智能投顾到底是什么？全球鼻祖Betterment告诉你所有细节顺水鱼财经

从目标客户群20万美元到以目标导向型为基础的投资策略，Jon Stein的中国之行详细勾勒出Betterment的智能投顾全景图，它的一个核心是，确保客户的收益，确保整个投顾行为一直符合客户的终极目标

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文 | 《投资时报》记者 邓妍

第一次，来到中国。

第一次，在中国的会议上发言。

第一次，使用翻译。

对于全球智能投顾的领头羊Betterment创始人、CEO Jon Stein来说，7月在北京的这一天，有太多的人生初体验，而面对北京' 金融街(' 000402,' 股吧)里这个超大会场座无虚席甚至不少人站着聆听的场景，Jon Stein显然非常高兴分享他的诸多第一次。

对于多数中国个人投资者而言，Betterment太过陌生。可如果你有兴趣好好打理自己的个人财富，不妨仔细了解一下这家公司，以及这家公司正在做的事情—智能投顾，说不定，不久后你就可以在中国用上类似的工具、平台。

2010年左右兴起于' 美国的智能投顾，有两家最知名的公司—Betterment和Wealthfront，它们在2010年至2011年左右开始面向个人理财用户推出基于' 互联网技术与算法的资产管理组合建议，包括基金配置、股票 配置、股票 期权操作、债权配置、' 房地产资产配置等，开启了智能投顾时代。而过去，这样的一些算法、资产配置建议等，基本上只有机构投资者才能享有。

显然，Betterment和Wealthfront改变了历史。

随着智能投顾时代开启，这两家公司管理的资产规模快速增长。可见的数据显示，截至2016年2月底，Wealthfront的资产管理规模近30亿美元，而在2015年1月仅为18.3亿美元；Betterment现在的资产管理规模超过50亿美元，业界第一。

除了Betterment和Wealthfront，又涌现了Personal Capital、Schwab Intelligent Portfolio等企业，行业规模也迅速攀升。花旗报告指出，2015年底智能投顾管理的资产规模已达187亿美元。未来十年，将至5万亿美元。

在中国，智能投顾行业逐步兴起。相关不完全统计显示，宣称具有“智能投顾”功能或正在研发“智能投顾”的互联网理财平台目前已超二十家，包括平安一账通、京东金融、宜信、积木盒子、聚爱财、人人贷、蚂蚁聚宝、蓝海财富、百度股市通、资配易、雪球网、盈米财富等。

这些国内机构为何对智能投顾趋之若鹜，它究竟有何魅力？它会否成为金融科技领域的下一个风口？对于个人投资者的投资理财，究竟会产生怎样的影响？7月14日，Jon Stein在盈米财富等机构参与主办的“2016年财富管理与基金组合投资' target='_blank' >高峰论坛”上，分别作了解答。

他的演讲，都有哪些干货值得个人投资者细细琢磨？从中，国内矢志于从事智能投顾的机构，又能窥得哪些发展风向？以下为Jon Stein的演讲实录（文字内容经少量删节、编辑，未经演讲者本人确认）。

目标客户锁定20万美元

Betterment公司是全球投资顾问，为个人投资者服务，帮助他们在重大的时点做出重大的金融决策，以及更好地进行金融投资。

今天的演讲分三部分：第一是目前行业的机会；第二是Betterment面临这些机会时如何另辟蹊径抓住它们；第三是从我们的视角来看未来趋势，以及未来我们可做的事情。

美国的金融服务行业发展有一些关键的时间节点。我是周一（7月11日）来到中国的，过去一周，发现中国在很多方面与美国有一种并行的发展趋势，甚至某些方面发展得已经很快了，尤其是在支付方面，事实上，发展速度已经超过美国。

从美国来讲，每30年到40年就会出现一个转折或者说里程碑式的改变，以此标志着投资行为的变化。如果以2010年作为一个节点来看，我们可以发现，交易成本、投资成本基本已经趋于零。在这样的市场条件下，对于投资机构或者说投资者来讲，都要去找到的一个点—就是如何以和过去完全不同的形式，来进行投资。

