观点链接顺水鱼财经

' target='_blank' >中信建投：长债已进入配置期

虽然本周后三日逆' 回购到期量总计达到7500亿元，但央行也在进行资金面的维稳，短期资金面波动有限，黑色金属的下跌可能才刚刚开始，加上在整体经济基本面较为确定的情况下，前期' 收益率已经上涨较多，对配置资金仍然有一定的吸引力，机构继续抛售的动力也在减弱，前期MPA、营改增、经济短期改善等利空对情绪影响基本修复，长债已进配置期。近期市场窄幅震荡概率较大。趋势性的交易机会诞生于CPI下行、复苏证伪和宽松兑现之时。时点预计将发生在二季度末、三季度初。

' target='_blank' >国泰君安：利率反弹造就机会

近期市场对信用风险的担忧升温、资金面的持续紧张及营改增等多重利空的影响下，债券市场出现了快速的反弹，我们认为这对于金融机构来说是明显的入场机会，近期理财产品收益率加速下行，后期仍将对债券市场形成支撑。

虽然3月工业企业利润数据大涨，但新增利润集中在少数行业。往后看，我们认为产能过剩问题未解决之前，周期行业的复苏只是昙花一现，信贷高增长难以持续，一线城市密集调控政策出台也使得房市有所降温，后续经济仍然面临下滑风险，无须担忧基本面反转对债市的利空影响。

' howImage('stock','1_600837',this,event,'1770') 海通证券(' 600837,' 股吧)：防守仍是首要任务

如果考虑营改增因素，10年期国开债的利率中枢将从此前的3.3%上升到3.4%-3.5%，上周国开已调整至该区间，或基本反应营改增影响，激进投资者可在3.5%以上适当博弈机会。目前对债市利空仍在不断酝酿中，我们建议仍以防守为主，维持10年' 国债区间2.9%-3.3%，上调10年国开区间至3.3%-3.7%。

中金公司：风雨过后是彩虹

尽管4月份债市受到各种各样因素的冲击有明显的调整，但我们并不认为这是过去两年债券大牛市的结束，只是中间的一个阶段性调整。最近债市的调整有比较大的成分是信用风险频发引起的。' 保险等机构为了避免信用事件冲击，集中赎回债基使得即使无风险的利率债也遭受了较多的抛售。但赎回后的资金仍有较大的配置压力，等市场情绪好转以及风险事件缓解，资金会重新回到债券市场。利率债从中长期角度是受益于这种信用风险冲击的，因为以往债券投资者传统的利用信用债放杠杆的盈利模式遭到破坏，未来更多的配置和投资需求会转回到利率债以及高等级信用债上。近期商品牛的势头虽然猛，但很难真正撼动债市的长牛。利率债收益率的上升带来的是更好的配置和交易性机会。债券市场牛市尤其是利率债牛市尚未结束，风雨过后是彩虹，二季度后期到三季度有望看到收益重新回落，年内收益率仍有创新低的可能。（张勤峰 整理）