上半年盈利基金寥寥顺水鱼财经

去年8月到年底成立的基金，以低仓位优势躲过了年初的熔断和熔断带来的影响，获取了相对超额收益。

本刊记者 张学庆

上半年A股行情走势向下，上证指数、深成指跌幅均超过17%。公募基金业绩出现分化，但大多数偏股基金表现不佳，遭遇大面积亏损，只有个别基金依靠谨慎的仓位策略和灵活的操作布局获得收益，业绩首尾相差逾70个百分点。

正收益寥寥

统计数据显示，上半年股票 基金平均收益为-13.82%（剔除2016年新成立的基金）。具体来看，普通股基平均收益为-11.90%，有7%的产品为正收益；指数股基平均收益为-14.49%，有3%的产品上涨，最高收益为招商中证白酒的11.74%。

在股票 型基金中，上半年取得正收益的产品仅有9只，其中嘉实环保低碳以19.4%的净值涨幅排名年中业绩榜首位；" 圆信永丰优加生活、工银瑞信文体产业、" 泓德战略转型紧随其后，年内涨幅分别为11.94%、11.31%和10.44%。此外，" 中欧时代先锋、嘉实腾讯自选股大数据、" 诺安先进制造、工银瑞信新蓝筹、" 长信量化中小盘和中银战略" 新兴产业也跻身前十。

跌幅榜上，" 富国新兴产业、" 中银新动力垫底，净值跌幅超过25%。

在普通股票 基金上半年净值增长率的前十榜单中，有9只是去年8月到年底成立的基金，由于尚处在建仓期，以低仓位优势躲过了年初的熔断和熔断带来的持续影响，获取了相对的超额收益，并可以择机在市场低点布局。

混合基金方面，上半年混合基金平均收益为-7.31%。其中，偏股型平均收益为-13.49%，偏债型产品平均收益为-0.59 %，灵活配置型平均收益为-4.55%，平衡型平均收益为-9.30%。

偏股型产品中3%产品收益为正，最高收益为富国低碳" 新经济的6.67%。灵活型产品中，47%产品收益为正，最高收益为易方达新益E的57.10%。21只平衡型产品中仅有2只收益为正，最高收益为" 东方新价值的6.23%。偏债型产品中，61%产品收益为正，最高收益为广发聚安A的11.00%。而北信瑞丰无限互联主题则以34.82%的跌幅成为上半年跌幅最大的偏股型产品。跌幅超过30%的混合型基金有12只之多。

上半年开放式主动偏股型基金中，业绩首尾相差超过70个百分点，分化严重。排名靠前的基金中，前海开源、长盛、泓德等几家基金业绩表现较为优异。

保本基金也亏损

上半年保本基金也出现了亏损，平均下跌0.34%，国泰金鹿保本五期、国联安保本、长城久利保本、" 交银荣祥保本、" 招商安润分别亏损8.96%、6.50%、5.79%、5.34%、4.92%。涨幅最高的保本基金也只上涨了2%以上，分别是南方保本、" 东方赢家保本、" 新华阿里保本，涨幅为 2.71%、2.65%、2.46%。

可转债基金上半年平均亏损14.79%，华安可转债亏损最多，超过 25%，民生加银转债次之，亏损也超过21%，亏损最少的可转债基金则是建信转债增强，亏损幅度在2%左右。

除可转债基金外的债基上半年平均收益为0.6%。今年以来债券市场波澜起伏，违约事件频出。经历了两年多的债券牛市，如今的债券市场已经进入低收益率区间。工银瑞信双利A、新华信用增益C、工银瑞信双利B、新华安享惠金A/C 分别取得了4.99%、4.85%、4.79%、4.77%、4.64%的收益。富安达信用主题轮动C、" 国联安信心、富安达信用主题轮动A、富安达增强收益C/A亏损却高达15%以上，领跌同类基金。