我们看到，现在的散户投资者对于专业建议的需求越来越大，因为现在大家开始要越来越多地为自己的金融投资，或者说金融表现负起更多的责任，而现在的市场情况又更加复杂。

在美国，大部分的退休人员都在参与一种所谓的定投性退休金投资计划，不再仅仅依赖于以往传统的退休金投资模式。但现实情况是这样的：大概有83%的投资计划参与者需要专业投资顾问服务。然而，一方面，投资顾问的价格很贵，一年大概要花一万美金；另一方面，只有少量的' 大众客户（大约0.2%）有获得可信的、优质的委托顾问服务的机会。

相比起传统的个人投资顾问的服务对象，它们的目标群体大概是年收入在1000万到2000万美元以上的人员，而我们的目标客户大概在20万美元以上的客户。所以，现在有一个流行的说法，所谓的自动化理财服务、投资顾问服务，将取代由真人进行的个人投资顾问活动。但实际上，我们并不这么看，因为从我们的观点来看，还有大量个人投资者其实是完全没有得到投资理财顾问服务的机会和渠道的。

Betterment如何提供投顾服务

下面我来介绍一下我们公司，说一下我们如何来抓住这个机会。

Betterment是美国最大的独立数字化投资顾问公司，我们目前管的资金净额达到50亿美元左右。我们也是增长最快的公司，而且，最近一个季度是增长最快的一段时间。在这个领域，我们的客户数量领先目前所有的智能投资顾问公司，它们有的是比较资深的公司、有的是初创公司，但从客户市场来讲，我们远远领先于它们。

我们的一个独到之处，是我们的投资策略以目标导向型为基础。这样的配置模式，从服务个人投资者的角度来理解，就是如果客户来找我们，我们会问他“你的理财目标是什么”，客户也许需要一个安全的计划，也许需要退休增值计划或者个人财富目标的增值计划，我们会根据他的理财目标和追求，推荐相应的配置组合，并且在过程当中，持续帮他管理他的投资计划。

我们一般通过ETF（交易型开放式指数基金）来进行配置。相比起一些大型机构投资者来讲，它们的目标是不断优化投资组合的配置，可能会做一些资产负债的比配或对接。我们当然也希望这么做，但个人投资者是有区别的，首先，他面临很多的限制或者说投资的刚性需求，比方说，避税对他们来说是一个很明确的要求，但对机构来说不是这样，包括流动性对机构来说也不是一个大问题，但对个人来讲比较关注，同时，可投资的资产类别也受到了限制。

所以，我们在为客户提供配置组合建议时，关注点并不是追求最大程度的收益，而是追求一个最适合他本身情况和投资目标这么一个组合和搭配。

除此以外，对于我们的客户来讲，关注点也并不只是在于资产配置组合，事实上，我们的客户也不关注这个问题，他们最关注的是在整个投资过程当中，如何能够确保他们的收益，或者说如何能够确保整个投资行为一直符合他们的终极目标。

所以，我们帮客户制定退休储蓄计划时，会问很多问题，比方说，你的退休金有多少、日常支出情况、你参与的社保计划投资计划是怎样，通过这些，保证给他设定的方案能够帮助他达到一个既定目标的储蓄率，保证在整个投资过程当中，整个投资策略的调整和变化符合他的终极投资目标。

我们也会采集非常全面的数据，并把它整合起来。我们推出了一个整合账户的做法，也就是说，把你的银行账户、贷款情况等所有信息整合到一个账户当中，根据这种全面的信息做出一个整体的整合度非常高的建议。

除了客户个人提供的信息之外，我们还收集他们的行为数据，比方说，他登录的频率有多高、一般在什么时候登录等。除此以外，我们会展示一个事实的提醒—关键的' 税务数据，以此来改变客户的行为模式。比方说，当你要做一个计划中的交易动作时，在交易提出之前显示出一个估算的付税，大概付多少的税，这样可能避免70%高税务成本的交易，能遏制一些不那么明智的投资行为。

我们也在不断扩展我们的服务渠道，一方面是直接面对客户的直销市场，另外，也开始为投顾来提供服务，我们为它们提供平台，它们可以在这个平台上对它的客户资金进行管理，并且提出相应的投资建议。

