德晟观察:逆回购大幅缩量 节后货币政策走向引市场关注顺水鱼财经

摘要：

1. 逆" 回购大幅缩量 节后货币政策走向引市场高度关注

点评：据德晟观察员" 分析，近期央行公开市场操作规模下降，主要基于两方面考虑：一是银行体系流动性紧张出现了缓和，对央行流动性支持的需求有所减少。二是公开市场操作场次增加后，央行可根据春节前后现金投放回笼规律更好地安排资金投放的节奏和规模，避免影响短期流动性稳定。根据最新统计数据，春节后从2月15日到2月29日将有10750亿元逆回购到期；预期央行在春节前将保持公开市场操作的连续性，这一数字还将继续扩大。市场对节后流动性问题保持了一定的警惕，央行逆回购在节后的自然到期，将回笼大量流动性，虽然节后现金将逐渐回流，但央行的相关操作仍需高度关注，降准预期仍然强烈

2. 千余上市公司业绩预告 透露了哪些信号

点评：：通过多上千份业绩预告的仔细整理和分析，我们得出以下结论，可成为 2016 年投资的重要信号：

① 2015年有过并购重组的公司，业绩普遍出现了大爆发，2015年净利润同比增长最快的公司均来自并购重组。

②“" 互联网+”等领域的" 新兴产业公司正脱颖而出。统计显示，多数互联网龙头公司在2015年实现了高速增长。新兴产业生根发芽、茁壮成长的趋势逐渐显现。传媒、互联网、医疗医药、电气设备等代表产业发展风向的新兴产业在 2015 年表现良好，预喜企业占比均达到 80%以上。

③部分传统行业公司因受益于成本端和需求端的改善，业绩呈现明显向好趋势。

梳理 2016 年以来上市公司所披露的预喜" 公告可以发现，其中若按净利最大变动幅度为标准，涨幅超过 50%的上市公司多集中在航空运输业等传统行业。除供给端成本下降，需求端的增加也给部分行业带来暖意。钢铁行业普遍预亏，“去产能、去库存”的任务仍较艰巨。

3 .央行携手银监会 下调不限购城市首付

点评：实际上 2015 年下半年开始中国" 房地产市场一直在贯彻“去库存”的政策导向，但是结果可能并不能让监管层满意。此次政策的出台，实际上也是为了进一步贯彻了 2015 年以来去库存的政策导向。房地产，特别是不限购的二三四线城市的住宅市场，整体上供大于求，如果没有好的产业发展，很难在短期内吸引到足够多的买家。而且从市场预期看，能够较好撼动库存房产市场的绝招，只能是商业银行贷款政策的继续放松。包括住房公积金在内的很多政策实际上都已经处于一个底部。此次政策进一步做了放开，允许各地按照去库存的导向和信贷资源的实际情况，积极调整首付比例。当然，两成首付的比例，使得商业贷款购房者能够享受和公积金购房贷款相同的首付待遇，确实很有激励性。但如果从一个更长期的历史发展轨迹来看，中国二三四线城市房地产市场，特别是住宅市场发展的历史性大拐点已过，正在走下坡路。也许，五年以后，或十年以后，这些城市的住宅市场供大于求的现状会进一步恶化，那么目前如果去盲目投资二三四线城市的房产，依然存在贬值风险。对商业银行来说，过低的首付比例也可能进一步增加因房价下跌而带来的按揭坏账风险。正如我们所一贯强调的，现阶段一线城市核心地段的商业地产更具有投资价值。无他，唯“现金流”尔！

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