10年期美债收益率破三在即 高利率能否终结9年美股牛市？顺水鱼财经

华尔街有一句古老的格言——

“牛市会被高利率所扼杀”。不断飙升的美国' 国债收益率正在成为股市投资者头顶上的“达摩克利斯之剑”。

2018年初以来，' 美国国债' 收益率特别是长债收益率持续走高，2月22日美国10年期国债收益率达到2.95%以上水平，创2014年1月以来的新高。目前众多权威机构普遍预期，美国10年期国债收益率“破三”几无悬念，甚至有可能在本周发生。

从2009年春季开启的9年' 美股牛市难道会命丧高利率之手？对我们大A股在内的' 新兴市场有什么影响？且听中证君为您' 分析一个究竟。

美国国债收益率为啥走高
由于财政收支前景恶化，美国政府将被迫“海量”发债，本周发行规模达到创纪录水平后，未来的发行规模料继续增长。

国债供应量剧增是近期美国国债价格走低，收益率飙升的重要原因。

另外，美联储紧缩预期也拉高了美债收益率。自2017年9月7日，10年期美债收益率从2.039%水平反弹以来，该收益率5个月已上涨逾40%，今年以来更表现出加速态势。 21日发布的最新美联储货币政策例会纪要显示，美联储决策者对美国经济和' 通胀增长走势的判断较之前明显偏于乐观，有望支持美联储进一步缓慢收紧货币政策。业界目前的共识是，美联储紧缩步伐渐渐加快，美债收益率未来也会“水涨船高”。
收益率实际上已成为金融市场的基准利率，影响着政府、消费者和企业的借贷成本。这国债收益率上涨了，企业借贷成本也增加了，对美国股市肯定是利空啊。 src="http://i5.hexun.com/2018-02-23/192490053.jpg" width="100%" data-w="640" data-type="png"> 美国国债收益率实际上已成为金融市场的基准利率，影响着政府、消费者和企业的借贷成本。这国债收益率上涨了，企业借贷成本也增加了，对美国股市肯定是利空啊。

另外，收益率保持高位将使得美债比其它发达国家债券更具有吸引力，有望吸引海外金融资本流入，也符合美国现实利益，这美国人想法也够复杂的呢。

有一些资产管理机构认为，一旦美债收益率升到一定水平，股票 投资者将开始被低风险的债券收益率所吸引，可能有部分资金从股市“搬家”至债市。业界享有盛誉的' 太平洋(' 601099,' 股吧)投资管理公司(Pimco)全球信贷首席投资官凯赛尔表示：“10年期美国国债收益率正在接近3%这个开始看起来有吸引力的水平，你可以通过质量更高的投资组合中获得几乎类似股票 的回报，而波动率只有三分之一。”

过去几年里，美债收益率波澜不惊，加上美联储还没有开启紧缩，美国股市连着走牛了9年，给投资者带来丰厚回报。在债券收益率势将走高之际，投资者要是一窝蜂地“弃股买债”，美股后市可还真不好说，至少整个市场会掀起一定的波澜。已经有华尔街的投资专家警告说，10年期美国国债收益率一旦突破3%向4%攀升，国债收益率与股票 之间将出现严重的负相关关系。

投资什么品种安全
美林、摩根大通这些华尔街大机构 src="http://i5.hexun.com/2018-02-23/192490053.jpg" width="100%" data-w="640" data-type="png"> 美银美林、摩根大通这些华尔街大机构看好' 大宗商品的表现。他们认为，大宗商品现有的投资价值超过股票 资产，欧元走强和全球经济的广泛增长将支撑大宗商品在2018年的走势。

在美债收益率走高后，新兴市场资产价格出现了一定程度的回调，但有机构认为，市场风险人气不大可能彻底改变，因为资产价格的上行得到了新兴经济体增长的支持。安本标准投资管理和施罗德投资管理的基金经理认为，经济和贸易增长强劲，一些地区央行收紧政策，大宗商品价格上涨，这些因素都在促使资金流入亚洲，亚洲货币资产今年将维持强势。

三菱日联国际的经济学家最新表态说，新兴市场不大可能出现像2013年那样的大量资本外流。投资者将资金投入新兴市场时对美联储已开始' 加息心知肚明，现在新兴市场的基本面远远好于2013年，新兴市场不会出现急剧、恐慌性的资金外逃。

' 法国巴黎资产管理新兴市场投资专家也说，由于新兴市场增长势头继续改善，新兴市场前景依然乐观。只要是美国国债收益率渐进变化，就不会对新兴市场资产产生重大干扰。

我们的大A股可是新兴市场资产核心的核心，虽然上述这些专家没明说，但绝对对大A股是情有独钟的。咱们国内的专业机构也发话了，没大事。

  本文首发于微信公众号：中国证券报。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。