理财市场监管待进阶顺水鱼财经

年初，一场“农行票据案”，让票据理财更多地受到公众关注。

' 两会期间，针对票据案的频发，各大金融机构也开始严格自查、并出台相应的规范措施。近日，全国政协委员、央行副行长、国家外汇局局长' target='_blank' >潘功胜就在接受媒体采访时表示，“央行正在抓紧推动建设全国统一的票据市场，这是下一步央行工作计划之一。”

而票据市场不断爆发的“隐性”危机，也在一定程度上折射出了理财产品市场监管的缺失。在许多业内人士看来，当前我国的理财产品发展过快，也为资金风险埋下了“定时炸弹”。

在设立全国统一票据市场的趋势下，规范理财产品监管也亟待提上日程，为去缺陷、实现电子化，建立全国统一票据市场的计划渐渐“浮出水面”，同时，对于理财市场的监管将何去何从也逐渐成为热议的话题。

理财市场存风险担忧“目前整个金融信用体系已经进入自耗状态。”中国社科院研究员、' howImage('stock','2_000776',this,event,'1770') 广发证券(' 000776,' 股吧)首席经济学家' target='_blank' >刘煜辉认为，由于当前理财规模的迅速扩张，金融机构资产收益率的下降程度甚至已经超过负债成本，资产负债裂口正在逐渐扩大。

刘煜辉表示，“金融机构目前的产品资产负债缺口，只能靠加杠杆，加久期，加风险去弥合。”

对此，刘煜辉预计，今年一季度社会融资总量将会超过5.5万亿元。

据中央国债登记结算公司近日发布的数据显示，截至2015年底，银行理财资金账面余额23.50万亿元，较2014年底增加8.48万亿元，增幅为56.46%。

然而，理财产品收益率却难逃下滑的趋势，根据普益财富公布的数据显示，2015年全年银行理财产品收益率持续下滑，从年初的平均收益率5%下滑至年末的近4%，几乎呈现出单边下滑态势。

昆仑银行战略投资与发展部总经理助理' target='_blank' >李建军在接受《中国产经新闻》记者采访时表示，理财产品作为一种风险投资，本身就具有较高的风险性。“理财产品作为风险投资，与储蓄产品完全不同，尽管有保本的理财产品，但更多的是不保本的，并且理财产品是预期收益的概念而非固定收益概念，所以相比储蓄产品来说风险较高。”

“尽管目前理财产品发生违约的情况比较小，但本质上来说，银行代发理财产品实际上是把很多' 信托产品做成理财产品，看起来风险小了，但风险并没有消失。因此这样看它的收益甚至本金能否得到保证，是与产品本身直接挂钩的。”李建军说。

在“票据案”曝出之前，票据理财曾一直身披“低风险高收益”的华丽“外衣”。实际上，票据理财虽多以银行信用支持，但其背后却并非真正“零风险”。“票据案”曝光后，银监会就紧急下发了《关于票据业务风险提示的通知》，指出了银行以掩盖信用风险、隐藏信贷规模等为目的的违规票据业务，以进一步规范票据理财市场。

对此，有业内人士坦言，银监会在第一时间警示票据风险，也在一定程度上表明问题或许已很严重。“目前，' 银行业不良率已经很高，如果银行通过违规操作承兑汇票，可能会掩盖信用风险，使监管层对系统性风险的控制变得更加困难。”该业内人士表示。

建立全国统一票据市场

多起“票据案”的发生，使得如何规范票据业务发展，票据市场如何去中介化等议题逐渐成为市场关注热点。

潘功胜表示，央行正在抓紧推动建设全国统一的票据市场，这是下一步央行工作计划之一。建设电子票据交易系统，将有利于提高票据市场交易效率，降低票据市场交易成本和交易风险。

