德晟观察:沪伦通将于9月宣布 A股增加筹码入MSCI顺水鱼财经

1. 金融创新失控 监管紧急刹车围剿

点评：实质上，自 2014 年 4 月针对 P2P 网贷行业发出监管声音以来，坚持信息中介而非信用中介、不 得搞资金池的监管底线便已出现在“四条红线”之中。不过这条监管底线始终没有为行业所重视，资产错 配、期限错配背后的资金池问题仍然普遍存在。 “资金池现象”藏匿着巨大的风险漏洞：一方面让更多非合 格投资者的闲散资金进入了风险无法承受的领域；另一方面，让体量始终无法预估的场外资金、民间资金 进入了拥有严格防火墙的场内金融市场之中。从近两年高速发展的' 互联网金融业态可以看出，不同领域金 融产品的创新周期、业务翻新呈现急速缩短现状，当' 互联网的效率碰上金融的风险时，天平偏向了效率一 头，自然导致风险事件频发的结果。据悉，此次全国范围的互联网金融专项整治将集中探索建立互联网金 融产品集中登记和资金账户集中管理制度，明确跨界交叉型金融产品的穿透式监管规则，从而建立和完善 适合互联网金融特点的监管体制。

2. 基金业协会发布首个'私募合同指引

点评：一位业内人士表示，监管部门对于农商行上市表达了积极的态度。先有银监会表示，将充分尊重 农村中小金融机构的意愿，一如既往地积极鼓励和支持符合条件的农村中小金融机构公开上市。之后，又 有证监会披露了第一批张家港、吴江、常熟、江阴 4 家农商行入围上市申请企业名单。除了 H 股市场外，A 股市场今年也向新一波农商行打开大门。4 月 15 日，福建省发改委确定了 742 家 2016 年省重点上市后备企业，其中，福建上杭农商行赫然在列。4 月 11 日，' target='_blank' >吉林银监局批复了吉林九台农村商业银行 H 股 IPO 方案。 据悉，该行拟发行规模不超过6.9亿股，并将全部用于补充资本金。日前，海南省农村信用社联合社理事长 吴伟雄透露，“按计划，海口农商银行计划两年内在港上市，并将争取实现两地的挂牌。”' 银行业近期批量上市，既表明了监管层希望通过扶助中小型金融机构，进而为实体经济尤其是小微企业“输血”的态度， 也表明此类金融机构急需“补血”保持健康体质的现状。

3．媒：沪伦通将于 9 月宣布 A 股增加筹码入 MSCI

点评： 据悉两地将以最直接和快捷的发行 GDR 模式通车，届时中国企业会发行 GDR 在伦敦交易所挂 牌，' 英国富时' 指数成分股亦可能发行 GDR 在上交所挂牌，最终方式会再商讨。由于初期GDR要测试市场反 应，所以中方 GDR 不会超过 10 只，实际发行股份和数量要视乎企业需求而定，但保证是最大市值的沪 A股，其中内银、内险及石油股有机会进入“首发阵容”。同时也有专家指出“沪伦通”目的是为 A 股加入 MSCI 国际指数增加筹码。对香港市场来说，初期 A股GDR对本港影响不大，但由于 GDR 成交量有限，可 能会出现较大的股价上落差，若英国市场出现较大波动，也有可能影响到香港午盘。就像现在如果' 美国存 托凭证（ADR）有波动，也会影响' 港股表现一样。但除非内地开放做空机制，否则这类股份价差套利毕竟非主流，难成气候。

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