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上周,有留言说想了解“PPP”,因为最近PPP概念股都涨疯了!
我一看还真是,PPP概念股都一箩筐了。而一些热点股,比如“' 东方园林(' 002310,' 股吧)”,从8月底到现在涨了将近20%。
那这个看起来很抽象的PPP,到底是啥,和我们有什么关系?讲3个故事,你就懂了。
01. 他用这张牌照,赚出1 / 87个美国
不少去' 美国纽约玩的朋友,都会在这个标志性的建筑前面拍照。
在曼哈顿的中心,这座叫纽约大中央车站(Grand Central Terminal)的百年建筑,是美国最繁忙、最著名的铁路车站之一,从1913年就投入使用了。
这座车站的建造者,是美国大名鼎鼎的“铁路大王”范德比尔特。
美国建国初期,政府想要好好发展国家。都说啦,要想富,先修路,那就大力倡导铁路吧(就抄' 英国老爹吧)。
由政府缺钱,于是决定让让利,比如发放特许经营、提供一些土地收购特权等优惠政策,吸引民间土豪一起来玩转铁路。范爷就是其中最著名的、最积极的民间玩家之一。后期,这位范爷通过收购甚至金融战争,迅速成为多家铁路公司的董事,在当时的美国铁路网中成了举足轻重的大佬。
如果我们重新回看当时美国铁路的发展,会发现私有铁路构成了这张巨大铁路网的重要组成部分。
美元的资产,相当于当时美国GDP的1/87,其中有不少来自于他的铁路帝国。 src="http://i5.hexunimg.cn/2016-10-25/186575890.jpg"> 拿我们现在的眼光看,范爷不仅有勇有谋,更是敢为人先,相当懂得审时度势。他拿着航运起家攒下的大把家底,果断转行。他为后人留下了接近1.05亿美元的资产,相当于当时美国GDP的1/87,其中有不少来自于他的铁路帝国。
对了,后期金融大佬,JP摩根也参与了大量铁路项目的融资,赚得盆满钵满。咳咳,论大佬是怎么炼成的,一起学学!
当然,大佬们赚钱的前提,是和政府合作经营。套用一个时髦的名字,这种模式这就叫做PPP。
PPP其实是一个广义的“公私合营”概念 :通过民间资本的介入,来缓解政府兴建基础/公共设施的资金压力。
这样不仅可以更快更好地完成需要的工程 ( 想想美国铁路的发展速度);而资本方则可以赚取其中的收益,或者获得政府补贴(想想咱范爷的口袋)。
世界上不少国家,尤其是一些发达国家,各种形式的公私合营都有不少例子。
比如,早在1438年,' 法国政府就曾授予某贵族莱茵河的特许经营权,他可以向所有在河上送货物的船收费;
1777年,法国政府还向Perrier兄弟授予了一个长达15年的向巴黎居民供水的权限。
不过,很有意思的是,美国等国,并没有流行PPP的概念,他们觉得公私合营天经地义。PPP概念流行起来,其实要归功于铁娘子' target='_blank' >撒切尔夫人。
七八十年代,因为巨额公共支出,她面对巨大财政赤字和通货膨胀等问题,开始对电信、煤气、自来水、电力和铁路运输进行了大规模的放松管制和私有化运动。
这种模式可以广泛应用在公路、桥梁、铁路、电信等经济基础设施方面,以及体育场、医院、学校、供水、排水、监狱等社会基础设施方面,均为政府投资并提供的社会公共产品或者服务。
02. 一张水费单,咱也是用PPP的人
回到咱们国家,其实PPP早就跟我们每个人的生活都发生了联系。
比如,我有不少住在浦东的朋友,他们的水费单子上印的公司名称叫“上海浦东威立雅自来水有限公司”。
市场之后,后来又在2002年以约20亿元人民币的价格,拍得了浦东自来水厂50%的股权和50年经营权。 src="http://i3.hexunimg.cn/2016-10-25/186575891.jpg"> “威立雅”三个字,其实属于一家法国集团。从上个世纪的七八十年代,他们先后进入了天津和成都的供水市场之后,后来又在2002年以约20亿元人民币的价格,拍得了浦东自来水厂50%的股权和50年经营权。
恩,法国人还真的很喜欢卖水诶,让我喝一口巴黎水润润喉 。未来30几年,浦东小伙伴的水费单子上,还会印着这家法国公司哟。
