个申购单位)，则单一网上投资者最多可申购1万股(对应拥有20个申购单位)，一个申购单位需事先拥有5000元深市市值持仓股票 ，那该投资者顶格申购需拥有10万市值的深市股票 。如果该投资者只持有5万市值，那么对应可申购5000股(对应拥有10个申购单位)，在其他条件相同的情况，由于持有的申购筹码变少，中签率也相应降低。

小盘股取消询价，套利空间或缩小

此次新股发行制度改革的另一大亮点是对公开发行2000万股以下的取消询价环节，可由发行人、主承销商协商定价。对于这一改革有业内人士解读为“对小盘股不再强求更低的市盈率发行”。' howImage('stock','2_002736',this,event,'1770') 国信证券(' 002736,' 股吧)董德志分析认为，从理论上来看，IPO重启后的打新中签率会走低，且发行价格与市场价格之间的差异会缩小，会导致打新回报并非那么一定可期。从趋势上看，这种无风险、高收益的模式会日趋淡化下来。

从之前的新股发行情况来看，发行价不超过23倍市盈率已成不成文规定。这样也导致一些中小创股票 的发行定价较市场价明显偏低，使得一二级市场间存在明显的套利空间。有业内人士认为，如果小盘股取消询价环节，由发行人和主承销商协商定价，就可以提高发行定价，导致套利空间缩窄。但也有投资人认为，小盘股虽然可以直接定价发行，但溢价不会太大，到时小盘股仍然会受到习惯炒作新股的A股市场追捧。

昨日市况

IPO重启未阻A股上行

沪指站上3600点

上周末证监会宣布重启IPO，在改革相关规则的背景下，这一消息并未对A股上行态势形成阻碍。9日上证综指站上3600点整数位，与深证成指同步录得1%以上的涨幅。

当日上证综指以3588.50点的全天最低点小幅低开，此后呈现震荡上行走势并轻松突破3600点整数位。午后上摸3673.76点后沪指有所回落，尾盘收报3646.88点，较前一交易日涨56.85点，涨幅为1.58%。深证成指收报12453.24点，涨179.89点，涨幅为1.47%。' 创业板指数表现略强于两市大盘，收盘报2724.62点，涨幅达到2.37%。

沪深两市近1800只交易品种上涨，明显多于下跌数量。不计算ST个股和未股改股，两市逾160只个股涨停。

除农业和近期表现强势的券商' 保险板块逆势微跌外，其余行业板块均录得正涨幅。银行板块大涨逾4%，成为拉动股指走强的主要因素。石油燃气、运输物流、汽车、电力等多个权重板块涨幅也在1%以上。

伴随股指拉升，沪深两市稳步放量，分别成交6362亿元和7320亿元，总量再度超过1.3万亿元。

(责任DF101)