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根据清科研究中心此前发布的《2015年新三板挂牌VCPE机构标杆研究报告》，我们选取了2015年有新三板动作的三家投资机构—中科招商、同创伟业和硅谷天堂进行深度研究，其中中科招商和同创伟业均已成功挂牌，硅谷天堂也指日可待。
2014年4月，" 九鼎投资成功挂牌新三板，成为第一家获批挂牌新三板的PE机构。2015年3月，" 中科招商挂牌新三板，定增数额破记录；同在2015年3月，" 天星资本正式启动新三板挂牌上市程序。2015年4月，" 同创伟业、" 硅谷天堂、明石投资相继申报挂牌新三板。2015年7月15日也即今天，" 同创伟业成功登陆新三板，成为国内第三家挂牌新三板的知名投资机构。 投资机构独爱新三板其实有其内在逻辑，第一，创投机构的特殊盈利模式使其无法登陆主板市场，融资问题又是其心腹大患，而新三板能够很好地解决这一问题；第二，有" 九鼎投资在前获得的高估值、高关注为吸引，在VC/PE行业竞争激烈的今天，挂新三板不失为快速打响品牌的好方法，而赢得了品牌就赢得了市场。 根据清科研究中心此前发布的《2015年新三板挂牌VCPE机构标杆研究报告》，我们选取了2015年有新三板动作的三家投资机构—" 中科招商、同创伟业和" 硅谷天堂进行深度研究，其中" 中科招商和同创伟业均已成功挂牌，硅谷天堂也指日可待。现摘取三家机构的核心运营指标作对比分析，以供广大投资者和其他欲挂牌新三板的机构借鉴。
注：三家机构的财务指标均为2014年数值。其他指标：" 中科招商是截至2014年8月数值，同创伟业和硅谷天堂是截至2015年4月数值。
管理基金情况对比
硅谷天堂管理的基金最多，而中科招商管理的资产规模最大，不论从认缴额还是实缴额来看都远高于其他两家公司。而根据实缴金额计算出平均单支基金规模最大的为同创伟业3.86亿元，中科招商和硅谷天堂分别为2.47亿元和0.91亿元。
从实缴比例来看，中科招商、同创伟业和硅谷天堂基金实缴金额占认缴金额的比例分别为45.1%、71.7%和92.8%，硅谷天堂的实缴比例最高，是中科招商的两倍多，实缴额与认缴额的差异如果持续较大，可能影响投资者信心并对后续融资产生进一步影响。
投资、退出情况对比
三家机构目前的投资策略均以行业为导向，投资地域和阶段并没有作太多限制。中科招商投资的行业包括文化消费、健康医药、节能环保、电子信息、现代农业、先进制造、新材料等；同创伟业的投资围绕“三大三新”—大健康、大信息、大消费、新能源、新材料、新工业；硅谷天堂关注的行业主要是TMT、先进制造、大农业和大健康。
中科招商在投资数量和投资金额方面都领先于另两家机构，同创伟业和硅谷天堂投资数量相当，但硅谷天堂的投资金额是同创伟业的2倍多，这是由于硅谷天堂在二级市场的投资规模较大，如PIPE类项目等。与平均单支基金规模最小保持一致，同创伟业的平均单个项目投资金额也在三家中最低。
硅谷天堂由于二级市场股权类项目周期较短，从退出数量和退出金额来看整体退出情况最为理想；同创伟业的退出数量最少，但整体退出压力最大的是中科招商，虽投资数量最多但退出数量比例仅为13.7%，退出金额比例为16.8%，均在三家机构中排末尾。
三家机构的退出渠道均以回购和IPO为主，且从已退项目中均取得了不错的回报，综合IRR都在25%以上；同创伟业虽退出数量最少，但综合IRR在三家机构中最高，达到35.97%，在行业中极具竞争力。
在管项目情况对比
与投资数量最多保持一致，中科招商的在管项目数量在三家机构中也最多，同时剩余在管项目组合的估值也远高于另两家机构，面临较大退出压力。三家机构剩余在管项目的预估综合IRR最高的是硅谷天堂28.66%，最低的是中科招商22.01%，同时三家机构预估IRR值都比已退项目的IRR有所下降，在管项目的风险不容小觑。
对于在管项目的退出计划，回购和IPO仍作为传统的主流退出渠道，除此之外值得注意的是，中科招商和同创伟业均将新三板作为未来重要的退出计划，尤其是同创伟业，其计划新三板挂牌的退出项目数已超过IPO和回购，成为今后第一退出渠道。
收入情况和未来战略布局对比
中科招商2014年的营业总收入远远高于同创伟业和硅谷天堂，反映其业务体量远远大于后两者；中科招商和同创伟业的主营业务为股权投资，收入来源主要为管理费收入，占比超过80%，硅谷天堂因其独特的“PE+上市公司”模式的并购业务，顾问费的收入来源占比超过50%。
三家机构的中长期发展目标分别为：中科招商--线下线上互动、国内国际互补、人才资本产业与市场共享的创新创业创富平台；同创伟业--覆盖私募股权投资、二级市场投资、投资银行、证券经营等全业务链大资管金融控股平台；硅谷天堂--国内领先的综合性金融服务平台，逐步推进负债端和资产端的有机协调发展。由此可见，三家机构未来的发展方向均为综合性大资管平台，而登陆新三板市场既能帮助融资、又能扩大品牌，是三家机构未来战略布局的关键一步。
点击查看或购买完整报告：" 《2015年新三板挂牌VC/PE机构标杆研究报告》
上文引用数据来自清科研究中心私募通：" www.pedata.cn。
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