爱康上市背后的赢家：经纬创投，蹲守8年顺水鱼财经

“我们从2005年底接触爱康，到现在2014年，已经9年，也是慢工出细活。这其中，一些投资人离场了，而我们一直看好这个团队和这个事。虽然每一轮融资时我们都有退出的机会，但每一轮我们都在增持。守候是有价值的，如果1年前退出，那和今天有很大区别。”

2005年，时任" 中经合董事总经理的" 张颖投资了(爱康国宾)/" 爱康国宾，后" 张颖创办" 经纬中国，(爱康国宾)/" 爱康国宾项目由张颖及经纬团队负责投后管理。

张黎刚

口述：胡海清(经纬创投中国基金副总裁)

(爱康国宾)/" 爱康网2004年成立，最早一轮融资是" 上海创投，我们理论上算第二轮，但也很早，大概是2005年底2006年初。那会的(爱康国宾)/" 爱康网，主要帮人解决挂号问题，提供所谓的线上健康管理服务。但那个模式其实不能落地，太早了，因为医疗资源是非市场化的，所以很难做。

2006年，爱康和国宾谈合并，爱康是一家" 互联网公司，国宾是一家纯线下体检机构，所以合并中有很多曲折，各种往复甚至差点合不成。这期间，张颖做了很多努力，还找来" 江南春做“说客”，最终促成了跟国宾的合并。合并是一个蛮里程碑的事件，等于让爱康落地了。

2007年，我开始配合张颖**康国宾的投后管理。那一年，爱康做了新一轮融资，" 美林" 证券领投，估值一亿美金。当时" 美林带了一些机构进来，我们是第二大机构投资人。那轮之后，一直到2013年初，爱康都没有大资本运作，一直靠自有资金滚动发展。2013年爱康又做了一轮融资，老股加新股，一起投了近 1亿美金。那轮融资里，爱康历史上的一些跟投基金退出了，我们没有退出。

那轮融的钱比较多，当时没想到会这么快上市。现在窗口比较好，而且2011年时爱康曾计划上市，已打好了基础。所以这次整个流程非常顺，等于重新走了一遍。爱康去年底才决定上市，现在已经挂牌，很快!

张黎刚是做" 互联网的海归，国宾是传统的线下医疗连锁，合并初期，两家公司管理层的思维方式完全不一样，这中间需要很多磨合。当时爱康还算创业初期，需要扩张，扩张需要投入，而一投入报表就不好看。合并后前两三年，爱康国宾报表并不好看，当时市场竞争也在加剧，所以当时他的压力也非常大。他是CEO，要向股东会负责。

这个过程中，我们也花费了很多时间精力，也赢得了张黎刚的信任，遇到任何问题需要跟投资人沟通交流时，他总会在第一时间找到我们。当时董事会给他的压力非常大，后来我们也看到张黎刚和他的团队对这个事真的很投入。因为多次融资，张的个人持股比例不是特别大，但凡有机会能够增持，他都会去增持。不像一些创业者，卖几个点的老股套点现。他们基本把身家性命全部放在了这个公司里面，很投入。

张黎刚对爱康事业的执着还体现在一些小细节上。我们跟他谈任何事，比如谈一款比较有意思的互联网应用，他就会想能否跟爱康现有业务相结合;谈一家企业，他就想能否把它变成爱康的客户。这种执着有时候我们接受不了，但换位思考张的成功是有道理的。

2010年后，爱康国宾的发展进入良性循环，以前公司扩张，虽然收入在增长，但一直亏损，现在盈利能力体现出来了，每年都在健康增长，扩张同时也能体现出业绩。一些事是慢功熬出来的，尤其跟医疗相结合的事。

爱康创业十年，十年，很多人熬不住就卖了或是转型了，但张黎刚一直坚持着。我们从2005年底接触爱康，到现在2014年，已经9年，也是慢工出细活。这其中，一些投资人离场了，而我们一直看好这个团队和这个事。虽然每一轮融资时我们都有退出的机会，但每一轮我们都在增持。守候是有价值的，如果1年前退出，那和今天有很大区别。

张黎刚参与过互联网公司的创办，也跟资本市场对接过，是挣到一些钱的人。但是他能够独立出来，自己当老大，又重新打造出一个上市公司，这个是很难得的，而且不是互联网公司的两三年，而是十年，这是张黎刚应得的。