银河证券：债券市场利率品种收益率仍将箱体波动顺水鱼财经

受MPA考核规定,季末资金在一定程度呈现紧张,但此种紧张程度低于1季度末,公开市场操作加码,央行仍用公开市场操作解决短期市场资金问题。

上周利率债' 收益率均小幅下行,受到' 英国脱欧的短暂性冲击,避险情绪有小幅上扬。本周此种情绪可能还会有所延续,' 国债收益率变化取决于市场避险情绪的力量。

上周五离岸与在岸美元兑人民币双边汇率差额较前周(60BP)扩大至230BP。受英国退欧公投结果出炉影响,世界市场对美元需求急速上升,推动美元在24日当天迅速走强,拖累人民币汇率走贬。当前人民币汇率仍然处于合理区间内双向波动,短期内料不会面临过大的贬值压力。英国退欧的短期冲击已过,美元短期内直线走强的可能性较小,央行管理汇率预期的政策实践愈发成熟,汇率波动预计仍然处于较为平稳可控的状态之中。

6月24日,' target='_blank' >周小川出席了在华盛顿举办的IMF年度央行行长系列讲座,并进行了康德苏演讲。讲话中,周小川表示,为了实现动态的金融稳定和经济转轨,现阶段中国央行还无法实行简介、易沟通的单一目标制度。目前央行的目标既包括维护价格稳定、促进经济增长、促进就业以及保持国际收支大体平衡这四大年度目标;也包含金融改革和开放、发展金融市场 这两个动态目标。当前货币政策框架是由中国当下的国情决定的。

总体而言,小川行长在讲话中强调了,央行政策的连贯性与统一性。当前及未来一个时期,央行仍然会着力做好与供给侧结构性改革相适应的总需求管理,为经济金融的平稳运行提供适度的货币金融环境。

但是,由于人民币贬值压力再度阶段性增大,给央行货币政策执行带来的制约增大,央行操作的政策风格近期将趋于边际谨慎。综合上述经济基本形势与资金供需格局,我们认为债券市场利率品种收益率仍将箱体波动,如未出现超预期情况,收益率都呈现小幅波动。