VC集中围猎移动互联网：估值慷慨 泡沫已现顺水鱼财经

端午节过后，今日头条、快牙、大姨吗、比邻、蘑菇街等多个知名移动App先后披露自己了的自己最新的融资和估值状况，近期移动" 互联网行业的融资风潮无论是金额还是密度都远超过去几年行业平均水平，种种迹象显示，移动" 互联网的资本盛宴正在徐徐开启。

如此密集的融资，在唱吧CEO陈华 看来是一种“" 阿里巴巴上市前资本的疯狂”。投资大环境显然非一家企业所能左右，但投资回暖确实已成事实。在今年年初清科研究中心提供的一份对2014年机构LP（财务投资有限合伙人）调查报告中显示，移动互联网得到了高达85.7%的机构LP认可，成为机构LP今年最关注的投资热点行业。

快牙副总裁朱燕晨透露，目前的资本环境和资源环境都很不错。“去年很多公司上市或被" 腾讯、" 百度等BAT公司收购，VC和LP手里都有很多现金”。

除了资金充裕让VC们有了大举进军移动互联网的资本，另一个值得注意的现象则是估值上的慷慨。比如蘑菇街，在前两轮融资后估值为2亿美元，但仅仅在转型垂直电商8个月后，蘑菇街的估值增至5倍，已达10亿。

上海尚雅投资管理有限公司董事长石波认为，比起传统企业，移动互联网的估值体系和过去的估值方法不一样了。对传统企业的估值的标准首先是盈利，移动互联网的则是按照用户和用户价值的成长性估值。用户增长以及价值的成长性本身也是模糊的，这一轮的密集融资不可避免有一定程度的估值泡沫存在。

在这些移动互联网企业出现估值泡沫的同时，新的移动互联网应用亦很难再像这些企业那样能够获得大量用户的机会，某种意义上，移动互联网领域的强者越强，弱者越弱的马太效应已" 经开始显现，对于移动互联网的玩家来说，时间窗口正在减少。

VC集中围猎移动互联网

今年上半年VC的活跃和去年下半年“投伤了”的感觉明显不同。去年下半年，由于之前两年" 红杉资本、经纬创投、" IDG等机构在移动互联网上投资激进，移动互联网的成长性不及预期，VC很难退出，他们不再贸然投资新的项目。

与此同时，战略投资者却很活跃。滴滴、快的、快捷" 酒店管家、蝉游记、PP助手等一批大移动互联网App公司都纳入" 腾讯、阿里、携程、UC等战略投资者的麾下。

智能" 硬件等智能项目的火热给移动互联网新的意义。投资者们看到，移动互联网的价值并不限于自身，除了" 手机游戏等自身的变现，除了广告等传统盈利模式，移动互联网应用在连接O2O、智能" 硬件、智能家居、" 汽车的价值开始显现。

无论是资本市场的" 高峰低谷循环，还是移动互联网价值的重估，一个现象是，VC、PE去年下半年没有投出的现金今年上半年集中投出去了。

端午节过后，最先做出融资披露的是资讯App今日头条，6月4日，今日头条正式宣布其获" 红杉领投、" 新浪微博跟投的C轮1亿美元，融资估值达到5亿美元。高估值也引发了人们对今日头条模式的讨论，其版权上的法律风险，关于技术驱动真伪的讨论引发了一场新旧媒体之争，至今尚未止息。

紧接着，手机文件分享工具快牙宣布于端午节前夕完成新一轮融资，本轮融资由" IDG领投，" 创新工场、" 北极光跟投，总额超过2000万美元。

6月5日，女性经期管理" 软件大姨吗宣布获得3000万美元C轮融资。本轮投资由策源创投领投，" 红杉资本和贝塔斯曼跟投。

同日，另一家刚兴起的陌生人社交" 软件比邻宣布已完成A轮1500万美元融资，投资方为" 启明创投和" 晨兴创投，清科资本为本轮融资的独家财务顾问。

6月6日，导购网蘑菇街的披露的融资和估值更突破了业内对其的心理预期。蘑菇街宣布获得C轮超两亿美元融资，估值达到10亿美元。对比之前的融资和估值数据，前两轮融资在2000万美元，蘑菇街估值为2亿美元。但在转型垂直电商8个月后，蘑菇街的估值增至5倍。

有业内人士透露，在接下来的几个月，还将有更多的移动互联网的巨额融资案例会被披露。估值均较过去有较大提升，他表示，估值提升的主要原因是因为移动互联网的发展放缓，能够迅速增长的项目越来越少，这意味着曾经的“成功者”已难被轻易取代。

移动互联网行业初现马太效应

从创业者的角度看，确实要需要更多融资去应对接下来更残酷的市场竞争。

在大姨妈CEO柴可看来，今年开始，智能手机出货量下滑，移动互联网应用安装的增量市场的增长速度会放缓，对于这些已经有一定规模的移动App而言，今年的竞争主要集中在竞争存量市场的留存。

智能手机出货量的下降，移动分发平台如手机助手和应用市场的增量机会变小，移动应用分发增量整体放缓，在这种情况下，新的App想获得2012年-2013年那样的新增用户速度已经非常困难，很难冲量。“新的App很难起来了。”柴可感慨。

这也可以解释为何最近披露获得融资的公司都是B轮或者C轮的阶段。比如，今日头条和大姨吗都是C轮融资，快牙是B轮融资，更新一点的比邻是A轮融资。唱吧即将进行的下一轮融资也是到C轮阶段。

“好的项目已经很贵，或者已经被BAT投资或者控股，能持续成长，有商业模式，团队又整体齐整的项目非常少。”朱燕晨认为，创业团队现在看似比较多，但实际上已经走上了马太效应的怪圈，强者恒强，弱者恒弱。

已经拥有几千万甚至上亿用户的应用脚跟还没有那么稳，他们共同的特点是，新融资都用于技术投入，构建自己的护城河。

柴可透露，此轮融资将主要在产品、用户和品牌三个方向上拓展。打磨产品，进一步挖掘基于海量用户产生的健康大数据，招募更多人才，成为一个重要方向之一，另一个是整合潜在用户，把用户留住。

今日头条也表示，本轮融资用于加大技术上投入，构建一个完善的移动互联网内容生态系统。

快牙的投资主要侧重海外市场投入，比如东南亚这些人口、手机密度大，网络环节差、流量资费贵的地区，将成为快牙接下来重点发力的方向。蘑菇街的新一轮融资将投入到消费者体验提升、商家平台建设和团队发展上。

这对新的移动互联玩来说，意味着入局的难度越来越大，但和PC互联网时代一样，再坚固的护城河都难以阻碍新生力量的发展和壮大，只是试错的成本会越来越高。