德晟观察:券商资管20强规模骤增 委外资金成推手顺水鱼财经

1.G7 未能就关键问题达成一致 日美两国对汇市看法南辕北辙

为期两天的七国集团（G7）财长会议21日在日本宫城县仙台市闭幕。日本、" 美国、" 德国等主要成员国未能就汇率波动及实施财政刺激等关键议题达成一致。除此以外，与会领导人强调" 英国脱欧会带来风险，并表达了对全球经济增长的担忧，同时重申不人为压低汇率的承诺。由于日本、美国和德国等主要成员国仍在汇率及实施财政刺激等关键议题上存在分歧，此次G7会议最终成果寥寥。

点评：：全球经济的未来前景是G7领导人关注的话题。此次财金首脑会议强调了对全球经济增长的担忧， 而英国的脱欧公投成为这种担忧的来源之一。在会议上，G7 成员国均认为英国脱欧将是错误的决定。如果 英国脱离欧盟，该国央行应做好数十年来首次干预市场以稳定英镑的准备。英国央行此前已经宣布，公投 前后如有需要，愿意向银行提供额外的现金流，并在必要时调整利率。" 法国财长萨潘透露称，G7 在此次会 议上并没有讨论应对英国退出欧盟后果的“B 计划”。然而在关键性的汇率和扩大财政支出问题上，各国财 长和央行行长并未协商一致。最大的分歧来自于美国和日本。在日元兑美元汇率于近日升至 18 个月高位后， 日本财务大臣" 麻生太郎公开警告称要进行干预。而美国财长" 雅各布·卢在会议期间与麻生太郎会谈后表示， 他不认为目前的日元走势处于“无序”状态，日本没有干预汇市以阻止日元升值的正当理由。他称：“G7 都同意不仅要避免竞争性货币贬值，而且要相互沟通以免让彼此意外。”由于各主要成员国仍在汇率波动等 关键问题上存在分歧，这也为将于本周稍晚举行的 G7 领导人峰会能否产生显著进展布上疑云。

2." 券商资管 20 强规模骤增 委外资金成推手

“资产荒”持续，券商资管规模却仍然保持着旺盛的增长势头。根据基金业协会公布的最新数据，截至2016年一季度，资产管理业务规模排名前20的券商管理规模合计达9.29万亿元，较2015年底的8.25万亿元，增加了1.04万亿元，增幅达11.26%。

点评： ：券商资管业务主要分为集合理财计划、定向资管计划和专项资管计划，截至今年一季度末，整 个行业的这三类资产管理规模分别为 17766.22亿元、116191.53亿元和 2041.89亿元，定向资管计划仍然是 占比最大的一类，占总体资产管理规模的 85.44%。而与去年底的数据相比，这三类资产管理规模分别增长 14.07%、14.38%和 13.83%。相比同期公募基金总体规模从 8.4 万亿元降至 7.77万亿元的凄凉局面，券商资 管的增长可谓成绩亮丽，集合计划和定向资管计划产品数量分别增加 107 只和918只。业内人士认为，一 季度股票 市场强势震荡，加上债券风险频发，一些银行、" 保险的委外资金逐渐借助产品形式入市，而委外 资金潜伏最多的两个地方就是基金公司及子公司专户和券商资管。以目前的金融市场环境来看，“资产荒” 仍在持续，银行、保险等机构资金量庞大，为达到预期" 收益率，只能委托券商、基金等机构来打理部分资 金。这部分委外资金量非常大，对资管业务规模增长的贡献度也将非常显著。

3. 4 月近 7 成投连险账户负收益 平均收益下跌 0.72%

日前" 国金证券(" 600109," 股吧)发布了4月投连险的收益情况，纳入其统计的195 个投连险账户，4月平均收益下跌0.72%。其中57 个账户当月获得正收益，占总数29%；只有一个账户当月收益率超过5%，该账户为股票 型。138个账户当月获得负收益，占总数71%；其中一个账户跌幅超过6%，该账户同样是股票 型。

点评：近半年来股票 市场始终保持了震荡下跌的态势，使得偏股类投连险账户表现持续不佳。然而通过近半年的业绩对比来看，所有偏股类账户都相对沪深300产生了一定的相对收益。其中，灵活配置型账 户做到了最高的相对收益，其次是" 指数型和混合偏股型，股票 型账户相对沪深300的收益并不明显。在另 一方面，4月债券型账户和混合偏债型账户的跌幅远远不及1月的跌幅，半年来各偏债类投连险账户均跑输 中证全债指数。总体来看，在近期市场环境下，灵活配置型和纯债型账户可以更好地抵抗市场风险。

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