兑付危机重灾区 魔都你还好吗？顺水鱼财经

“年化收益6%~12% 不等，每月收息，5 万起投，另还有礼品相送。”随便走入上海任何一家线下理财机构门店，都会看到类似的广告宣传语，这似乎成为了线下理财产品的标配。

在魔都，无论是大街小巷，还是CBD 甲级写字楼里，或是商业中心，你若细心会发现，各类财富管理公司、投资管理公司如雨后春笋般冒出来，成为了城市的一道亮丽风景线。超高收益、高大上的金融包装、雄厚的背景、优质的投资项目在他们的销售员嘴里似乎成为了世界上的独一无二。

可“金无足赤”，更何况是线下理财。在借着' 互联网金融的“东风”进行野蛮生长之后，随着市场走向理性和监管的落地，线下理财的高大上面纱也开始被掀开，露出其本来面目——非法集资。

上海成重灾区

“线下理财机构的对象主要是以中老年人为主，这部分人闲散资金较多，对于风险没有判断能力，对理财产品不能够做充分的调查分析，难以了解借款人的真实身份和借款用途，理财主要是看收益和销售员天花乱缀的吹嘘。”盈灿咨询高级分析师张叶霞说。

由于线下理财产品的投资门槛较高，一般在5万起步，因而其发展的重点主要集中在北京、上海、深圳这样的一线城市。

据数据统计，上海目前的线下理财机构超过150 家，线下理财机构门店超过3000 多个，2015 年融资金额超过1 万亿；而2016 年第一季度，线下理财机构新增15 家，融资金额超过3000 亿。

但是随着e 租宝等理财平台相继出事，投资者们对相关理财公司的负面新闻关注度增大，开始意识到线下理财产品风险大，投资人采取提前兑付或者产品到期后不再投资的方式来规避风险，造成了理财公司资金链紧张，从而发生连锁反应，导致兑付事件的频繁爆发。

根据盈灿咨询不完全统计，仅2016 年第一季度，上海线下理财9 家公司爆雷，涉及受害投资人超16万余人，资金规模达600 亿元。

而据记者统计，从2016 年年初至5 月中旬，上海线下理财有12 家遭遇兑付危机，涉案金额超过1000 亿，分别是大大集团、鑫琦资产、快鹿、金鹿、当天财富、中晋资产、炳恒集团、国洲金融、融宜宝、东虹桥小贷、鹏华资产、国弘集团。而大大集团、快鹿、中晋等兑付金额都在百亿以上。

“线下理财公司，因为信息不透明，它们的成交量和坏账等情况外界很难判断，监管层也无法获知，使得监管难度加大，这也使得它们运作模式更加的隐蔽，更容易骗到钱，而且规模很容易壮大，一旦出现危机，基本是在百亿级别。”张叶霞说。

据记者了解，线下的理财机构一般采取的是“庞氏骗局”的手法，也有一些机构是通过先吸收投资人资金再放贷的方式，这种本末倒置的模式，极易形成资金池，一旦资金无法及时补充，资金链断裂就会形成兑付危机。

市场理性+ 监管是主因

无论是面临兑付危机的线下理财机构数量，还是兑付的金额，上海都是首屈一指的，如大大集团、快鹿、中晋资产等。

那么，为什么上海会成为兑付危机的重灾区呢？

“这其实与上海线下理财市场的乱象分不开关系的，因为如果线下理财一直践行的是规范经营，是不可能出现大面积的兑付危机的。同时，地域的传导性加大资金链的压力。”金重资产市场总监姜林说。

大大集团、快鹿、中晋等兑付危机事件也促使上海线下理财市场走向理性，更多的投资人在线下理财中更有经验，对于线下理财机构的违规操作也更加的敏感和了解。

除此之外，上海相关监管机构对线下理财市场乱象的严打也是主要原因之一。据记者了解，2016年4 月5 日，上海市政府发布《上海市进一步做好防范和处置非法集资工作的实施意见》（以下简称意见），其也是全国范围内针对打击非法集资而出台的首个地方文件，同时上海的警方对于线下财富管理机构的严打排查，几乎与意见出台同时进行，让外界看到政府整治已处于时空边缘的线下理财市场的雷霆手段，而中晋就是政府首开刀的对象。

近日，有媒体爆料各地网贷风险专项整治部署即将展开，在整治推进中不但是“线上线下一起抓”，而且线下理财平台的“大规模营销”可能成为重点严打的对象。