国瀚金控·投资理财头条顺水鱼财经

商报讯

（记者 周文娟） 一个多月前，停牌良久的艾迪西披露的与申通快递正在进行重组的公告令众人瞠目。不过，当时公告并未披露具体交易对价和重组细节，就在市场担心艾迪西是否会重蹈杉杉系两次卖壳江泉实业未果的覆辙时，艾迪西一则最新的公告给市场吃了颗定心丸。

申通快递高溢价借壳艾迪西

12月1日晚间，艾迪西发布公告称，拟置出全部资产、负债，同时置入申通快递100%股权，作价169亿元。同时，公司拟募集配套资金不超过48亿元。此次重大资产重组实施后，德殷控股将成为公司控股股东，' target='_blank' >陈德军、陈小英将成为公司实际控制人。申通快递拟实现借壳上市。

具体操作方面，上市公司拟向 Ultra linkage Limited 出售全部资产、负债；同时，拟以16.44元/股向申通快递股东德殷控股、陈德军、陈小英，共计发行90633万股，并支付现金20亿元。

同时，公司拟以16.44元/股向谢勇、磐石熠隆、艾缤投资、太和投资、旗铭投资、青马1号资管计划、上银资管计划、平安置业、天阔投资9名对象发行股票 募集配套资金，募集不超过48亿元配套资金。其中20亿元将用于此次交易的现金对价，剩余部分将用于申通快递“中转仓配一体化项目”、“运输车辆购置项目”、“技改及设备购置项目”及“信息一体化平台项目”等项目建设。

值得注意的是，根据公告，截至今年9月30日，申通快递总资产35.79亿元，归属于母公司所有者权益合计19.43亿元。也就是说，申通快递此番借壳艾迪西，摇身一变成为“A股快递第一股”的同时，身价将升值3.72倍。

业绩承诺不够“重磅”？

如此高的溢价，而申通快递在国内快递业又并非占得了头把交椅，公司自然要给予市场足够的希望。

在重组预案中，申通快递股东承诺，其2016年度、2017年度、2018年度净利润分别不低于为11.7亿元、14亿元和16亿元。而财报数据显示，申通快递2013年度、2014年度和2015年1-9月分别实现营业收入50.73亿元、59.74亿元和53.83亿元；同期净利润分别为5.18亿元、6.39亿元和5.74亿元，距离业绩承诺的距离差了可不止一个等级。

而根据业绩对赌协议，如果届时业绩未达标，按照预案规定，德殷控股、陈德军、陈小英将以其通过本次发行所取得的上市公司股份向上市公司及现金对价进行补偿。

然而，德殷控股是由陈德军、陈小英共同出资持股的公司。截至2015年11月，陈德军、陈小英以现金出资设立德殷控股，其中陈德军出资1.034亿元，陈小英出资9660万元，分别持有公司51.7%和48.3%的股份。而此次公开募资后，德殷控股持有上市公司53.75%外、陈德军和陈小英还各自持有上市公司2.84%和2.65%的股份比例。

此外，上银资管计划部分认购人为申通快递或其子公司中层或高级管理人员及其亲属。其中，陈德军、陈小英的母亲郑春美持有该认购部分32%的股份比例。

按照公告里的补偿方式，陈德军、陈小英为首管理层作为申通实际控制人，并不会因为对赌协议失败，而失去公司的控制权。

借壳成功与否路漫漫

显然，除了借壳外，申通也在通过资源重组的方式扩张自己的地盘。

今年9月，申通宣布与天天快递完成重组，实行双品牌运作战略。申通快递董事长陈德军将负责两家公司外部资源的整合及未来战略方向，天天快递董事长' target='_blank' >奚春阳将具体负责两家公司的日常管理工作。重组后，申通在派送网络和资源上得到了补充，在规模上，有分析人士称，申通和天天的组合体将成为行业第一。

不过，此番申通快递能否成功借壳仍是个未知数。从目前的进展来看，重组方案还只是在艾迪西的董事会上审核通过了，还需要得到股东大会审核通过，以及深交所审核通过。今天（周四），公司股东大会将审议该议案。

申通作价169亿借壳艾迪西

欲做A股快递第一股