宝钢武钢合体 钢铁行业红火再现顺水鱼财经

36-37热门话题

宝钢' target='_blank' >武钢合体 钢铁行业红火再现？

目前钢铁行业仍然呈现比较明显的过剩局面，此次重组让人看到了钢铁行业去产能的星星之火，但燎原之势尚远。

文/宇行

6月27日起，' 武钢股份(' 600005,' 股吧)和' 宝钢股份(' 600019,' 股吧)两钢铁大户，因为控股股东武钢集团与' target='_blank' >宝钢集团筹划战略重组，股票 开始停牌。这是多年来钢铁行业最大规模重组，意味着近期钢铁行业的并购重组达到' target='_blank' >高峰。

国家发改委主任' target='_blank' >徐绍史在夏季'' 达沃斯论坛上明确提出，今年要去掉钢铁产能4500万吨。“我们制定的8个配套文件已经下发，现在正在有序推进。”徐绍史说。

“宝武合并”加之河钢宣钢霸气重整，国内钢企去产能动真格，“中国神钢”呼之欲出，对整个行业的示范效应不言而喻。同时，今年来央企交叉持有股权，钢铁股似乎将旧貌换新颜。业内人士称，钢铁行业改革进程将持续提速，“宝武合并”后取向硅钢和高端汽车板最受益，但在宏观经济“L”型走势大背景下，对行业维持“中性”看法。

合并产能再超越

2015年宝钢集团粗钢产量3494万吨，仅次于河钢集团，国内排名第二，全球第五；武钢集团产量2578万吨，国内排名第六，全球第九。两家合并后产量6072万吨，超过' 河北钢铁(' 000709,' 股吧)，跃居中国第一、全球第二大，仅次于安塞勒' target='_blank' >米塔尔的9713万吨。因此两巨无霸合并后，按照企业的设计产能计算，将打造出一家“中国神钢”。

上一个钢企龙头诞生在2008年6月30日，唐钢与邯钢重组成立河北钢铁集团，整合后新公司钢铁产量超过3100万吨，居中国之首。当年4万亿计划中，钢铁业是一个重点，钢铁企业都在积极扩张。比如，宝钢集团一方面新建钢铁企业，如湛江1000万吨钢铁项目；另一方面参与并购' 八一钢铁(' 600581,' 股吧)等项目。这些都需要巨额资金，带来沉重负债，一旦需求下滑，很容易走向低迷。实际上，2011年以来，钢材业整体处于下滑态势，国内钢铁业开始去产能。

这两年，钢铁企业的不景气有目共睹。中钢协统计数据显示，2015年百家大中型会员钢企主营业务连续12个月亏损，全年累计亏损超过1000亿元，同比增亏24倍。武钢股份以巨亏75亿元成为去年沪深两市的亏损王；宝钢股份虽然全年净盈利10.13亿元，但也创下18年来新低，同比大幅下降82.51%。显然，合并可以减少竞争，调整产品结构、降低物流成本等，形成抱团取暖。

其实，国资委关于两家合并的动议早在1年前就已提出，但武钢集团前总经理' target='_blank' >邓崎琳不愿意，武钢通过兼并鄂钢、昆钢、柳钢做大做强来抵制合并。随着邓崎琳因涉嫌严重违纪违法被查，去年下半年原宝钢股份总经理' target='_blank' >马国强升任武钢集团董事长，两家合体水到' target='_blank' >渠成。在近年来钢铁产业严重过剩、各大钢企纷纷亏损的情势下，通过整合来完成资源集中、优势互补，似乎已成为共识。

当“宝武合并”宣布后，中国钢铁去产能又出现一次新的大布局。若重组顺利，将带动以后我国钢铁行业的兼并重组，并提升我国钢铁行业的集中度和在国际市场上的竞争力。' 招商证券(' 600999,' 股吧)认为，宝武联合将加快行业重组步伐，对钢铁业是实质性利好。根据工信部规划，2020年钢铁前十大企业集中度目标是60%，要形成3~5家超大型钢企，本次宝武合并可能拉开行业发展新篇章。