QDII业绩抢眼

由于黄金和资源品上涨，QDII基金业绩整体表现远远超过国内权益类基金，136只QDII基金上半年平均涨幅为0.32%。其中涨幅超过10%的有19只，特别是有7只收益超过20%，同时有13只跌幅超过10%。中银标普全球精选收益率高达28.64%。由于全球避险情绪浓重，黄金基金整体表现亮眼，4只黄金QDII涨幅均在24%附近。此外，油气类QDII受益于上半年原油等资源类资产的上涨，基金业绩表现也水涨船高。而投资于亚太市场的QDII整体表现弱势。

今年以来，货币基金整体表现平稳，216只货币基金的算术平均收益率为1.26%，收益最高的" 中欧滚钱宝，上半年赚了1.88%。

另类投资基金中，商品基金平均涨幅24.76%，目前商品型基金仅包含黄金和白银两类标的，在" 英国脱欧背景下，黄金、白银价格大幅上涨，商品型基金除4只今年新成立的基金外，全部大涨，其中" 博时黄金ETFD录得最大涨幅26.85%。股票 多空策略表现较差，最高涨幅是华宝兴业量化对冲A的1.80%，最大跌幅为" 永赢量化的-14.23%。

基金规模减少

基金业绩的下降也影响到基金公司的规模。截至今年6月底，108家公募基金管理人旗下公募基金合计规模约为7.95万亿元，比去年底的8.38万亿元减少4271亿元，缩水比例为5.1%。

股市下跌使得偏股基金规模显著缩水，货币基金遭遇净赎回是上半年基金规模缩水的主因。

其中，共计有19家基金公司公募管理规模超过1000亿元大关。天弘基金以8505亿元管理规模继续稳居第一，" 华夏基金以5143亿元规模排名第二，" 工银瑞信基金、易方达基金和" 南方基金分别以4823亿元、4057亿元和3423亿元规模排名第三到第五名。嘉实、汇添富、博时、建信和中银位列第六到第十名。

十大基金公司上半年合计规模达到3.93万亿元，占公募基金总规模的49.42%，前20大基金公司合计规模达到5.58万亿元，占到整个行业规模的七成份额。另有36家基金管理人规模不足百亿元，占基金公司家数的三分之一。

适当加仓

对于未来基金的投资，凯石金融产品研究中心分析师桑柳玉认为，短期对市场看法偏乐观，主要原因在于当前市场整体风险偏好好转，但在无增量资金的情况下，市场也难以走出趋势性行情，指数仍以震荡为主，结构性机会较多。因此，建议投资者可以在中性仓位基础上适度加仓。结构选择非常重要，一种选择是构建相对均衡的组合，即各类风格的基金都进行配置；另一种选择是短期考虑配置有一定成长性和弹性的基金，以稳健成长风格基金为主。长期而言，在各类资产的横向比价后，相比债市、" 房地产、海外股市等，A股依然具有吸引力，长线投资者尤其是定投投资者可以分批介入布局。

对于固定收益产品，" 博时基金认为，2016年的债市将处于震荡市当中。一方面，当前高企的债务水平使得中国政府为了维系债务存续不得不保持一个低利率的环境，这使得长端利率上行有顶；另一方面，政府对于增长底线的维系以及潜在增速的下行，将推动产出缺口的扩大，抑制长端利率的继续下行，这意味着长端利率的下行有底。

从流动性环境上看，目前央行在短端利率上受制于汇率和资产价格方面的压力，短期内缺乏下调短端利率的压力，但由于目前金融体系脆弱性的提高，央行也不敢放任短端利率上行，预计流动性环境将继续处于中性偏紧状态，短端利率将继续在当前位置窄幅波动。总体来看，当前债市基本面超预期的可能性不大，但要预防违约所引发的短期流动性冲击，债市依然处于震荡市格局之下。债市的震荡市格局对于投资者的能力提出了更高的要求，但震荡格局下流动性冲击所可能引发的超调，也会带来不错的波段机会。

