偿债压力难减 3起违约连创债市顺水鱼财经

◆经济导报首席记者 韩祖亦 济南报道

新年伊始，债市接连出现三起违规，开了个令市场忧心的“头”。日前，上海清算所' 公告称，1月16日是' target='_blank' >大连机床集团有限责任公司2016年度第一期中期票据（代码“101660002”，下称“16大机床MTN001”）的付息日。然而，截至16日，公司仍未足额收到大连机床支付的付息资金，暂无法代理发行人进行本期债券的付息工作。

事实上，此前的1月9日，大连机床已发布特别风险提示公告称，“16大机床MTN001”本应于2017年1月14日（遇节假日顺延至1月16日）兑付本息，但由于受流动资金周转困难影响，本期中期票据付息存在不确定性。“为最大程度保护债券持有人的利益，公司目前正在积极筹措偿债资金。”由此可见，大连机床的努力并未成功。

实质性违约

差不多同一时间，东北特殊钢集团有限责任公司亦公告称，公司2013年度第一期中期票据（代码“1382014”，下称“13东特钢MTN1”）应于2017年1月15日（节假日顺延至1月16日）兑付利息，鉴于公司已于2016年10月10日进入重整程序，目前重整工作仍在进行当中，“13东特钢MTN1”不能按期足额兑付利息，已构成实质性违约。

资料显示，“13东特钢MTN1”发行总额14亿元，发行期限5年，本计息期债券利率6.1%。值得注意的是，本期债券正常应偿付利息金额8540万元，鉴于公司已于2016年10月10日被大连市中级人民法院依法裁定进入重整程序，按照《企业破产法》的相关规定，本期债券已于2016年10月10日到期，计息日期已于同日截止。

此外，四川省煤炭产业集团有限责任公司亦于日前公告称，公司2013年第一期非公开定向发行债务融资工具(下称“13川煤炭PPN001”)不能按期足额偿付，构成实质性违约，这也是继“15川煤炭CP001”违约后川煤集团又一起违约事件。

其1月16日的公告显示，“13川煤炭PPN001”应于2016年12月25日兑付本息，但公司至今未能兑付，已构成重大债务违约。川煤集团在公告中称，受煤炭行业产能过剩、煤价下跌、新发行债券困难等多方面因素影响，川煤集团资金链紧张，公司虽然通过多方渠道筹集资金，但至今公司仍未能筹集足额偿付资金，“13川煤炭PPN001”不能按期足额偿付，构成实质性违约。“目前公司正在加强自身经营，请求外部支持，积极通过多种渠道筹集资金，尽快完成‘13川煤炭PPN001’兑付；包括已违约‘13川煤炭PPN001’在内，公司尚存继各类债务融资工具47.5亿元。”

资金链依旧严峻

事实上，大连机床和' target='_blank' >东北特钢，自去年起便成为债市违约“黑名单”上的主力军。自去年3月28日“15东特钢CP001”违约，开创地方国企公募债违约先河以来，东北特钢已经有10只债券违约，涉及本金71.7亿元。大连机床亦有5只债券先后违约。

更重要的是，大连机床的资金链状况，依旧严峻。去年三季报显示，大连机床大量资产已用于抵质押，银行授信基本使用完毕，债券市场融资难度也在加大，再融资风险高。2016年三季末，含应付票据在内，大连机床的总债务已高达163亿元，短期债务高达100亿元，同期账面货币资金只有25.1亿元。

对此，兴业经济研究咨询股份有限公司' 分析师雷肖依表示，截至2016年12月28日，2016年共有79只债券发生违约，涉及主体35家，违约规模同比大幅增长240.68%至398.94亿元。“从行业分布看，违约债券主要集中在钢铁、建材、机械设备等产能过剩行业；从区域分布看，上海、辽宁、山东、河北、北京五地合计违约债券规模占比高达76.52%；从企业性质来看，民营企业占比明显高于其他类型企业。目前来看，将于2017年到期的主要信用债品种规模合计约4万亿元，预计上半年到期量约2.3万亿，如再融资压力无法缓解，企业将面临较大的偿债压力。”