跨行业交叉持股

就在宝钢、武钢两艘航母宣布联合的同时，国内第一大钢企河北钢铁也没闲着。作为国内最大的产钢省，河北省计划到“十三五”末形成以河钢和首钢两大集团为龙头、3家地方集团为重点、10家左右特色企业为支撑的“2310”新格局，钢铁企业由109家减少到60家左右。同时，优化布局：张家口、保定、廊坊钢铁产能全部退出，秦皇岛、承德原则上按照50%比例退出，其他城市和城市周边的钢厂也要逐步退出或退城进园、向沿海搬迁。河钢集团也发表重要声明，河钢宣钢规划整体迁出张家口，是以河钢宣钢保留的产能联合河钢唐钢、河钢承钢部分优化产能一并整合重组，向唐山沿海地区搬迁。

河钢宣钢退出、宝钢不锈高炉停产，加上退出方式、配套资金、债务处理、人员安置、盘活土地相关政策逐步落地，钢铁产能有望加速“出清”，让人看到了行业曙光。

另一方面，6月21日，武钢集团将所持有的5亿股武钢股份无偿划转给' 中国远洋(' 601919,' 股吧)集团过户完成。武钢集团称，这是为了深化双方战略合作，促进生产经营长期稳定发展。6月17日，' 中国石油(' 601857,' 股吧)宣布将6.24亿股A股股份无偿划转给宝钢集团，市值约45亿元。再前的2015年12月28日，中国远洋无偿划转给武钢集团2.5亿股A股股份。将这些事件串联起来看，整个国企、央企的改革棋至中盘，除了钢铁企业内部的整合，还有跨行业的交叉持股。有分析认为，这种交叉持股可以加深相关企业间的业务协作和整合，也能进一步促进上述公司的股权多样化，同时推进去产能和' 国企改革进程。

取向硅钢和汽车板最受益

那么，如此大手笔之后，钢铁企业日子能好起来吗？业内人士认为，短期难见效，国内钢铁去产能已经呼吁了多年，但钢价只见反弹没有反转。' 光大证券(' 601788,' 股吧)钢铁团队分析认为，今年下半年国内钢材价格整体将震荡，虽然会比去年冰点的状况有所好转，但很难重现今年3月、4月那波大幅上涨，震荡幅度估计在500元左右。

至于宝钢和武钢板材领域两大龙头，业务重合度高，整合后核心产品市占率将大幅提升，包括汽车板、家电板、镀锡板、镀锌板、取向硅钢、无取向硅钢等，' 国金证券(' 600109,' 股吧)测算合并后市占率普遍处在40%~90%。而任何产品市占率达到30%-40%后，盈利能力均非常稳定、议价能力强。短期来看，取向硅钢涨价可能性较大。因此合并之后，高端取向硅钢和汽车板将最受益。其次，双方在华南地区均有产能布局（宝钢湛江、武钢防城港项目），本来价格战难免，成为一家人后竞争将大幅减少。此外，宝钢在武汉有分厂、武钢在上海有销售公司等类似情况都会减少，在降低成本的同时有利提高效益。

其余中小型普钢企业，如ST八钢、ST韶钢估计也将退出亏损品种生产，待大股东重组定调后转型发展。光大证券王招华维持行业“中性”评级，认为目前钢铁行业仍然呈现比较明显的过剩局面，此次重组让人看到了钢铁行业退出的星星之火，但燎原之势尚远。主题投资方面首推取向硅钢和冷轧占比相对高的' 首钢股份(' 000959,' 股吧)、' 鞍钢股份(' 000898,' 股吧)、' 本钢板材(' 000761,' 股吧)。也有不少分析师看好低估值有重组预期的鞍钢股份、河钢股份、' 太钢不锈(' 000825,' 股吧)等。