美联储加息箭在弦上 中国债市拐点或已到来顺水鱼财经

美联储12月' 加息已经几乎是板上钉钉的事，这对于步入寒冬的中' 国债券市场可谓雪上加霜，谈论许久的债市拐点或已到来。

' 中信证券(' 600030,' 股吧)固收研究主管明明在报告中称，' target='_blank' >耶伦的讲话”根本上动摇了”中国债市的根基，对中国债市来说是一个“历史性的拐点”，债市短期调整的幅度可能更高，债券' 收益率下行的预期被打破。此前坚定看好债券牛市的' target='_blank' >国泰君安债券' 分析师徐寒飞认为债市已经“入冬”，开始建议投资者选择“蛰伏等待”。九州证券首席经济学家邓海清在本周的报告中预言中国债市进入“黑暗时代”。

“市场预期现在发生了一些改变，包括对资金面和' 通胀的预期等，市场很多机构转为看空，现在市场处在空头的氛围中，” ' 国海证券(' 000750,' 股吧)投资经理陈亮接受彭博电话采访时称。他认为，一旦中美利差进一步缩窄，中国资金外流的压力进一步加大，将对中国央行的货币政策形成更大的制约，叠加央行降杠杆周期的影响，“债市机会不大”。

中国经济的企稳以及人民币兑美元的一路贬值，意味着中国货币政策进一步宽松受到制约。叠加中国央行今年来采取的一系列金融降杠杆措施，从2013年末开始走牛、对各种利空麻木的的中国债市近日已露出疲态。' target='_blank' >特朗普上周当选' 美国总统导致美国通胀预期升温、美元持续升值，人民币贬值加速，中国资本外流压力又面临上升，进一步对债市的资金面形成掣肘。

万家基金固定收益部副总监苏谋东称，目前大家对中国货币政策的预期已经“由此前中性偏宽松向中性偏紧转变。另外，投资者的风险偏好也在提升，阶段性的风险偏好提升对债券这样的低风险资产的伤害是比较大的。”

不过，包括平安证券固定收益研究主管' target='_blank' >石磊和' 招商银行(' 600036,' 股吧)金融市场部高级分析师万钊在内的市场人士仍然对明年、特别是下半年的中国经济走势表示不乐观，而10年国债收益率若调整至3%会重新吸引买盘入市，因而不建议过度看空中国债市。

“之前市场对美联储12月加息已经price-in（反应在价格里）了不少，但最近市场的情绪比较弱一点，容易受到冲击，” 浙商银行债券交易员吴楚男在电话中表示。“目前整体市场情绪偏谨慎，资金面预期未改善，有些机构降杠杆。”