“定增+固收”安全性高

凯石分析师认为，债市趋势性行情还需等待。对于有债券基金刚性配置需求的投资者，当前在债基产品上要强调风险控制，建议精选久期短、杠杆较低和持券信用等级较高的基金。此外，参与股市和转债的债基也可以适当关注，尤其是基金经理大类资产配置能力较强的债基，在股债之间进行切换可以适当降低单一债市风险。

博时弘盈定开混合基金拟任基金经理陈鹏扬对目前市场相对较为乐观，他认为，中长期来看市场上仍是机会大于风险，在当下时点，“定增+固收”是投资者进行“安全垫”投资的较好选择。

从过往经验来看，定增相对于二级市场投资有较强的超额收益。从大类资产角度而言，目前部分股票 资产相对于债券、房产而言处于相对低估状态，定增是一种较好参与到股票 资产中来的方法。在二级市场表现呈现分化的背景下，定增市场未来需要更强调项目的筛选能力，以及选股能力。

于7月4日发行的博时弘盈定期开放混合型证券投资基金结合了“固收+定增”的全新策略，将启动投资收益的双引擎。以定期开放方式运作，每18个月封闭期结束后开放申赎，不仅充分考虑了定增项目的建仓、锁定以及退出的时间周期，而且可覆盖完整会计年度，有益于债券择时的把握。

黄金仍有配置价值

QDII基金方面，黄金和" 大宗商品类可持续关注。

英国“脱欧”之后全球风险厌恶情绪升温，短期具有避险属性的黄金受益，更重要的是随后的一系列全球央行放水，如欧洲加码宽松，美联储" 加息再推迟等使得下半年黄金仍是资产保值的重要选择。

油气能源等大宗商品主题基金方面，全球货币超发带来的通胀担忧日益加剧，虽然大宗商品短期价格会有波动，如中国需求端改善弱化，脱欧导致全球金融市场风险偏好降低等都会带来短期压力，但从相对长期看大宗商品将是应对全球滞胀的较好资产种类，值得关注。

上半年业绩表现较好的公募基金一览表

普通股基 001616 嘉实环保低碳 19.40

001736 " 圆信永丰优加生活 11.94

001714 工银瑞信文体产业 11.31

指数股基 161725 招商中证白酒 11.74

161832 银华中证国防安全 8.44

168202 中融中证白酒 7.04

混合偏股 001985 富国低碳新经济 6.67

240022 " 华宝兴业资源5.70

420003 " 天弘永定(" 420003, " 基金吧)成长 4.79

混合偏债 001115 广发聚安A 11.00

001448 华商双翼 4.18

202212 南方保本 2.71

混合灵活 001315 易方达新益E 57.10

001903 光大欣鑫A 56.30

001380 鹏华弘盛C 44.31

混合平衡 001495 东方新价值 6.23

519654 " 银河泽利0.61

000749 " 国金通用鑫安-0.49

纯债基金 002279 浙商惠盈纯债 5.70

519160 新华安享惠金A 4.77

650001 英大纯债A 4.13

一级债基 161716 " 招商双债增强4.63

164302 新华惠鑫分级 4.33

160621 鹏华中小企业纯债 3.38

二级债基 485111 工银瑞信双利A 4.99

000377 上投摩根双债增利A 3.83

217023 " 招商信用增强 3.14

指数债基 167701 德邦企债分级 3.95

020036 国泰上证5年期国债ETF联接C 2.27

161821 银华中证中票50A 2.10

货币基金（七日年化） 213909 宝盈货币B 4.95

000902 国开泰富货币B 4.06

001211 中欧滚钱宝 3.99

商品基金 000929 博时黄金ETF D 26.85

QDII 000049 中银标普全球精选 28.64

164701 汇添富黄金及贵金属 24.37

320013 诺安全球黄金 24.18

数据来源：凯石、WIND