从2000年以后,受政策引导,国企开始替代外资成为PPP合作的主力参与人,我们的鸟巢体育馆,北京地铁4号线也都是国企参与PPP的成果。
但随着2008年政府“四万亿”的刺激计划,地方政府手里有了钱,对PPP的热度下降。
从2014年开始,政府又开始重新大力推广PPP。财政部官网就主动引用过这样一段话:
我国传统投融资模式存在“一高,融资平台债务高;一低,公共供给效率低;一难,私人资本进入难”的问题,从PPP功能和国外实践看,运用PPP可以有效缓解这些矛盾和问题。——《第一财经日报》
目前来看,政府希望进一步推进PPP。 一方面通过引入更多参与者可以加速基础设置建设的速度和效率;另一方面也可以缓解地方债务和中央财政上的压力。
03 曾经的第一大桥告诉你,PPP没那么容易
上海和浙江慈溪之间,有一座杭州湾跨海大桥。
混凝土用量相当于再造八个国家大剧院,用钢量相当于再造七个“鸟巢”,长度相当于21座武汉长江大桥,是不是很牛气!
大桥工程一立项,就成了大家追捧的明星,出现了“民资争着参股、银行抢着贷款”的热闹景象。' target='_blank' >高峰期,甚至有17家民营(最著名的就是' 雅戈尔(' 600177,' 股吧))企业参股,民间资本一度占到了整个项目的55%。
但是,到了2013年,大桥的全年资金缺口就高达8.5亿元。而作为唯一收入来源的大桥通行费收入全年仅为6.43亿元。按照 30年收费期限,可能无法回收本金。不得不承认,入不敷出。
所以,PPP做好了很美,通过合作政府和商家都有利可图,还能造福了民众。但其实一个真正多方共赢的PPP项目,却没那么简单。最核心的点在于“利益分配”和“风险共担”。
比如杭州湾跨海大桥:
成本——从规划之初的64亿到最终的200亿;
收入——唯一收入通行费事前大大高估,比如2010年的预计车流量少于30%以上;
规划调整——后来周边又修建起了几座大桥。
哎,这么大一桩生意,想要揽好金刚钻,真的不容易。
如果让企业赚够钱,PPP就会顺利发展吗?也不一定。再回到美国的铁路,后来美国民众就因为高昂的票价,向政府抗议。美国政府也出台了一系列政策来进行限制,甚至建立了专门机构进行管理。
这让我想起了上周科普的契约问题,看来PPP这个契约,并没那么好定。
04 总结
听了这3个故事,你怎么看PPP?
广义上,PPP是一种公共合作模式,用好了利国利民。但要解决的问题,除了推动基础建设,更要尊重基本的商业规律,如何设计具体条款,风险共担,尊重契约精神,遵守规则,都很重要;
PPP作为一股大势,普通人可以通过买主题基金、买概念股来参与投资。但还是前面说的,必须尊重商业的基本规律,具体项目、具体公司单独看,不要盲目追热点。
另外,比起投资,我们未来生活的' target='_blank' >方方面面,都可能会越来越多地和PPP打交道。
如果,有一天你发现家里的自来水是私企提供,出门乘的公共交通是私企运营,甚至未来连监狱都外包给了私人企业... 你会怎么想?
参考资料
1. Publicprivate partnership, Wikipedia
2. History of rail transport in the United States, Wikipedia
3. The American Railroads: A Long And Storied History, American-Rails.com
3. Cornelius Vanderbilt, Wikipedia
4. Public-Private Partnership Handbook, Asian Development Bank
5. 陳偉釗 博士, 《公共私营合作制》, Hogan Lovells (South Africa) Asia Practice Newsletter , July 2015
5. 《详解PPP:三方共赢的公共产品提供方式》,第一财经日报, 2014年1月
6. robbi《十万亿PPP,为何成了国企的盛宴?》,道路瞭望收藏
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