这也是央行第一次明确推动将建设全国统一的票据市场。北京银联信的一份研究报告中显示，我国票据市场存在的缺陷中，首要问题即是内控制度以及监管制度的不完善。“之前监管部门为照顾农商行和城商行，票据业务监管制度为其大开方便之门，致使许多规模较大的股份制银行将农商行和城商行作为过桥银行来为自身消除票据超额规模，从而引发多样风险。”

同时，缺乏统一的企业信用征信体系也导致票据市场的“混乱”。' 研报表示：“由于多年来我国信用制度不健全，欺诈等失信行为屡有发生，降低了商业票据的信用度，以信用为基础的商业票据难以被社会接受，影响了商业票据的使用和流通，制约了票据业务的快速和健康发展。”

另外，研报指出，缺少电子票的运用，票据市场工具单一，也使得风险难控。

有业内人士表示，央行近日发函调研，考虑要求单次签发或单张票面一定金额以上必须使用电子票据。“电子票据能提高票据业务的透明度和时效性，同时，推行电子票据，能够有效节省成本，提高票据的标准化水平，简化交易过程，提高交易效率。”该业内人士称。

因此，建立统一的电子化票据交易市场是大势所趋，在利率市场化改革大趋势下，全国统一电子票据市场的建设又多了一层意义，央行正探索建立“利率走廊”，而全国统一电子票据市场将为此提供参考依据，也有利于推动商业银行在流程管理、风险控制等内部系统升级，为利率市场化后商业银行摆脱存贷利差的盈利模式、拓展中间业务收入提供条件。

北京银联信银行业观察家钟加勇在接受《中国产经新闻》记者采访时认为，首先，建立统一的票据市场，建设全国统一规范的票据信息平台，实现票据报价、交易、查询的平台全国统一，将有利于进行信息对称；其次，建立统一的票据市场，将有助于突破地域对交易的限制，使市场参与者获取全面真实的市场信息，实现全国范围的交易，提高票据市场的交易效率，降低交易成本；另外，从监管的角度上说，建立统一的票据市场，有助于实现风险的科学管控，降低票据的伪造、变造以及丢失等风险，能有效地降低交易风险。

理财监管待考

建立全国统一的票据市场，也为理财市场的统一监管带来“抛砖引玉”的作用，在当前资金缺口不断暴露的背景之下，理财市场的监管也亟待得到完善。

在全国人大常委、财政经济委员会副主任委员，中国人民银行原副行长' target='_blank' >吴晓灵看来，理财产品应该统一交由证监会监管。而理财产品的分割监管会掩盖金融风险和杠杆程度，埋藏市场风险。“各种资金就其本质来说凡是把别人的钱集合在一起的就是投资基金，应该由证监会统一监管，而我们现在是银监会、保监会、证监会分段监管，这种情况下三方在交流信息等方面都会产生局限性，所以必须在同样的产品关系上由同一个单位来监管。”

李建军认为，真正需要改善的是银行的经营管理思路，实现多元化经营监管。“理财产品作为一种经营产品，银行是其主要的发售以及代发机构，投资人在购买理财产品时更多的还是与商业银行打交道，因而银监会作为其监管单位来说自然"无可厚非"，但是理财产品的监管情况也涉及到银行业综合监管的问题，在银行的经营范围不断扩大的影响下，仅依靠单一的经营管理还是存在一定缺陷的。

中国社科院金融研究所银行研究室主任' target='_blank' >曾刚在接受媒体采访时表示，理财产品的不规范主要出于两方面：一方面，部分银行与银行分支机构对于发展理财业务时并未建立出清晰的规划，更多出于追求利润而模仿其他银行开展起来的；另一方面，定位偏差导致部分银行和分支机构在这些业务的发展规模上与自身的实际能力形成“错配”，造成了管理混乱。

对此，曾刚建议，“规范理财市场，银行首先要明确战略定位，"有所为有所不为"，未来银行竞争将加大，差异化的定位尤其重要；其次，就是要规范管理，为了长远的发展，银行对于这部分业务应该进行专业化、事业部制的管理改革，未来的目标方向是成立独立的金融业务公司。这样才能真正达到隔离风险的目的。”