大宗商品暴跌不仅因联储加息 对冲基金此前抄底失败？顺水鱼财经

【' 大宗商品暴跌不仅因联储' 加息对冲基金此前抄底失败？】周一(11月23日)在美联储加息预期升温的背景下，大宗商品市场迎来了黑色星期一，美元指数上涨逼近100关口，商品价格全线重挫，在跌无可跌的预期中依然暴跌。

大宗商品暴跌不仅因联储加息对冲基金此前抄底失败？

周一(11月23日)在美联储加息预期升温的背景下，大宗商品市场迎来了黑色星期一，美元指数上涨逼近100关口，商品价格全线重挫，在跌无可跌的预期中依然暴跌。

伦敦金属交易所(LME)铜价跌破4500美元/吨，为2009年以来首次。 LME镍暴跌4.3%，目前约8355美元/吨，创2003年以来最低。锌抹去上周五所有涨幅。' 现货黄金报1071美元/盎司，距离2011年9月以来低点1062美元/盎司仅一步之遥；现货白银报13.98美元/盎司，创2009年8月来最低，WTI原油跌破40美元/桶大关，报39.71美元/桶。

价格2009年以来走势) align=middle src="http://i1.hexunimg.cn/2015-11-23/180750118.jpg" width=552 emheight="327"> (LME主要金属价格2009年以来走势)
伦敦金属交易所的六种工业金属价格指数今年已经下跌27%，创下2008年全球金融危机以来的最糟糕的年度表现。国内市场方面，上期所商品价格也更随国际市场纷纷重挫，沪镍各合约大部分跌停，沪铜各合约下跌均超3%。 市场年内经历了暴跌后一度反弹，但是现实的行情证明其“寻底路”依旧相当漫长。年内8月对冲基金的空头头寸处于阶段性高点，此后空单规模开始回落。随着空头的撤退，黄金、原油也出现了显著反弹，纽约油价一度突破每桶50美元关口，纽约金价甚至上探至近每盎司1200美元。 align=middle src="http://i8.hexunimg.cn/2015-11-23/180750119.jpg" width=553 emheight="213">

虽然大宗商品市场年内经历了暴跌后一度反弹，但是现实的行情证明其“寻底路”依旧相当漫长。年内8月对冲基金的空头头寸处于阶段性高点，此后空单规模开始回落。随着空头的撤退，黄金、原油也出现了显著反弹，纽约油价一度突破每桶50美元关口，纽约金价甚至上探至近每盎司1200美元。

但是好景不长，最近几周，市场做空原油、黄金的情绪又显著走高。CFTC数据显示，对冲基金接连加码黄金、原油、铜等大宗商品空头头寸。随着多空快速转换，原油、黄金等大宗商品价格也快速转跌，这意味着对冲基金此前意欲抄底大宗商品的计划以失败告终。

对冲基金抄底失败 FED加息并非唯一诱因

' 美国商品' 期货交易委员会(CFTC)最新公布的持仓报告显示，截至11月10日当周，COMEX黄金期货投机净多头头寸下降近三分之二，NYMEX原油期货净多头头寸减至三个月最低水平，COMEX铜期货投机净空头头寸增加近5.7倍。

美元指数时隔8个月后再度距离100大关仅一步之遥。欧元兑美元跌0.35%，刷新4月16日以来新低。美联储将于今日举行讨论贴现利率的会议。对此，市场存在一定的预期，美联储可能上调目前的贴现利率。由于欧美货币政策的分化，今年以来，欧元已经下跌了11.3%，推高美元近10%。高盛认为，美元的牛市才刚刚开始，在年底前即可追平欧元，甚至比欧元更“贵”。

' target='_blank' >东吴期货研究所所长姜兴春表示，10月份议息声明的公布显示美联储加息临近，很可能在今年12月开始，一旦美联储加息，全球投资市场配置会发生根本性变化，美元走强加剧非美货币弱势，资金进一步从降息周期国家流出，这对商品主要出口国将是致命打击，另外还将影响全球经济复苏态势，需求下降将使得大宗商品市场悲观情绪延续。

当然美联储加息并非大宗商品暴跌的唯一因素，' target='_blank' >宝城期货金融研究所所长助理程小勇认为，美联储12月将加息是一个重要因素，但是并非唯一因素，还包括冬季大多数工业品原材料需求不断萎缩，尤其是户外开工下降和下游终端企业致力于去库存和低库存。其实，美联储加息经常会提前在市场中有所反映，目前反映美元实际利率的通胀指数国债(TIPS)收益率已经从10月的0.53%升至11月16日的0.76%。

Argonaut Securities驻香港的分析师刘晓慧称，对大宗商品来说，目前需求仍是关键，供应纪律和减产是不确定的；本地生产商有可能将继续加大生产，取代之前的减产；大家都仍想在这些价格水平上维持现金流。

首创期货的资深分析师Xiao Jing称，投资者正在做空金属，因为他们看淡中国经济；在价格下挫之后，中国实物金属市场的溢价并未上升，这表明需求十分疲弱；金属价格不会反弹，直到12月底美联储做出最后决议。

前景：需求不振难以“回暖”

那么一旦美联储12月加息确定，大宗商品市场会否出现转机？业内人士表示，对于大宗商品而言，目前面临两大不可绕开的因素，一是中国经济放缓、甚至新兴经济体整体遭遇困境下的需求不足和产能过剩；另外一个就是美联储加息。在美联储加息背景下，资金回流美国，商品的机会成本上升，这都会持续打压商品。因此在需求没有彻底回暖之前，大宗商品市场很难出现“转机”。

姜兴春表示，“未来半年大宗商品市场难有趋势性变化，只有价格进一步下跌，吸引真正的需求才能寻找底部。”大宗商品价格的下跌促使更多原材料上游生产商主动减少产能，才能维持价格相对平衡，因此' 有色金属、原油甚至黄金中期弱势暂难改变，维持震荡重心下移是全球经济失衡、市场需求不足的“最好注解”。

格林' target='_blank' >大华期货研发总监李永民表示，展望后市，大宗商品市场信心不足依然是制约价格上涨的最主要原因，在此期间，利空因素对市场的影响要大' target='_blank' >于利多因素的刺激作用，只有在出现超跌行情时，场外资金才会介入，如果没有大幅下挫，供应方面没有大幅紧缩产能，下跌趋势就难以完结。