德晟观察：中国消费大军将重塑全球经济顺水鱼财经

1. 麦肯锡预测：中国消费大军将重塑全球经济

点评：中国通过改革开放，取得了举世瞩目的伟大成就。现在这一代人与相同年龄段的前几代人相比更加富裕，受教育程度更高，更愿意将收入中的更大一部分用作支出。虽然中国长期实行独生子女政策，但到 2030 年，中国 15 至 59 岁年龄段的人口将从 5.21 亿增至 6.28 亿。中国城市月收入 2100 美元以上的劳动年龄家庭所占的比例预计将从 2010 年的 4%升至 2030 年的 54%。

由此，中国城市劳动年龄人口人均消费的年均复合增长率将达到 5.4%，使得人均支出从 4800 美元升至 2030 年的 1.07 万美元。这一人均消费水平与西方相比仍然较低。预计北美劳动年龄人口的人均消费将从去年的 3.9 万美元提升至 2030 年的 4.8 万美元，而发达国家 60 岁以上人口的人均支出水平还要高一些，约为 4.9 万美元。中国劳动年龄人口的庞大规模才是优势所在。

随着中国消费者开始缩小与更富裕的西方消费者之间的支出差距，中国人的消费模式也可能随之改变。中国中产阶级在解决温饱问题上的花费也占据了将近一半的支出，仅有 11%的支出是用于外出消费和娱乐。 相比之下，" 美国劳动人口（或者至少 25-34 岁年龄段人口）将近一半的支出用于住房和水电杂费，四分之一 的支出用于外出就餐和娱乐，仅有 13%的支出用于购买食物。

随着中国劳动人口逐渐变得更加富裕，消费模式将被重塑并逐渐复制现在发达国家的消费模式是合情合理的。与此相呼应的是，政府正在大力推进供给侧结构性改革，正在通过结构性改革来优化整个社会的 供给关系，满足居民的消费需求。

2. .去年全国土地出让金降幅超过 20% 地方政府财政收入承压

点评：根据最新发布的数据显示，2015 年全国缴入国库的土地出让收入 33657.73 亿元，同比下降 21.6%。 出租土地等其他收入 1278.78 亿元，下降 24.4%。

全国土地出让收入主要呈现两大特征，一方面，2015 年前三季度持续下降，第四季度止跌回升。另一 方面，个别地区逆势上扬，大多数省份降幅明显。由于受到土地出让收入下降的影响，2015 年全国土地出 让支出 33727.78 亿元，同比下降 18.5%。

2015 年全国土地收支“双降”主要有两个因素，一是在当前经济增速放缓、经济结构调整的背景下， 用地需求尤其是工商业用地需求减少，这在面临去产能的行业用地方面更加突出。二是" 房地产的库存量依然很大（包括住宅和部分城市的写字楼），在去库存的过程中，新增用地势必会减少。作为我国地方财政 收入的支柱性来源，土地出让金缩水令地方财政承压。

在许多地方，土地出让金收入已占地方财政收入的三分之一左右，个别地方的土地出让金收入最高时可以占到总财政收入的六成。虽然很多地方正在积极转型寻找新的支柱产业，但新产业发展不可能一蹴而 就，短期内土地出让收入仍占据地方财政收入的重要组成部分。

我们预计 2016 年土地出让收入会有所回暖。经济增速从今年前两个月来看有所回升，土地出让收入也会有所增加。而房地产的结构性短缺与过剩并存的问题，随着养老、城镇化等的发展，会消化一部分库存，也会有新建用地需求。但从行业的发展趋势来看，地方政府的土地财政并非长久之计，随着中国房地产行 业进入存量时代，土地财政必然不具备可持续性。高地价推升的高房价，也导致了诸多社会问题，抑制了居民的潜在消费能力，不利于整个社会经济的创新和转型。

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