利率债狂飙或临熊市边缘 四季度CPI超2%补刀顺水鱼财经

和讯网消息 随着债市增量资金进入和配置需求走强，近期" 国债牛气十足。不过，昨日，九州证券全球首席经济学家邓海清在《和讯座谈会》栏目时提醒，利率债市场已经行走在泡沫边缘，随着市场情绪继续亢奋，" 收益率下行，债市大泡沫已走向形成的阶段。而按照市场的必然规律，任何资产价格都是大牛之后必会大熊。

邓海清表示，当前国债的利息收益已经无法覆盖成本，只能寻求靠资本利得、涨价获得覆盖成本，这种现象类似于去年的股灾。

" [视频] 熊市边缘 债市洼地几被填平

“在经过两年超级大牛市之后，投资者惯性直接影响到心理情绪。加之当前的资产荒，很多投资经理把债券期限和久期利差、信用利差等都压得非常平，导致整个市场没有可挖掘的价值空间。”邓海清说。

同时作客《和讯座谈会》栏目的" 东兴证券研究所资深研究员谭凇也认为，从基本面和流动性两个角度来看，确实找不到继续做多的利率债的理由。

谭凇认为，四季度CPI肯定是回升，而 keyword=通胀" 通胀和经济数据，未来能够看到继续明显恶化的可能性也是比较小。邓海清甚至预计，在9月份必然上2，整个四季度都在2到2.5之间的预期。

对于资金层面，谭凇表示，在国内有部分到期资金可能要配置到债市。而10月份，人民币加入SDR正式生效，必然会带来境外资金流入配置需求。“从静态角度来说，大概有2万亿，按照人民币在各国储备资产的比例，一年大概有三至五千亿”。

从历史经验来看债市的调整已经不远，" 中信证券(" 600030," 股吧)固收团队认为，未来最大的风险就是汇率和流动性的风险，美联储 keyword=加息" 加息和人民币汇率压力就像一个镜子的两面，在美联储加息背景下，全球流动性回流" 美国已成趋势，全球美元荒已在上演。

而外汇储备就是这场内外博弈的关键点，当利差过低时，外汇和资本流出压力就会加大，“因此，对利率债的火爆情形要抱一份清醒。同时密切关注的就是境外资金流入。”谭凇建议。