周评：债市走势平稳 违约事件再现顺水鱼财经

和讯特约

上周上交所" 国债市场小幅上扬，周五上证国债" 指数收于157.36点，较上周末上涨了0.13点，全周共成交了17.67亿元。上交所企债市场小幅上扬，周五上证企债指数收于203.16点，较上周末上涨了0.31点，共成交120.01亿元。上周" 国债期货小幅上扬，主力合约9月品种（TF1609）收盘报100.640元，较上周上涨了0.450元。从市场情况看，上周市场资金面保持平稳，交易所债市小幅上扬，银行间债市止跌反弹，见下图：

走势平稳 违约事件再现" src="http://i7.hexunimg.cn/2016-06-20/184482482.jpg" align=middle>

资金面上，上周市场资金面保持平稳，短期品种利率变化不大，" 银行间市场债券质押式" 回购7天品种利率波动不大，全周平均利率保持在2.4%以下。具有标志性的1个月SHIBOR品种变化不大，周五为2.8590%。上周央行在公开市场上进行了3200亿元逆回购操作，对冲1450亿元逆回购到期资金后，最终实现资金净投放1750亿元。市场人士表示，随着半年末时点临近，且即将有MLF到期，央行或适时加大流动性投放力度，资金面料总体无忧。

基本面上，央行6月15日公布的数据显示，5月末，中国人民币外汇占款为23.73万亿元，环比下滑537.02亿元，已连续第7个月下滑，但降幅持续收窄。至此，5月中国重磅经济数据基本公布完毕，国家统计局发言人盛来运6月13日称，5月份国民经济情况总体是比较平稳的，用8个字来概括就是“总体平稳，稳中有进”。

值得关注的是，据媒体报道，6月15日，已发布过兑付" 公告的“15川煤炭CP001”未能如期完成兑付，成为最近1个月以来第2起实质性违约事件，由此也打破了近段时间信用市场难得的片刻平静。" 分析人士指出，7至8月是高风险发行人和产能过剩发行人的偿债" 高峰，且评级下调高峰还会持续至7月，预计后续信用事件和评级下调还会继续增多，产能过剩行业和中低评级行业的尾部风险依然较大。

总体来看，目前宏观经济运行平稳，虽然经济下行压力犹存，但处于可控范围，未来货币政策将保持延续性，市场资金面不会出现过大的波动，支持债市维持目前的高位行情，债市仍有望继续小幅上扬。但是，今年债市中最大的风险仍然是违约风险，如果未来信用债的违约事件接二连三地出现，将会对债市产生一定的负面影响，促使高风险信用债出现下行，但会利好国债和高评级信用债的走势。预计未来债市的信用风险将大于市场风险，值得投资者关注，谨慎对待高风险债券品种。（本文仅代表作者个人观点；作者单位：复旦大学经济学院）