我们还开发了一个针对雇主的退休金401K投资计划，雇主可以把他雇员的情况全部录入到这个系统当中，在这个系统下对雇员的投资计划进行管理。

我们能够快速成长的一个很重要的原因，是我们非常关注客户体验和客户服务，我们为客户提供非常快捷的开户流程，包括资金转移、转出的便利做法，都非常有效率。用户体验非常好，我们也因此获得了2015年消费者报告的客户服务领域的最佳评级，这对于成立不满30年的公司来讲是非常少见的，这也反映出，我们在客户服务方面的投入和努力得到认可。

竞争者不断进入的动力

随着我们规模不断的扩大，整个服务模式形成了一个非常良性的循环。刚才一直在说未来投资的模式或者趋势，是以目标结果为导向的，如果我们能够让客户得到预期结果，他当然会觉得我们公司很好，更愿意在我们这儿追加投资提供他的投资份额，也带来了我们更好的运营效率。由此，也换来更多的客户，得到更多的数据，有了这些支持，我们能够更好地为客户量身打造他们投资顾问的服务和个性化的服务，这是非常好的良性循环。

一开始，其实我们并没有这么想，这是无心插柳的最好结果。

从市场竞争看，事实上现在有越来越多的公司新加入到这个领域，而且，行业的整合越来越明显。我觉得从长期来看，有一个良性竞争的市场对所有人都是一件好事，而随着时间不断地推移，越来越多的大规模的机构开始加入到所谓的自动化、投顾、智能投顾行业当中，它们的加入对我们来说是一个好事。它们会向客户推行这样的理念，而随着整个投资者群体对理念的教育程度不断提升，反过来会促进我们公司的成长。

事实上，去年当一个大型机构加入之后，我们有30%的增长率，我们未来看到还会有越来越多新晋机构进入到这个行业，我们把这个看作是未来进一步发展的良好动力。

我们和其他的竞争者，包括新晋公司和现有公司相比，优势在于我们的技术、我们的商业模式、我们与监管者的关系，现在监管规定的变化非常快，今年美国劳工部新出台了一项规定，要求智能投顾提出的建议，必须要跟客户的利益相一致，不能存在利益冲突。我们从这项新规当中，获得了很大益处，我们实现业务收入的模式是以收取客户投资手续费的形式来实现的，所以这在很大程度上保证了我们跟客户的利益在一条线上，对于我们来说，合规方面有非常好的优势。

无人驾驶汽车与智能投顾

下面我来说一下，我们认为的未来趋势。

我们来对比一下，未来哪个事情更难，是无人驾驶还是自动化的财务规划？从无人驾驶来看，它对大多数人来讲可能很有趣，并且是切实可见的，也许在未来二十到三十年当中不会有非常好的成熟技术，但或早或晚这件事情肯定会做成，并且极大地改变人们的生活模式，这点大家都是认可的。

其实同样的事情也发生在财务规划领域，但可能大家对它的关注和理解没有那么多。这可能因为它不具有太大的可见性，大多数人觉得这本身是一件非常复杂的事情，但无论如何，在这个行业同样出现了自动化的趋势，而且和自动化驾驶两者一脉相承。比如，它们都是人从A点到B点，都要保证整个过程是安全的，并且，由于人本身行为的不可控性和不可预见性，要排除其中可能会出现的风险和问题，在这个环节当中，技术都将扮演非常重要的角色。

所以，我们在打造一个围绕客户全方位覆盖投资顾问的服务，现阶段更关注投资管理业务，但在未来，我们想打造成一个从收入到支出、到欠款、到负债等等各种关系涵盖在内的一体化顾问服务。

这是一个潜力非常大的市场，还有很多事情可以做。花旗预计在未来十年内，智能投顾的市场总额达到5万亿美元，在这个场景下，我认为Betterment公司占有最大的优势，最好的技术和团队，有先发优势的市场主导地位，在这个环境下有很大的机会扮演很好的角色，发挥更大的作用。

就像我所说的，这个市场现在还是一个初期阶段，但未来潜力无限，未来金融顾问将成为整个行业的主流。再次感谢大家来听我说这些，同时感谢大家把空调温度调高了，让我觉得回到了纽约的那个办公室。谢谢！